不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)又有最新進(jìn)展。為規(guī)范不良貸款資產(chǎn)支持證券信息披露行為,提高不良貸款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)透明度,促進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)范化、常態(tài)化,推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展,根據(jù)央行的有關(guān)要求,24日,中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《不良資產(chǎn)支持證券信息披露指引(征求意見稿)》�！吨敢�》立足現(xiàn)有的資產(chǎn)支持證券信息披露框架,但又針對(duì)不良資產(chǎn)證券化的特殊性,額外要求增加對(duì)不良貸款基礎(chǔ)資產(chǎn)的信息披露要求,基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估相關(guān)的盡職調(diào)查,以及基礎(chǔ)資產(chǎn)分布信息及預(yù)計(jì)回收情況等。　　由于不良資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的特殊性,其蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)其他類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可能會(huì)相對(duì)較大,風(fēng)險(xiǎn)提示也應(yīng)有更嚴(yán)格的要求�！吨敢�》稱,受托機(jī)構(gòu)應(yīng)在發(fā)行說明書中充分披露不良貸款資產(chǎn)支持證券可能存在的投資風(fēng)險(xiǎn),包括但不限于現(xiàn)金流實(shí)際回收不足的風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流回收時(shí)間波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等�！　〔煌�于正常的信貸資產(chǎn),不良資產(chǎn)的現(xiàn)金流較為不確定,因此,不良資產(chǎn)證券化的信息披露中,也需要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流回收預(yù)測(cè)、入池資產(chǎn)抵押物等相關(guān)信息的披露。中誠信國際結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理李燕對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,目前開展不良資產(chǎn)證券化最大的問題在投資端。不少投資者一聽到“不良”二字就會(huì)謹(jǐn)慎一些,因?yàn)椴涣假Y產(chǎn)的現(xiàn)金流不易預(yù)測(cè),資產(chǎn)的回收時(shí)間和回收率不確定,導(dǎo)致定價(jià)和估值難度大�！　　罢�常信貸資產(chǎn)的現(xiàn)金流穩(wěn)定,還款時(shí)間較為明確,因此將其證券化后定價(jià)、估值比較容易。”李燕說,“但信貸資產(chǎn)之所以變?yōu)椴涣?就是因?yàn)橘J款人的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題,這部分貸款在證券化后需要對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值打折。可是,如何確定打折率,誰來確定打折率,則有較強(qiáng)的主觀性�！� 　　因此,根據(jù)《指引》,不良資產(chǎn)證券化要披露基礎(chǔ)資產(chǎn)分布信息及預(yù)計(jì)回收情況,受托機(jī)構(gòu)應(yīng)在發(fā)行說明書中披露本期發(fā)行不良貸款資產(chǎn)支持證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)分布信息及預(yù)計(jì)回收情況,包括但不限于貸款分布、借款人分布、抵(質(zhì))押物分布、預(yù)測(cè)回收率分布表、現(xiàn)金流回收預(yù)測(cè)表等�！　「鶕�(jù)此前媒體的報(bào)道,包括國有五大行和招商銀行在內(nèi)的6家銀行獲得了首批不良資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)資格,首批試點(diǎn)額度大概在500億左右。證券時(shí)報(bào)記者了解到,目前中行、農(nóng)行、工行已進(jìn)入不良資產(chǎn)證券化的實(shí)質(zhì)性準(zhǔn)備階段,預(yù)計(jì)中行將打響不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)重啟的“首槍”。

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