截止9日收盤，銀行股全線飄紅漲3.60%，個(gè)股方面，南京銀行、興業(yè)銀行漲停;平安銀行、北京銀行、寧波銀行漲逾8.0%。周五將至，和小編一起預(yù)測(cè)下銀行股周五走勢(shì)，并借鑒相關(guān)專家投資建議。

　　【周五展望】

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：應(yīng)對(duì)股市波動(dòng) 財(cái)政部承諾不減持交通銀行股票

　　據(jù)財(cái)政部網(wǎng)站消息，近期境內(nèi)股票出現(xiàn)異常波動(dòng)，在此期間，財(cái)政部在履行出資人職責(zé)時(shí)，承諾不減持所持有的上市公司股票，并要求中央管理的國(guó)有金融企業(yè)不減持所持有的控股上市公司股票，支持國(guó)有金融企業(yè)在股價(jià)低于合理價(jià)值時(shí)予以增持。(網(wǎng)易財(cái)經(jīng))

　　融慧財(cái)經(jīng)：銀行股價(jià)值嚴(yán)重低估 安全邊際高

　　長(zhǎng)江證券認(rèn)為，銀行股價(jià)值嚴(yán)重過(guò)低估，我國(guó)銀行估值水平遠(yuǎn)低于可比國(guó)家，且為同類可比中最低�？傊�，在估值未達(dá)到2倍PB以前，銀行股是被低估、最安全的投資板塊之一，建議大膽建倉(cāng)銀行股。(融慧財(cái)經(jīng))

　　【投資建議】

　　投資建議：價(jià)值嚴(yán)重過(guò)低估，大膽建倉(cāng)銀行股

　　【原因】

　　行業(yè)成長(zhǎng)性：寬松周期與國(guó)際化護(hù)航

　　兩個(gè)數(shù)據(jù)似乎讓銀行業(yè)陷入窘境：銀行體系資產(chǎn)規(guī)模/GDP達(dá)2.7,美、日、韓多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家在2以內(nèi);去杠桿、提高直接融資比重等熱詞似乎讓銀行無(wú)地自處。事實(shí)不盡其然，銀行以簡(jiǎn)單的貸款方式參與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的上半場(chǎng)，如今將以一種更加多元的服務(wù)方式與國(guó)家一起求索繁榮。中期規(guī)模增長(zhǎng)動(dòng)力主要源自寬松周期與國(guó)際化，國(guó)際化方式的擴(kuò)張與國(guó)內(nèi)企業(yè)去杠桿的過(guò)程并不矛盾。

　　地方性債務(wù)：未來(lái)狀態(tài)或?qū)⒔橛诿廊罩�間且只會(huì)更好

　　地方債務(wù)來(lái)看當(dāng)前大概是銀行最糟糕時(shí)刻，未來(lái)只會(huì)更好。日本的地方債務(wù)中央政府占主導(dǎo)地位，國(guó)家資金占比目前約占40%;而美國(guó)則是以個(gè)人投資者為主(40%)的完全市場(chǎng)化狀態(tài)，未來(lái)我國(guó)或?qū)⒊�著這兩個(gè)方向同時(shí)發(fā)展。而從美國(guó)來(lái)看，隨著債券市場(chǎng)的完善和制度松綁將解決地方債的流動(dòng)性問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)徹底化解值得期待。那時(shí)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表將更加自由，風(fēng)險(xiǎn)與收益或能兼顧。

　　利率市場(chǎng)化：利差收窄與危機(jī)都不是必然

　　經(jīng)歷利率市場(chǎng)化的國(guó)家可以分為三類：第一類是利率市場(chǎng)化成功實(shí)行但完成后出現(xiàn)銀行業(yè)危機(jī)，即使發(fā)生危機(jī)也有存貸利差恢復(fù)甚至超過(guò)之前水平的案例，比如美國(guó)、芬蘭、瑞典;第二類是利率市場(chǎng)化成功推行且沒(méi)有發(fā)生危機(jī)的國(guó)家，這些國(guó)家利差水平長(zhǎng)期來(lái)看并沒(méi)有惡化;第三類則是利率市場(chǎng)化失敗最終重回利率管制，本身經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不穩(wěn)定的拉美國(guó)家。瑞典的銀行業(yè)危機(jī)、臺(tái)灣銀行業(yè)的惡化雖然均與利率市場(chǎng)化的完成在時(shí)間點(diǎn)上耦合，但我們分析發(fā)現(xiàn)二者與利率市場(chǎng)化并無(wú)因果關(guān)聯(lián)。具體到我國(guó)，三線及以下城市房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大，房?jī)r(jià)收入比高出合理值25%,即使房?jī)r(jià)回歸合理區(qū)間，考慮首付款和抵押物價(jià)值銀行貸款本金仍然是有保障的。因此，我國(guó)很可能就是第二種類型。

　　除了從以上三個(gè)維度闡述銀行板塊被低估的邏輯，我們還有板塊被低估的證據(jù)。

　　由于M2構(gòu)成主體為存款且較為可靠，我們用其來(lái)代替銀行業(yè)的成長(zhǎng)性。通過(guò)搜集了35個(gè)國(guó)家最近5年的M2平均增速與最近5年的平均PB水平，我們發(fā)現(xiàn)銀行PB水平與M2增速顯著正相關(guān)。從2010-2014年間，我國(guó)5年平均估值僅1倍PB估值水平，同等成長(zhǎng)性的可比國(guó)家其估值中樞在2.0倍PB水平，我國(guó)銀行估值水平遠(yuǎn)低于可比國(guó)家，且為同類可比中最低。總之，在估值未達(dá)到2倍PB以前，銀行股是被低估、最安全的投資板塊之一，建議大膽建倉(cāng)銀行股。

　　(上海證券報(bào)-中國(guó)證券網(wǎng))

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