點擊查看：2019年注會《財務成本管理》練習題匯總

　　1.單選題

　　根據(jù)資金時間價值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計算結果，應當?shù)扔?　)。

　　A、遞延年金現(xiàn)值系數(shù)

　　B、后付年金現(xiàn)值系數(shù)

　　C、即付年金現(xiàn)值系數(shù)

　　D、永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)

　　【正確答案】C

　　【答案解析】n期即付年金現(xiàn)值與n期普通年金現(xiàn)值的期間相同，但由于其付款時間不同，n期即付年金現(xiàn)值比n期普通年金現(xiàn)值少折現(xiàn)一期。因此“即付年金現(xiàn)值系數(shù)”是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上，期數(shù)減1，系數(shù)加1所得的結果。

　　2.多選題

　　下列關于無風險報酬率估計的說法中，正確的有(　)。

　　A、估計股權資本成本時，應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險報酬率的代表

　　B、如果第三年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，年通貨膨脹率為4%，則第三年的名義現(xiàn)金流量為104萬元

　　C、政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按含有通脹的貨幣支付的

　　D、名義無風險利率=(1+真實無風險利率)×(1+通貨膨脹率)-1

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】如果第三年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，年通貨膨脹率為5%，則第三年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+4%)3，因此，選項B的說法不正確。

　　3.單選題

　　證券市場組合的期望報酬率是16%，甲投資人以自有資金100萬元和按6%無風險利率借入資金40萬進行證券投資，甲投資人的期望報酬率是(　)。

　　A、20%

　　B、18%

　　C、19%

　　D、22.4%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】期望報酬率=Q×風險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風險報酬率=16%×140/100+(1-140/100)×6%=20%

　　4.多選題

　　資本成本是財務管理的一個非常重要的概念，下列關于資本成本的說法中，正確的有(　)。

　　A、資本成本是連接資本市場、公司籌資和公司投資的紐帶

　　B、資本成本是籌資的結果，資本結構決策影響資本成本的高低

　　C、一個項目的資本成本最終是由市場決定的

　　D、資本成本是投資項目的取舍標準

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】資本成本是財務管理的一個非常重要的概念，它是連接資本市場、公司籌資和公司投資的紐帶。首先，資本成本是投資項目的取舍標準，一個項目的現(xiàn)金回報率超過資本成本，才會有正的凈現(xiàn)值即增加股東財富;其次，資本成本是籌資的結果，資本結構決策影響資本成本的高低;最后，企業(yè)是在資本市場籌資的，一個項目的資本成本最終是由市場決定的，而不是財務經(jīng)理決定的。因此本題的正確答案為A、B、C、D。

　　5.單選題

　　下列方法中，不屬于稅前債務成本估計方法的是(　)。

　　A、到期收益率法

　　B、可比公司法

　　C、債券收益率風險調整模型

　　D、風險調整法

　　【正確答案】C

　　【答案解析】債券收益率風險調整模型是普通股資本成本估計的方法，因此是本題的答案。

　　6.多選題

　　下列關于項目資本成本的說法中，正確的有(　)。

　　A、在使用凈現(xiàn)值法評價投資項目時，項目資本成本是“折現(xiàn)率”

　　B、在使用內含報酬率法評價投資項目時，項目資本成本是“取舍率”

　　C、在使用內含報酬率法評價投資項目時，項目資本成本是“必要報酬率”

　　D、項目資本成本是項目投資評價的基準

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】評價投資項目最普遍的方法是凈現(xiàn)值法和內含報酬率法。采用凈現(xiàn)值法的時候，項目資本成本是計算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率;采用內含報酬率法時，項目資本成本是其“取舍率”或必要報酬率。因此，項目資本成本是項目投資評價的基準。

　　7.單選題

　　影響資本成本的內部因素不包括(　)。

　　A、市場風險溢價

　　B、資本結構

　　C、股利政策

　　D、投資政策

　　【正確答案】A

　　【答案解析】市場風險溢價是影響資本成本的外部因素。因此，選項A是本題的答案。影響資本成本的外部因素包括：利率、市場風險溢價和稅率;內部因素包括：資本結構、股利政策和投資政策。

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