5.根據(jù)資料(二)，判斷從戰(zhàn)略變革的時機(jī)選擇來看，先誠的此次變革屬于哪種變革?并作出簡要評價;簡述戰(zhàn)略變革的三個階段。

　　【答案】

　　戰(zhàn)略變革的時機(jī)選擇主要有三種：第一、提前性變革。指的是管理者能及時地預(yù)測到未來的危機(jī)，提前進(jìn)行必要的戰(zhàn)略變革。第二、反應(yīng)性變革。指的是企業(yè)已經(jīng)存在有形的可感覺到的危機(jī)，并且已經(jīng)為過遲變革付出了一定的代價。第三、危機(jī)性變革。指的是企業(yè)己經(jīng)存在根本性的危機(jī)，再不進(jìn)行戰(zhàn)略變革，企業(yè)將面臨倒閉和破產(chǎn)。

　　先誠的此次變革屬于反應(yīng)性變革，在這種情況下,企業(yè)已經(jīng)存在有形的可感覺到的危機(jī),并且已經(jīng)為過遲變革付出來一定的代價.先誠集團(tuán)應(yīng)該吸取教訓(xùn)，在以后的經(jīng)營過程中應(yīng)該及時地進(jìn)行提前性戰(zhàn)略變革。

　　變革可以分為三個階段：解體、變革和重新鞏固。

　�、俳怏w階段：解體階段是整個過程中最困難的階段，主要關(guān)系到變化的推廣，促使個人或團(tuán)體改變他們的態(tài)度、價值觀、行為、體系或結(jié)構(gòu)。

　�、谧兏镫A段：鼓勵個人和團(tuán)體把新的創(chuàng)意體現(xiàn)在工作中。

　�、壑匦蚂柟屉A段：這是最后的階段，即鞏固或加固新的行為�？梢允褂梅e極的加固，如贊美及獎勵，或消極的加固，即對于偏離進(jìn)行制裁。

　　6.根據(jù)資料(二)，用本量利分析的相關(guān)原理說明先誠將設(shè)在歐洲希臘和英國的工廠關(guān)閉的原因。

　　【答案】

　　產(chǎn)品的保本點(diǎn)銷售量等于固定成本除以(單價-變動成本)，由于歐洲的人力成本和原料成本過高，變動成本比較高，同時因為受2008年金融危機(jī)的影響，產(chǎn)品價格降低了10%，導(dǎo)致產(chǎn)品的保本點(diǎn)銷售量提高，也就是說企業(yè)需要銷售的更多才能保證不盈不虧。

　　另外由于安全邊際銷售量=正常銷售量-保本點(diǎn)銷售量，受2008年金融危機(jī)的影響，銷售量下降了40%，同時產(chǎn)品的保本點(diǎn)銷售量也提高了，導(dǎo)致安全邊際大幅度降低，先誠將設(shè)在歐洲的工廠關(guān)閉是更明智的選擇。

　　7.簡述戰(zhàn)略發(fā)展方法的類型， 根據(jù)資料(二)說明先誠集團(tuán)采取了哪些戰(zhàn)略發(fā)展方法。

　　【答案】

　　戰(zhàn)略發(fā)展方法包括內(nèi)部發(fā)展(內(nèi)生增長)、并購戰(zhàn)略和聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟。

　　內(nèi)部發(fā)展，也稱內(nèi)生增長，是指企業(yè)在不收購其他企業(yè)的情況下利用自身的規(guī)模、利潤、活動等內(nèi)部資源來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。

　　并購戰(zhàn)略包括兼并、合并和收購。

　　聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟包括合營企業(yè)、特許經(jīng)營、OEM等。

　　①合營企業(yè)是指兩個或兩個以上的企業(yè)成立第三方組織，進(jìn)行共同管理、共同承擔(dān)風(fēng)險和共享利潤的企業(yè)或以其他系統(tǒng)化的方式合作來共同對企業(yè)進(jìn)行控制。

　　②特許經(jīng)營是指具有產(chǎn)品、服務(wù)或品牌競爭優(yōu)勢的企業(yè)，選擇并授權(quán)若干家企業(yè)從事其特許業(yè)務(wù)活動的一種經(jīng)營方式。

　�、跲EM是指一方(委托方)提供技術(shù)、工藝、設(shè)計方案、市場、規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量要求等產(chǎn)品要素，另一方(制造方)按訂單加工的長期戰(zhàn)略聯(lián)盟方式，也稱委托制造。

　　2011年初，先誠集團(tuán)與日本NEC公司宣布成立合資公司，形成戰(zhàn)略合作，共同組建日本市場上最大的個人電腦集團(tuán)。所以屬于合營企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方法。

　　先誠的臺式電腦外包給英冠達(dá)控股有限公司、緯創(chuàng)、仁寶電腦和富士康。先誠的筆記本電腦外包給仁寶電腦、緯創(chuàng)和廣達(dá)電腦。因此屬于OEM的戰(zhàn)略發(fā)展方法。

　　根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需要，先誠欲收購其一德國電子廠商麥迪龍有限公司，屬于并購戰(zhàn)略。

　　8.根據(jù)資料(二)簡述股份回購的有關(guān)規(guī)定。

　　【答案】

　　股票回購是指公司在有多余現(xiàn)金時，向股東回購自己的股票，以此來代替現(xiàn)金股利。近年來，股票回購已成為公司向股東分配利潤的一個重要形式，尤其當(dāng)避稅效用顯著時，股票回購就可能是股利政策的一個有效的替代方式。

　　《公司法》規(guī)定：

　　公司不得收購本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：

　　(一)減少公司注冊資本;

　　(二)與持有本公司股份的其他公司合并;

　　(三)將股份獎勵給本公司職工;

　　(四)股東因?qū)�股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。

　　公司因前款第(一)項至第(三)項的原因收購本公司股份的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會決議。公司依照前款規(guī)定收購本公司股份后，屬于第(一)項情形的，應(yīng)當(dāng)自收購之日起十日內(nèi)注銷;屬于第(二)項、第(四)項情形的，應(yīng)當(dāng)在六個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷。

　　公司依照前款第(三)項規(guī)定收購的本公司股份，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的百分之五;用于收購的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤中支出;所收購的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。

　　9.債務(wù)成本的估計方法有哪些，并簡述其內(nèi)容。

　　【答案】

　　債務(wù)成本的估計方法有五種，即到期收益率法、可比公司法、風(fēng)險調(diào)整法、財務(wù)比率法、稅后債務(wù)成本法。

　　到期收益率法是計算已上市的長期債券到期收益率作為其稅前成本的方法，需要使用試誤法。

　　可比公司法是在需要計算債務(wù)成本的公司沒有上市債券的情況下，找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物，計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務(wù)成本的方法。其要求是可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財務(wù)狀況也比較類似。

　　風(fēng)險調(diào)整法是在沒有上市的債券也找不到合適的可比公司的情況下，使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本的一種方法。使用這種方法，債務(wù)成本等于同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償之和。其中信用風(fēng)險的大小可以用信用級別來估計。

　　財務(wù)比率法是在沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料的情況下，使用目標(biāo)公司的關(guān)鍵財務(wù)比率，根據(jù)這些比率大體上判斷目標(biāo)公司的信用級別，根據(jù)信用級別使用風(fēng)險調(diào)整法確定其債務(wù)成本的方法。

　　稅后債務(wù)成本法就是計算負(fù)債的稅后利率以確定債務(wù)成本的方法。

　　10.先誠集團(tuán)尚未取得德國電子廠商麥迪龍有限公司具體債務(wù)資料，經(jīng)過詢問，得知其信用等級為BBB，先誠集團(tuán)應(yīng)采用什么方法對麥迪龍有限公司的債務(wù)成本進(jìn)行初步估計?請列示其具體過程。

　　【答案】

　　應(yīng)采用風(fēng)險調(diào)整法對麥迪龍有限公司的債務(wù)成本進(jìn)行估計。

　　按照風(fēng)險調(diào)整法，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償相加求得：稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率

　　政府債券的市場回報率，和股權(quán)成本對無風(fēng)險利率的評估相同，可以參照政府債券確定，選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表。

　　信用風(fēng)險的大小可以用信用級別來估計。具體做法如下：

　　(1)選擇若干信用級別與本公司相同的上市公司債券;

　　(2)計算這些上市公司債券的到期收益率;

　　(2)計算與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率(無風(fēng)險利率);

　　(3)計算上述兩到期收益率的差額，即信用風(fēng)險補(bǔ)償率;

　　(4)計算信用風(fēng)險補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險補(bǔ)償率。