按照我國(guó)《公司法》的規(guī)定，除非為減少公司資本而注銷(xiāo)股份或者與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收購(gòu)本公司的股票。所以，該公司為了減少注冊(cè)資本回購(gòu)本公司股票符合法律規(guī)定。

　　(3)計(jì)算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利：

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　　2003年加權(quán)平均股數(shù)=10000×12÷12-600×6÷12+(3000÷8)×2÷12=9762.5(萬(wàn)股)

　　每股收益=(800+2000)÷9762.5=0.29(元／股)

　　②每股凈資產(chǎn)：

　　2003年12月31日的普通股股數(shù)=10000-600+(3000÷8)=9775(萬(wàn)股)

　　2003年12月31日的凈資產(chǎn)=37300-600×5+2000+3060-500=38860(萬(wàn)元)

　　每股凈資產(chǎn)=38860÷9775=3.98(元／股)

　�、勖抗晒衫�：

　　每股股利=500÷9775=0.05(元／股)

　　(4)每股市價(jià)=市凈率×每股凈資產(chǎn)=1.6×3.98=6.37(元)

　　計(jì)算預(yù)期報(bào)酬率的公式為：

　　Rs=[ D0 (1+g)／P0]+g

　　D0=O.05(元／股)

　　P0=6.37(元)

　　Rs=0.05×(1+6%)÷6.37+6%=6.84%

　　(5)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式：

　　Rs=RF+β(Rm—RF)

　　即：6.84%=4%+1.2×(Rm-4%)

　　求得：Rm=6.37%

　　田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題5.(spider整理)

　　某公司2003年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入為3000萬(wàn)元，在年度銷(xiāo)售收入不高于5000萬(wàn)元的前提下，貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款等資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目隨著銷(xiāo)售收入的變動(dòng)而變動(dòng)，該公司2003年12月31日簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：

　　單位：萬(wàn)元

　　資產(chǎn) 年末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 年末數(shù)

　　貨幣資金 160 應(yīng)付賬款 360

　　應(yīng)收賬款 480 其他應(yīng)付款 50

　　存貨 760 股本 1000

　　固定資產(chǎn)凈值 510 留存收益 500

　　合計(jì) 1910 合計(jì) 1910

　　已知該公司2003年資金完全來(lái)源于自有資金(其中，普通股1000萬(wàn)股，共1000萬(wàn)元)和流動(dòng)負(fù)債。2004年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率為10%，公司擬按每股0.2元的固定股利進(jìn)行利潤(rùn)分配。公司2004年銷(xiāo)售收入將在2003年基礎(chǔ)上增長(zhǎng)40%。2004年所需對(duì)外籌資部分可通過(guò)發(fā)行每張面值為1000元、每張發(fā)行價(jià)格950元、3年期、票面利率為10%、到期一次還本付息(單利計(jì)息)的公司債券予以解決，債券籌資費(fèi)率為2%，公司所得稅稅率為33%。要求：

　　(1)計(jì)算2004年凈利潤(rùn)及應(yīng)向投資者分配的利潤(rùn)。

　　(2)采用銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)該公司2004年資金需要總量、需新增資金量和外部融資需求量。

　　(3)計(jì)算債券發(fā)行總額和債券資本成本(分別是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算)。

　　(4)計(jì)算填列該公司2004年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中用字母表示的項(xiàng)目。

　　預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表2004年12月31日 單位：萬(wàn)元

　　資產(chǎn) 年末數(shù) 年初數(shù) 負(fù)債與所有者權(quán)益 年末數(shù) 年初數(shù)

　　現(xiàn)金 A 160 應(yīng)付賬款 F 360

　　應(yīng)收賬款 B 480 其他應(yīng)付款 G 50

　　存貨 C 760 應(yīng)付債券 H 0

　　固定資產(chǎn)凈值 D 510 股本 1000 1000

　　留存收益 I 500

　　資產(chǎn) E 1910 負(fù)債與所有者權(quán)益 J 1910

　　田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題5.【答案及解析】(spider按新教材整理)

　　(1)計(jì)算2004年凈利潤(rùn)及應(yīng)向投資者分配的利潤(rùn)

　　凈利潤(rùn)=3000×(1+40%)×10%=420(萬(wàn)元)

　　向投資者分配利潤(rùn)=1000×0.2=200(萬(wàn)元)

　　(2)預(yù)測(cè)該公司2004年資金需要總量及需新增資金量和外部融資需求量

　　需新增資金=(160+480+760+510)×40%=764(萬(wàn)元)

　　資金需要總量=1910+(160+480+760+510)×40%=2674(萬(wàn)元)

　　外部融資需求量

　　=764-(360+50)×40%-[3000×(1+40%)×10%-1000×O.2]=380(萬(wàn)元)

　　(3)計(jì)算債券發(fā)行總額和債券資本成本

　�、賯�券發(fā)行總額=380÷(1+2%)=387.8(萬(wàn)元)

　　債券的總張數(shù)=387.8×10000÷950=4082(張)

　　債券的總面值=4082×1000=408.2(萬(wàn)元)

　　②不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情形下：

　　債券資本成本=408.2×(1-33%)÷[387.6×(1-2%)]=7.2%

　�、劭紤]貨幣時(shí)間價(jià)值的情形下：

　　1)債券稅前資本成本：

　　380=408.2×(1+3×10%)×(P／S,i，3)

　　(P／S，i，3)=380÷[408.2×(1+3×10%)]=0.7161

　　利用插值法求得債券稅前資本成本=11.78%

　　2)債券稅后資本成本=11.78%×(1-33%)=7.89%

　　(4)計(jì)算填列該公司2004年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債 表中用字母表示的項(xiàng)目：

　　A=160+160×40%=224(萬(wàn)元)；

　　B=480+480×40%=672(萬(wàn)元)；

　　c=760+760×40%=1064(萬(wàn)元)

　　D=510+510×40%=714(萬(wàn)元)；

　　E=224+672+1064+714=2674(萬(wàn)元)；

　　F=360+360×40%=504(萬(wàn)元)；

　　G=50+50×40%=70(萬(wàn)元)；

　　H=387.6(萬(wàn)元)；

　　I=500+[3000×(1+40%)×10%-1000×0.2]-387.8×2%=712.2(萬(wàn)元)；

　　J=504+70+387.8+1000+712.2=2674(萬(wàn)元)。

　　田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題6.(spider整理)

　　東方股份有限公司有關(guān)資料如下：

　　(1)公司本年年初未分配利潤(rùn)貸方余額為181.92萬(wàn)元。本年息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元，適用的所得稅稅率為33%。

　　(2)公司流通在外的普通股60萬(wàn)股，發(fā)行時(shí)每股面值1元，每股溢價(jià)收入9元；公司負(fù)債總額為200萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期負(fù)債，平均年利率為10%，假定公司籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。

　　(3)公司股東大會(huì)決定本年度按10%的比例計(jì)提法定公積金，按10%的比例計(jì)提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤(rùn)的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后每年增長(zhǎng)6%。

　　(4)該公司股票的貝他系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為14%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算東方公司本年度凈利潤(rùn)。

　　(2)計(jì)算東方公司本年應(yīng)計(jì)提的法定公積金和法定公益金。

　　(3)計(jì)算東方公司本年末可供投資者分配的利潤(rùn)。

　　(4)計(jì)算東方公司每股支付的現(xiàn)金股利。

　　(5)計(jì)算東方公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和利息保障倍數(shù)。

　　(6)計(jì)算東方公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資者要求的必要投資收益率。

　　(7)利用股票估價(jià)模型計(jì)算東方公司股票價(jià)格為多少時(shí)投資者才愿意購(gòu)買(mǎi)。

　　田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題6.【答案及解析】(spider按新教材整理)

　　(1)計(jì)算東方公司本年度凈利潤(rùn)

　　本年凈利潤(rùn)=(800-200×10%)×(1- 33%)=522.6(萬(wàn)元)

　　(2)計(jì)算東方公司本年應(yīng)計(jì)提的法定公積金和法定公益金

　　應(yīng)提法定公積金=522.6×10%=52.26(萬(wàn)元)

　　應(yīng)提法定公益金=522.6×10%=52.26(萬(wàn)元)

　　(3)計(jì)算東方公司本年可供投資者分配的利潤(rùn)

　　可供投資者分配的利潤(rùn)=522.6-52.26-52.26+181.92=600(萬(wàn)元)

　　(4)計(jì)算東方公司每股支付的現(xiàn)金股利

　　每股支付的現(xiàn)金股利=(600×16%)÷60=1.6(元／股)

　　(5)計(jì)算東方公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和利息保障倍數(shù)

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=800÷(800-20)=1.03

　　利息保障倍數(shù)=800÷20=40(倍)

　　(6)計(jì)算東方公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資者要求的必要投資收益率

　　風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.5×(14%-8%)=9%

　　必要投資收益率=8%+9%=17%

　　(7)計(jì)算東方公司股票價(jià)值

　　每股價(jià)值=1.6÷(17%-6%)=14.55(元／股)

　　即當(dāng)股票市價(jià)低于每股14.55元時(shí)，投資者才愿意購(gòu)買(mǎi)。

　　田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題7.(spider整理)