11 下列關(guān)于時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.從時(shí)間選擇來(lái)看，任何投資項(xiàng)目都具有期權(quán)的性質(zhì)

　　B.如果一個(gè)項(xiàng)目在時(shí)間上不能延遲，只能立即投資或者永遠(yuǎn)放棄，那么它就是馬上到期的看漲期權(quán)

　　C.如果一個(gè)項(xiàng)目在時(shí)間上可以延遲，那么它就是未到期的看漲期權(quán)

　　D.項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值，就應(yīng)當(dāng)立即開(kāi)始(執(zhí)行)

　　參考答案: D

　　答案解析:

　　項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值，并不意味著立即開(kāi)始(執(zhí)行)總是最佳的，也許等一等更好。對(duì)于前景不明朗的項(xiàng)目，大多值得觀望，看一看未來(lái)是更好，還是更差，此時(shí)可以進(jìn)行時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的分析。

　　12、A企業(yè)上年的銷售收入為5000萬(wàn)元，銷售凈利率為10%，收益留存率為60%，上年年末的股東權(quán)益為800萬(wàn)元，總資產(chǎn)為2000萬(wàn)元。本年計(jì)劃銷售收入達(dá)到6000萬(wàn)元，銷售凈利率為12%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.4次，收益留存率為80%.不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，則下列說(shuō)法中不正確的是(　　)。

　　A.本年年末的權(quán)益乘數(shù)為1.82

　　B.本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為72%

　　C.本年年末的負(fù)債大于上年年末的負(fù)債

　　D.本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為72%

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　本年年末的股東權(quán)益=800+6000×1 2%×80%=1376(萬(wàn)元)，本年年末的總資產(chǎn)=6000/2.4=2500(萬(wàn)元)，權(quán)益乘數(shù)=2500/1 376=1.82，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=6000×1 2%×80%/800=72%，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;本年年末的負(fù)債=2500—1 376=1124(萬(wàn)元)，低于上年年末(本年年初)的負(fù)債(2000—800=1 200萬(wàn)元)，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=(1 376—800)/800×100%=72%，由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　13下列關(guān)于普通股的表述中，錯(cuò)誤的是()。

　　A.面值股票是在票面上標(biāo)有一定金額的股票

　　B.普通股按照有無(wú)記名分為記名股票和不記名股票

　　C.始發(fā)股和增發(fā)股股東的權(quán)利和義務(wù)是不同的

　　D.A股是供我國(guó)內(nèi)地個(gè)人或法人買賣的，以人民幣標(biāo)明票面金額并以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　始發(fā)股和增發(fā)股的發(fā)行條件、發(fā)行目的、發(fā)行價(jià)格都不盡相同，但是股東的權(quán)利和義務(wù)卻是一樣的，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　14關(guān)于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的類別，下列說(shuō)法中不正確的是( ) 。

　　A.企業(yè)實(shí)體價(jià)值是股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

　　B.—個(gè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基本條件是其持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值超過(guò)清算價(jià)值

　　C.控股權(quán)價(jià)值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來(lái)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

　　D.控股權(quán)價(jià)值和少數(shù)股權(quán)價(jià)值差額稱為控股權(quán)溢價(jià)，它是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)而增加的價(jià)值

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　少數(shù)股權(quán)價(jià)值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來(lái)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值�？毓蓹�(quán)價(jià)值是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略后可以為投資人帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。所以選項(xiàng)c的說(shuō)法不正確。

　　15 某長(zhǎng)期債券的面值為l00元，擬定的發(fā)行價(jià)格為95元，期限為3年，票面利率為7.5%，每年付息一次，到期一次還本。假設(shè)該企業(yè)為免稅企業(yè)，則該債券的資本成本( )。

　　A.大于6%

　　B.等于6%

　　C.小于6%

　　D.無(wú)法確定

　　參考答案: A

　　答案解析:

　　每年利息=100×7.5%=7.5(元)，用6%作為折現(xiàn)率，利息和到期歸還的本金現(xiàn)值=7.5 ×(P/A，6%，3)4-100×(P/F，6%，3)=104(元)，大于發(fā)行價(jià)格95元。由于折現(xiàn)率與現(xiàn)值呈反方向變動(dòng)，因此該債券的資本成本大于6%。

　　16 下列關(guān)于債券籌資的說(shuō)法中，不正確的是( )。

　　A.債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)

　　B.債權(quán)人本息的請(qǐng)求權(quán)優(yōu)先于股東的股利

　　C.現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本可以作為未來(lái)資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)

　　D.債務(wù)籌資的成本通常低于權(quán)益籌資的成本

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策是不相關(guān)的沉沒(méi)成本，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　17 A公司目前的市價(jià)為50元/股，預(yù)計(jì)下一期的股利是1元，該股利將以5%的速度持續(xù)增長(zhǎng)。則該股票的資本利得收益率為(　　)。

　　A.2%

　　B.5%

　　C.7%

　　D.9%

　　參考答案: B

　　答案解析:

　　在資本市場(chǎng)有效的情況下，股票的總收益率可以分為兩個(gè)部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算出來(lái)的。第二部分是增長(zhǎng)率g，叫做股利增長(zhǎng)率。由于股利的增長(zhǎng)速度也就是股價(jià)的增長(zhǎng)速度，因此g可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率或資本利得收益率。所以本題中股票的資本利得收益率即為股利增長(zhǎng)率5%。

　　18、某投資人長(zhǎng)期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價(jià)20元，A公司長(zhǎng)期保持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，并且不增發(fā)新股，股東權(quán)益增長(zhǎng)率為6%，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為(　　)。

　　A.10.6%和16.6%

　　B.10%和16%

　　C.14%和21%

　　D.12%和20%

　　參考答案: A

　　答案解析:

　　在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，不增發(fā)新股的情況下，股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以，股利增長(zhǎng)率(g)為6%，股利收益率=預(yù)計(jì)下一期股利(D1)/當(dāng)前股價(jià)(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望報(bào)酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。

　　19為了簡(jiǎn)化核算工作，除了原料費(fèi)用以外，其他費(fèi)用全部由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的成本分配方法是()。

　　A.不計(jì)算在產(chǎn)品成本

　　B.在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算

　　C.在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算

　　D.約當(dāng)產(chǎn)量法

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算時(shí)，月末在產(chǎn)品只計(jì)算原材料的費(fèi)用，其他費(fèi)用全部由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。這種方法適用于原材料費(fèi)用在產(chǎn)品成本中所占比重較大，而且原材料在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入的情況。

　　20B公司上年的平均投資資本為1500萬(wàn)元，其中凈負(fù)債600萬(wàn)元，股權(quán)資本900萬(wàn)元;稅后利息費(fèi)用為45萬(wàn)元，稅后凈利潤(rùn)為120萬(wàn)元;凈負(fù)債成本(稅后)為8%，股權(quán)成本為12%。則剩余經(jīng)營(yíng)收益為( )萬(wàn)元。

　　A.一36

　　B.一16

　　C.9

　　D.一24

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　加權(quán)平均資本成本=8%×600/1500+12%×900/1500=10.4%,剩余經(jīng)營(yíng)收益=(120+45)—1500×10.4%=9(萬(wàn)元)

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