跨章節(jié)綜合題練習(xí)題4.

　　A公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類上市公司(以下稱“A公司”)，經(jīng)省級(jí)人民政府推薦，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，有關(guān)內(nèi)容如下：(1)A公司擬申請(qǐng)發(fā)行11000萬(wàn)元、5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率按現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行。該公司經(jīng)審計(jì)的最近三年的有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元年度 2003、3、31 2002、12、31 2001、12、31 2000、12、31總資產(chǎn) 56300 54500 46400 43400負(fù)債 19000 18000 13000 12500凈利潤(rùn) 800 3100 2500 2300凈資產(chǎn)收益率2.14% 8.49% 7.49% 7.44%股東權(quán)益 37300 36500 33400 30900(2)2003年3月31日負(fù)債含2002年6月18日發(fā)行的3000萬(wàn)元、3年到期一次還本付息債券;(3)2002年12月31日的普通股股數(shù)為10000萬(wàn)股;(4)2003年7月3日該公司為了減少注冊(cè)資本，回購(gòu)本公司股票600萬(wàn)股(每股回購(gòu)價(jià)格為5元);(5)2003年10月2日持有該上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券的投資者按約定的轉(zhuǎn)換價(jià)格(每股8元的轉(zhuǎn)化價(jià)格)將其持有的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股，已知該批可轉(zhuǎn)換公司債券的賬面價(jià)值為3060萬(wàn)元，面值為3000萬(wàn)元(每張債券的面值為100元);(6)2003年4月1日-2003年12月31日實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2000萬(wàn)元;(7)2003年12月31日該公司派發(fā)現(xiàn)金股利500萬(wàn)元。

　　要求：根據(jù)上述內(nèi)容，分別回答下列問(wèn)題：(1)根據(jù)該公司提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，該公司是否符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件?并說(shuō)明理由。

　　(2)該公司回購(gòu)本公司股票是否符合法律規(guī)定?并說(shuō)明理由。

　　(3)計(jì)算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利;(4)假設(shè)該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長(zhǎng)股票，股利固定增長(zhǎng)率為6%，計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率;(5)假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，該公司股票的貝他系數(shù)為1.2，結(jié)合上面(4)計(jì)算確定市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率。

　　跨章節(jié)綜合題練習(xí)題4.「答案及解析」

　　(1)A公司符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，該上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券符合以下條件：

　　①最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但不得低于7%.A公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，該公司最近3年連續(xù)盈利，A公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類公司，最近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在7%以上。

　�、诳赊D(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%.根據(jù)A公司2003年3月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)行11000萬(wàn)元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，資產(chǎn)負(fù)債率=(19000+11000) ÷(56300+11000)=44.58%低于70%的上限。

　�、劾塾�(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%.A公司發(fā)行11000萬(wàn)元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，累計(jì)債券余額(11000+3000=14000萬(wàn)元)占公司凈資產(chǎn)額37300萬(wàn)元的比重為37.53%低于40%的上限。

　�、芸赊D(zhuǎn)換公司債券的利率不超過(guò)銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉(zhuǎn)換公司債券的利率現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行符合這一規(guī)定。

　�、菘赊D(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于1億元，A公司的發(fā)行額11000萬(wàn)元符合規(guī)定。

　　(2)該公司回購(gòu)本公司股票符合法律規(guī)定。按照我國(guó)《公司法》的規(guī)定，除非為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收購(gòu)本公司的股票。所以，該公司為了減少注冊(cè)資本回購(gòu)本公司股票符合法律規(guī)定。

　　(3)計(jì)算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利：①每股收益：2003年加權(quán)平均股數(shù)=10000×12÷12-600×6÷12+(3000÷8)×2÷12=9762.5(萬(wàn)股)

　　每股收益=(800+2000)÷9762.5=0.29(元/股)

　�、诿抗蓛糍Y產(chǎn)：2003年12月31日的普通股股數(shù)=10000-600+(3000÷8)=9775(萬(wàn)股)

　　2003年12月31日的凈資產(chǎn)=37300-600×5+2000+3060-500=38860(萬(wàn)元)

　　每股凈資產(chǎn)=38860÷9775=3.98(元/股)

　�、勖抗晒衫�：每股股利=500÷9775=0.05(元/股)

　　(4)每股市價(jià)=市凈率×每股凈資產(chǎn)=1.6×3.98=6.37(元)

　　計(jì)算預(yù)期報(bào)酬率的公式為：Rs=[ D0 (1+g)/P0]+g D0=O.05(元/股)

　　P0=6.37(元)

　　Rs=0.05×(1+6%)÷6.37+6%=6.84%(5)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式：Rs=RF+β(Rm—RF)

　　即：6.84%=4%+1.2×(Rm-4%)

　　求得：Rm=6.37%、