二、多項(xiàng)選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。)

　　26 在其他因素不變的情況下，下列關(guān)于影響期權(quán)價(jià)值因素的表述中，不正確的有(　　)。

　　A.在期權(quán)價(jià)值大于0的情況下，隨著股票價(jià)格的上升，看漲期權(quán)的價(jià)值增加，看跌期權(quán)的價(jià)值下降

　　B.到期時(shí)間越長(zhǎng)會(huì)使期權(quán)價(jià)值越大

　　C.無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

　　D.看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正方向變動(dòng)，而看跌期權(quán)與預(yù)期紅利大小呈反方向變動(dòng)

　　參考答案: B,D

　　答案解析:

　　對(duì)于美式期權(quán)來說，較長(zhǎng)的到期時(shí)間能 增加期權(quán)的價(jià)值，對(duì)于歐式期權(quán)來說，較長(zhǎng)的 到期時(shí)間不一定能增加期權(quán)的價(jià)值，所以選項(xiàng) B的說法不正確;看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大 小呈正向變動(dòng)，而看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小呈 反向變動(dòng)，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　27 配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中，不正確的有(　　)。

　　A.配股價(jià)格一般采取網(wǎng)上競(jìng)價(jià)方式確定

　　B.配股價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格，會(huì)減少老股東的財(cái)富

　　C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格等于配股價(jià)格

　　D.配股權(quán)價(jià)值等于配股后股票價(jià)格減配股價(jià)格

　　參考答案: A,B,D

　　答案解析:

　　配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式，所以選項(xiàng)A的說法不正確;配股價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，如果所有的股東均參與配股，則老股東的財(cái)富不變，所以選項(xiàng)B的說法不正確;配股權(quán)是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時(shí)，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。配股權(quán)是普通股股東的優(yōu)惠權(quán)，實(shí)際上是一種短期的看漲期權(quán)，根據(jù)教材例題可知，其執(zhí)行價(jià)格等于配股價(jià)格，所以選項(xiàng)C的說法正確;配股權(quán)價(jià)值等于配股后股票價(jià)格減配股價(jià)格的差額再除以購買一股新股所需的配股權(quán)數(shù)，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　28 下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有(　　)。

　　A.贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的賬面價(jià)值，兩者差額隨到期日的臨近而減少

　　B.制定回售條款的目的是保護(hù)債權(quán)人利益，吸引投資者

　　C.設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票

　　D.贖回期結(jié)束之后，即進(jìn)人不可贖回期

　　參考答案: B,C

　　答案解析:

　　選項(xiàng)A的正確說法應(yīng)該是：贖回價(jià)格一 般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者差額隨到期日 的臨近而減少。注意：債券的“賬面價(jià)值”和 債券的“面值”不是同一個(gè)概念，債券的“面 值”指的是債券票面上標(biāo)明的價(jià)值，債券的 “賬面價(jià)值”指的是賬面上記載的債券價(jià)值，不 僅僅包括債券的面值，還包括未攤銷的債券溢 折價(jià)等等。贖回期安排在不可贖回期結(jié)束之后， 不可贖回期結(jié)束之后，即進(jìn)人可轉(zhuǎn)換債券的贖 回期，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　29 短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括(　　)。

　　A.籌資成本較低

　　B.籌資富有彈性

　　C.籌資風(fēng)險(xiǎn)較低

　　D.籌資速度快

　　參考答案: A,B,D

　　答案解析:

　　短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括：籌資速度 快，容易取得;籌資富有彈性;籌資成本較低; 籌資風(fēng)險(xiǎn)高。

　　30 下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說法中，錯(cuò)誤的有(　　)。

　　A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和

　　B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格

　　C.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

　　D.企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和

　　參考答案: A,B,D

　　答案解析:

　　企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡(jiǎn)單相加，而是有機(jī)的結(jié)合，所以選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤;企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，并不是現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值(現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值不一定是公平的)，所以選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤;在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，需要明確擬評(píng)估的對(duì)象是少數(shù)股權(quán)價(jià)值還是控股權(quán)價(jià)值，兩者是不同的概念，主要是由于評(píng)估的對(duì)象的不同，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　31 甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6%，股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時(shí)企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5.5%，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有(　　)。

　　A.無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8%

　　B.交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10.5%

　　C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

　　D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

　　參考答案: A,B,C,D

　　答案解析:

　　交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%,由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本+有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值×(無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本一稅前債務(wù)資本成本)=8%+l×(8%-5.5%)=10.5%,交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%)。

　　32 下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)^數(shù)的說法中，正確的有(　　)。

　　A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

　　B.相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)

　　C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)

　　D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

　　參考答案: A,C,D

　　答案解析:

　　相關(guān)系數(shù)=兩項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)方差/(一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差)，由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項(xiàng)A的說法正確;相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例，因此，選項(xiàng)B的說法不正確;對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，就意味著分散了風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。或者說，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項(xiàng)C的說法正確。協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×—項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差=該證券的方差，選項(xiàng)D的說法正確。

　　33 某公司甲部門的收入為30000元，變動(dòng)成本為20000元，可控固定成本為1500元，不可控固定成本為2000元，公司管理費(fèi)用為1000元，則下列說法正確的有(　　)。

　　A.邊際貢獻(xiàn)為10000元

　　B.部門可控邊際貢獻(xiàn)為8500元

　　C.部門稅前經(jīng)營利潤(rùn)為6500元

　　D.部門稅前經(jīng)營利潤(rùn)為5500元

　　參考答案: A,B,C

　　答案解析:

　　邊際貢獻(xiàn)=30000—20000=10000(元)，部門可控邊際貢獻(xiàn)=10000—1500=8500(元)，部門稅前經(jīng)營利潤(rùn)=8500—2000=6500(元)。

　　34 某公司2010年末的流動(dòng)負(fù)債為300萬元，流動(dòng)資產(chǎn)為700萬元，2009年末的流動(dòng)資產(chǎn)為610萬元，流動(dòng)負(fù)債為220萬元，則下列說法正確的有(　　)。

　　A.2009年的營運(yùn)資本配置比率為64%

　　B.2010年流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的“緩沖墊”增厚了

　　C.2010年流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的能力增強(qiáng)了

　　D.2010年末長(zhǎng)期資產(chǎn)比長(zhǎng)期資本多400萬元

　　參考答案: A,B,C

　　答案解析:

　　2009年的營運(yùn)資本配置比率=(610—220)/610×100%=64%,所以選項(xiàng)A的說法正確;由于2010年?duì)I運(yùn)資本增加了，因此，流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的“緩沖墊”增厚了，所以選項(xiàng)B的說法正確;由于流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)速度高于流動(dòng)資產(chǎn)，所以，流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的能力增強(qiáng)了，所以選項(xiàng)C的說法正確;長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)=700—300=400(萬元)，即2010年末長(zhǎng)期資本比長(zhǎng)期資產(chǎn)多400萬元，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　35 下列關(guān)于投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的說法中，不正確的有(　　)。

　　A.部門投資報(bào)酬率指標(biāo)會(huì)導(dǎo)致部門經(jīng)理放棄高于資本成本而低于目前部門投資報(bào)酬率的機(jī)會(huì)，傷害公司的整體利益

　　B.部門經(jīng)濟(jì)增加值旨在設(shè)定部門投資的必要報(bào)酬率，防止部門利益?zhèn)�害整體利益

　　C.部門剩余收益業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)旨在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報(bào)酬，促進(jìn)股東財(cái)富最大化

　　D.部門剩余收益通常使用部門稅前經(jīng)營利潤(rùn)和要求的稅前報(bào)酬率計(jì)算，而部門經(jīng)濟(jì)增加值使用部門調(diào)整后稅前經(jīng)營利潤(rùn)和加權(quán)平均稅前資本成本計(jì)算

　　參考答案: B,C

　　答案解析:

　　部門剩余收益業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)旨在設(shè)定部門投 資的必要報(bào)酬率，防止部門利益?zhèn)�害整體利益， 因此選項(xiàng)B的說法不正確;部門經(jīng)濟(jì)增加值旨 在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報(bào)酬，促進(jìn) 股東財(cái)富最大化，因此選項(xiàng)C的說法不正確。

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