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　　1、某企業(yè)正在考慮賣掉現(xiàn)有設(shè)備，該設(shè)備于5年前購置，買價為60000元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按照直線法計提折舊，預計凈殘值為6000元;目前該設(shè)備可以30000元的價格出售，該企業(yè)適用的所得稅稅率為25%，則出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量為(　)元。

　　解析：按照稅法規(guī)定每年計提的折舊=(60000-6000)/10=5400(元)，所以目前設(shè)備的賬面價值=60000-5400×5=33000(元)，處置該設(shè)備發(fā)生的凈損失=33000-30000=3000(元)，出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量=30000+3000×25%=30750(元)。

　　2、某項目的生產(chǎn)經(jīng)營期為5年，設(shè)備原值為200萬元，預計凈殘值收入5萬元;稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預計的凈殘值為8萬元，按直線法計提折舊，所得稅稅率為25%;項目結(jié)束時收回營運資金2萬元。則該項目終結(jié)點現(xiàn)金凈流量為(　)萬元。

　　解析：年折舊額=(200-8)/4=48(萬元)，到第4年末折舊已經(jīng)計提完畢，第5年不再計提折舊，第5年末設(shè)備報廢時的折余價值=200-48×4=8(萬元)，預計凈殘值收入5萬元小于設(shè)備報廢時的折余價值8萬元的差額抵減所得稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量，所以終結(jié)點現(xiàn)金凈流量=2+5+(8-5)×25%=7.75(萬元)。

　　3、某企業(yè)擬按15%的資本成本進行一項固定資產(chǎn)投資決策，所計算的凈現(xiàn)值指標為100萬元，無風險利率8%。假定不考慮通貨膨脹因素，則下列表述中正確的是(　)。

　　解析：資本成本=最低投資報酬率=無風險利率+風險報酬率，所以，該項目要求的風險報酬率為7%。由于該項目的凈現(xiàn)值大于零，所以，該項目的現(xiàn)值指數(shù)大于1，該企業(yè)應該進行此項投資。又由于按15%的折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，計算的凈現(xiàn)值指標為100萬元大于零，所以，該項目的內(nèi)含報酬率大于15%。

　　4、W公司是一個商品流通企業(yè)，擬進入前景看好的制藥業(yè)，為此W公司擬投資新建制藥廠，目前W公司的資產(chǎn)負債率為45%,所得稅稅率為20%。N公司是一個有代表性的藥業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，其β權(quán)益為0.99，產(chǎn)權(quán)比率為1.5，所得稅稅率為20%，則W公司的β資產(chǎn)及β權(quán)益分別為

　　解析：W公司β資產(chǎn)=N公司β資產(chǎn)=0.99/[1+(1-20%)×1.5]=0.45

　　W公司β權(quán)益=0.45×[1+(1-20%)×45/55]=0.74

　　5、某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設(shè)備，投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入48萬元，增加付現(xiàn)成本13萬元，預計項目壽命期為5年，期滿無殘值。稅法規(guī)定的折舊年限為5年，按直線法計提折舊，無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項目的資本成本為10%。下列表述中正確的有(　)。

　　解析：年折舊=100/5=20(萬元)，投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，投產(chǎn)后每年增加的凈利潤=(48-13-20)×(1-25%)=11.25(萬元)。靜態(tài)投資回收期=100/31.25=3.2(年)，選項A錯誤;會計報酬率=11.25/100×100%=11.25%，選項B正確;凈現(xiàn)值=31.25×(P/A，10%，5)-100=31.25×3.7908-100=18.46(萬元)，選項C正確;現(xiàn)值指數(shù)=31.25×(P/A，10%，5)/100=(31.25×3.7908)/100=1.18，選項D正確。

　　某公司原發(fā)行普通股300000股，擬發(fā)放45000股股票股利。已知原每股盈余為3.68元，假設(shè)盈利總額不變，則發(fā)放股票股利后的每股盈余將為(　)元。

　　解析： 本題考核股票股利。發(fā)放股票股利后每股盈余=3.68/(1+45000/300000)=3.2(元)

　　甲公司采取剩余股利政策。上年稅后利潤1000萬，預計今年需要增加投資資本1500萬。公司的目標資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務資本占40%，今年繼續(xù)保持。假設(shè)公積金的計提比例是15%，那么，公司的公積金和分配的股利金額分別是(　)。

　　解析： 公積金=1000×15%=150(萬元)，利潤留存=1500×60%=900(萬元)，股利分配=1000-900=100(萬元)。

　　某公司按照剩余股利政策分配股利。已知年初未分配利潤為100萬元，資本結(jié)構(gòu)目標為產(chǎn)權(quán)比率為2/5(不存在短期借款和無息負債)，今年預計有一新項目上馬需籌資700萬元，則今年需要籌集的權(quán)益資金為(　)萬元。

　　解析： 產(chǎn)權(quán)比率(不存在短期借款和無息負債)=長期有息負債/所有者權(quán)益，根據(jù)產(chǎn)權(quán)比率=2/5可知，所有者權(quán)益

　　益占的比重為5/7，所以，需要籌集的權(quán)益資金=700×5/7=500(萬元)。

　　(一)、HU上市公司在2010年度利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本實施公告中披露的分配方案主要信息：

　　每10股送5股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元(含稅)，轉(zhuǎn)增3股。股權(quán)登記日為2011年4月12日;除權(quán)日為2011年4月13日;新增可流通股份上市流通日為2011年4月14日;現(xiàn)金紅利到賬日為2011年4月18日。

　　HU上市公司在實施利潤分配前，所有者權(quán)益情況如下：

　　股本 (每股面值1元，已發(fā)行普通股80000萬股) 80000萬元

　　資本公積80000萬元

　　盈余公積20000萬元

　　未分配利潤240000萬元

　　所有者權(quán)益合計420000萬元

　　股權(quán)登記日的收盤價為46.15元。

　　1、計算完成這一利潤分配方案后的所有者權(quán)益各項目數(shù)額;

　　正確答案：股本=80000+80000×0.5×1+80000×0.3×1=144000(萬元)

　　資本公積=80000-80000×0.3×1=56000(萬元)

　　盈余公積=20000(萬元)

　　未分配利潤=240000-80000×0.5×1-80000×0.15=188000(萬元)

　　所有者權(quán)益合計=408000(萬元)

　　2、分析說明所有者權(quán)益變化的原因;

　　正確答案：所有者權(quán)益總額減少了12000萬元是現(xiàn)金股利分配與繳納現(xiàn)金股利以及股票股利所得稅的結(jié)果，其中，全體股東實際收到的現(xiàn)金股利=80000×[0.15-(0.15+0.5)×10%]=6800(萬元)，繳納的現(xiàn)金股利所得稅=80000×0.15×10%=1200(萬元);全體股民在收到40000萬股股票股利的同時，繳納的股票股利所得稅=80000×0.5×10%=4000(萬元)。

　　3、計算除權(quán)日，上市公司股票的除權(quán)參考價，并分析說明股票股利的意義。

　　正確答案：除權(quán)參考價=(46.15-0.15)/(1+0.5+0.3)=25.56(元)

　　相對于股權(quán)登記日的股價46.15元，有較大的下降，有利于使股票的交易價格保持在合理的范圍之內(nèi)，以較低的成本向市場傳達利好信號，有利于保持公司的流動性。

　　假定某公司的稅后利潤為500000元，按法律規(guī)定，至少要提取50000元的公積金。公司的目標資本結(jié)構(gòu)為長期有息負債∶所有者權(quán)益=1∶1，該公司第二年投資計劃所需資金600000元，當年流通在外普通股為100000股，若采用剩余股利政策，該年度股東可獲每股股利為(　)元。

　　解析： 剩余股利政策下的股利發(fā)放額=500000-600000×1/2=200000(元)，每股股利=200000/100000=2(元)。

　　某企業(yè)成立于20×1年年初，當年實現(xiàn)利潤總額500萬元，適用的所得稅稅率為25%，企業(yè)按照10%的比例提取法定公積金，沒有納稅調(diào)整項目，企業(yè)真正可自主分配的部分占利潤總額的(　)。

　　解析： 自主分配的部分占利潤總額比例=(1-25%)×(1-10%)=67.5%。發(fā)放10%的股票股利后，即發(fā)放10萬股的股票股利，10萬股股票股利的總面值為10萬元，10萬股股票股利的總溢價為240萬元，10萬股股票股利的總市價為250萬元。所以，發(fā)放10%的股票股利后，公司的未分配利潤減少250萬元，股本增加10萬元，資本公積增加240萬元。

　　發(fā)放股票股利或進行股票分割后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下降由于受其他因素的影響，公司發(fā)放股票股利后有時其股價并不成比例下降，因此，股票的市盈率上升、持平和下降的可能性都存在。

　　(一)、B公司是一家在深圳證券交易所上市的公司，公司總股本5000萬元，每股面值1元，適用的所得稅稅率為25%�，F(xiàn)有一個新的投資機會，需要籌集資金26000萬元，有如下四個籌資方案可供選擇：

　　1、配股：擬10股配2股，配股價26元/股，配股除權(quán)日期定為2013年3月12日。假定配股前每股價格為32元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化。假設(shè)所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權(quán)價格、配股后每股價格以及每份股票的配股權(quán)價值。

　　正確答案：配股前總股數(shù)=5000/1=5000(萬股)

　　配股除權(quán)價格=(5000×32+26×5000×2/10)/(5000+5000×2/10)=31(元)

　　或：配股除權(quán)價格=(32+26×2/10)/(1+2/10)=31(元)

　　由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，所以，配股后每股價格=配股除權(quán)價格=31(元)

　　每份股票的配股權(quán)價值=(31-26)/(10/2)=1(元)

　　2、公開增發(fā)新股，增發(fā)812.5萬股，增發(fā)價格為32元，增發(fā)前一交易日股票市價為30元/股。老股東認購了600萬股，新股東認購了212.5萬股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。(增發(fā)后每股價格的計算結(jié)果保留四位小數(shù)，財富增加的計算結(jié)果保留整數(shù))

　　正確答案：由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，所以，普通股市場價值增加=增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價格=(增發(fā)前股票市值+增發(fā)新股的融資額)/增發(fā)后的總股數(shù)。

　　增發(fā)后每股價格=(5000×30+812.5×32)/(5000+812.5)=30.2796(元)

　　老股東財富增加=30.2796×(5000+600)-5000×30-600×32=366(萬元)

　　新股東財富增加=212.5×30.2796-212.5×32=-366(萬元)

　　3、發(fā)行債券：發(fā)行面值為1000元，票面年利率為8%，期限為10年，每半年支付一次利息的債券。在公司決定發(fā)行債券時，認為8%的利率是合理的，如果到債券發(fā)行時市場利率發(fā)生變化，則需要調(diào)整債券的發(fā)行價格。如果發(fā)行時市場利率為6%，計算債券的發(fā)行價格。(計算結(jié)果保留整數(shù))

　　正確答案：債券發(fā)行價格

　　=1000×(P/F，3%，20)+1000×4%×(P/A，3%，20)

　　=1000×0.5537+1000×4%×14.8775

　　=1149(元)

　　4、從銀行借款：從某銀行借入26000萬元，5年后到期一次歸還本息33183.8萬元，計算銀行借款的資本成本。

　　正確答案：稅前資本成本為i，則：26000=33183.8/(1+i)5

　　稅前資本成本i=(33183.8/26000)1/5-1=5%

　　稅后資本成本=5%×(1-25%)=3.75%

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