>>>>>2015年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》階段測(cè)試習(xí)題匯總
第五章 債券和股票估價(jià)
【單選題】：
ABC公司20×1年2月1日用平價(jià)購買一張面額為1 000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計(jì)算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。該公司持有該債券至到期日，則其到期收益率為( )。
A.9%
B.9.5%
C.7%
D.8%
【答案】D
【解析】未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值
80×(P/A，i，5)+1000 ×(P/F，i，5)=1000
解該方程要用“試誤法”。
用i=8%試算：
80×(P/A，8%，5)+1 000×(P/F，8%, 5)
=80×3.9927+1 000×0.6806
=1 000(元)
所以，到期收益率=8%
【多選題】：
債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報(bào)酬率，以下說法中，正確的有( )。(2006年)
A.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低
B.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高
C.如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低
D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報(bào)酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高
【答案】BD
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券價(jià)值的主要影響因素分析。因?yàn)閭拿嬷岛推泵胬氏嗤�，若同時(shí)滿足兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，對(duì)于平息溢價(jià)發(fā)行債券(即分期付息債券)，償還期限越長(zhǎng)，表明未來獲得的高于市場(chǎng)利率的利息機(jī)會(huì)多，則債券價(jià)值越高，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確;對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價(jià)值會(huì)上升，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤;對(duì)于溢價(jià)發(fā)行債券，票面利率高于必要報(bào)酬率，所以當(dāng)必要報(bào)酬率與票面利率差額越大，(因債券的票面利率相同)即表明必要報(bào)酬率越低，則債券價(jià)值應(yīng)越大。當(dāng)其他因素不變時(shí)，必要報(bào)酬率與債券價(jià)值是呈反向變動(dòng)的，所以選項(xiàng)D正確。
【多選題】：
對(duì)于平息債券，下列關(guān)于債券價(jià)值的說法中，正確的有( )。
A.當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值
B.當(dāng)市場(chǎng)利率不變時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值逐漸下降，最終等于債券面值
C.當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小
D.當(dāng)票面利率不變時(shí)，溢價(jià)出售債券的計(jì)息期越短，債券價(jià)值越大
【答案】 B、C、D
【解析】當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，A錯(cuò)誤。
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