答案部分

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　有效市場理論是整個財務理論的基石。(參見教材第16頁)

　　2、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　如果實體現(xiàn)金流量為正數(shù)，它有5種使用途徑：(1)向債權(quán)人支付利息;(2)向債權(quán)人償還債務本金，清償部分債務;(3)向股東支付股利;(4)從股東處回購股票;(5)購買金融資產(chǎn)。(參見教材69頁)

　　3、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　本題考核長期償債能力比率。長期資本負債率是指非流動負債占長期資本的百分比。(參見教材47頁)

　　4、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　由于下年不增發(fā)新股(含回購股票)，所以，下年的可持續(xù)增長率=下年的股東權(quán)益增長率。如果資產(chǎn)負債率不變，則股東權(quán)益增長率=資產(chǎn)增長率;如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，則銷售增長率=資產(chǎn)增長率。由此可知，在假設(shè)下年不增發(fā)新股(含回購股票)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變、資產(chǎn)負債率不變的情況下，下年的可持續(xù)增長率=下年的銷售增長率，即在已知下年的銷售增長率的情況下，相當于已知下年的可持續(xù)增長率。所以，選項B的說法不正確，選項A、C、D的說法正確。

　　5、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　按照資本資產(chǎn)定價模型理論，單一證券的系統(tǒng)風險可由β系數(shù)來度量，而且其風險與收益之間的關(guān)系可由證券市場線來描述，所以選項C的說法不正確。(參見教材103、104、112頁)

　　6、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　預計下一期的股利=1×(1+10%)=1.1(元)，該股票的期望報酬率=1.1/20+10%=15.5%。(參見教材125頁)

　　7、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　選項D是估計債務成本的方法(參見教材140頁)，關(guān)于選項A、B、C，參見教材135-136頁。

　　8、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值增加-經(jīng)營長期負債增加=(1100-1000)-(120-100)=80(萬元)，資本支出=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷=80+100=180(萬元)。(參見教材65頁、68頁)

　　9、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　風險調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調(diào)整和時間調(diào)整，這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現(xiàn)金流量的風險。(參見教材207-208頁)

　　10、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　如果到期日股價為90元，則對于期權(quán)出售者來說，期權(quán)到期日價值=-Max(100-90，0)=-10(元)，凈損益=-10+5=-5(元)，所以選項B的說法不正確;如果到期日股價為110元，則對于期權(quán)購買人來說，期權(quán)到期日價值=0(元)，凈損益=0-5=-5(元)，所以選項C的說法不正確;如果到期日股價為110元，則對于期權(quán)出售者來說，期權(quán)到期日價值=0(元)，凈損益=0+5=5(元)，所以選項D的說法不正確。(參見教材222-223頁)

　　11、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　期權(quán)附有持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔必須履行的義務，所以選項A的說法不正確;期權(quán)出售人不一定擁有標的資產(chǎn)，期權(quán)是可以“賣空”的，所以選項B的說法不正確;期權(quán)到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需要按差價補足價款即可，所以選項D的說法不正確。(參見教材217-218頁)

　　12、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/(邊際貢獻-固定成本)，邊際貢獻=(單價-單位變動成本)×銷售量，可見在其他因素不變的情況下，單價越高，邊際貢獻越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小;單位變動成本或固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。利息費用不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。(參見教材267頁)

　　13、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　法瑪把資本市場分為三種有效程度：(1)弱式有效市場，指股價只反映歷史信息的市場;(2)半強式有效市場，指價格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場;(3)強式有效市場，指價格不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場。本題中，根據(jù)“通過內(nèi)幕消息可以獲得超額收益”可知，市場上股票的價格不能反映內(nèi)部信息，所以，不是強有效式市場，而是半強式有效市場。(參見教材260-262頁)

　　14、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　應納稅所得額=200-60=140(萬元)，所得稅費用=應交所得稅=140×25%=35(萬元)，凈利潤=200-35=165(萬元)，提取法定公積金=(165-100)×10%=6.5(萬元)。(參見教材291-292頁)

　　15、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　選項C中，應該把“以高者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算標準”改為“以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算標準”。(參見教材317-320頁)

　　16、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　與債券相比，不支付優(yōu)先股股利不會導致公司破產(chǎn)，所以選項A的說法不正確。(參見教材345-346頁)

　　17、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　要使得本次發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的籌資方案可行，附帶認股權(quán)證的債券的稅前成本必須處于等風險債務的市場利率和普通股稅前成本之間。(參見教材349頁)

　　18、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　在保守型流動資產(chǎn)投資政策下，充足的現(xiàn)金，存貨和寬松的信用條件，使公司中斷經(jīng)營的風險很小，其短缺成本較小，所以選項A正確;在激進型流動資產(chǎn)投資政策下，公司可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，但要承擔較大的風險，所以選項B不正確;在激進型流動資產(chǎn)投資政策下，公司會采用嚴格的銷售信用政策或者禁止賒銷，所以銷售收入可能下降，選項C正確;在適中的流動資產(chǎn)投資政策下，確定其最佳投資需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投資額，此時短缺成本和持有成本大體相等，所以選項D正確。(參見教材359-361頁)

　　19、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越小，交易成本越小，所以選項B、D的說法不正確。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系，所以選項C的說法不正確。(參見教材363頁)

　　20、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　短期負債籌資的特點包括(1)籌資速度快，容易取得;(2)籌資富有彈性;(3)籌資成本較低;(4)籌資風險高。(參見教材387頁)

　　21、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　第一道工序的完工程度為：(2×50%)/(2+3)×100%=20%，第二道工序的完工程度為：(2+3×50%)/(2+3)×100%=70%，期末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量=40×20%+20×70%=22(件)。(參見教材405頁)

　　22、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　基本標準成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本。由于市場供求變化導致的售價變化和生產(chǎn)能力利用程度發(fā)生變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對此不需要修訂基本標準成本。(參見教材419頁)

　　23、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　“利潤對該參數(shù)的變化越敏感”意味著該參數(shù)的變化引起利潤的變動越大，敏感系數(shù)的絕對值越大，但變動的方向可以是同方向的也可以是反方向的，例如：敏感系數(shù)為“-3”的參量和敏感系數(shù)為“+2”的參量相比較，利潤對前者的變化更敏感。所以選項B的說法不正確。(參見教材442-443頁)

　　24、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　在編制利潤表預算時，“銷售收入”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售收入預算;“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預算;“毛利”項目的數(shù)據(jù)是前兩項的差額;“銷售及管理費用”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售費用及管理費用預算，“利息”項目的數(shù)據(jù)，來自現(xiàn)金預算。另外，“所得稅費用”項目是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入現(xiàn)金預算。它通常不是根據(jù)“利潤”和所得稅稅率計算出來的，因為有諸多納稅調(diào)整事項的存在。(參見教材460頁)

　　25、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　經(jīng)濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導使用人的缺點，例如處于成長階段的公司經(jīng)濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟增加值可能較高。所以選項C的說法不正確。(參見教材471頁)

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