21.下列有關(guān)證券市場(chǎng)線的說法中，正確的有( )。
A.證券市場(chǎng)線的橫軸是β值，縱軸是預(yù)期的報(bào)酬率
B.投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越大，證券市場(chǎng)線的斜率越小
C.通貨膨脹提高時(shí)，證券市場(chǎng)線會(huì)向上平移
D.證券市場(chǎng)線測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的工具是β系數(shù)
【正確答案】 A, C, D
【知 識(shí) 點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型
【答案解析】
一般地說，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)要求的收益率越高。
22.已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合,則投資人總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為( )。
A.16.75%和25%
B.13.65%和16.24%
C.16.75%和12.5%
D.13.65%和25%
【正確答案】 A
【知 識(shí) 點(diǎn)】資本市場(chǎng)線
【答案解析】
Q=250/200=1.25;
組合收益率=1.25×15%+(1-1.25)×8%=16.75%
組合風(fēng)險(xiǎn)=1.25×20%=25%
23.某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為10%并保持不變，以下說法正確的是( )。
A.債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值
B.債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值
C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值
D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)
【正確答案】 D
【知 識(shí) 點(diǎn)】債券價(jià)值的影響因素
【答案解析】
對(duì)于流通債券，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)的，其中折價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值波動(dòng)上升，溢價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值波動(dòng)下降，平價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值的總趨勢(shì)是不變的，但在每個(gè)付息日之間，越接近付息日，其價(jià)值越高。
24.債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折現(xiàn)率，以下說法中，正確的有( )。
A.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，距離到期日期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低
B.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，距離到期日期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高
C.如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低
D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價(jià)值高
【正確答案】 B, D
【知 識(shí) 點(diǎn)】債券價(jià)值的影響因素
【答案解析】
對(duì)于平息債券(即分期付息債券)，票面利率高于折現(xiàn)率，即溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(期限縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)，所以離到期日期限越長(zhǎng)的債券價(jià)值越高;在溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值就大;如果債券的償還期限和利息支付頻率不變，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時(shí)候，折現(xiàn)率降低)，債券價(jià)值就越大。
25.下列關(guān)于債券到期收益率的說法，正確的有( )。
A.溢價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率
B.如果收益率高于投資人要求的報(bào)酬率，則應(yīng)買進(jìn)該債券，否則就放棄
C.債券到期收益率可以理解為是債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率
D.債券的到期收益率是以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的收益率
【正確答案】 B, C, D
【知 識(shí) 點(diǎn)】債券的收益率
【答案解析】
平價(jià)發(fā)行的債券其到期收益率等于票面利率，因此選項(xiàng)A不正確。如果收益率高于投資人要求的報(bào)酬率，則應(yīng)買進(jìn)該債券，否則就放棄;債券到期收益率可以理解為是債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率;債券到期收益率是以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。因此選項(xiàng)B、C、D是正確的。
26.有一筆國(guó)債，3年期，溢價(jià)10%發(fā)行，票面利率為8%，如果單利計(jì)息，到期一次還本付息(復(fù)利，按年計(jì)息)，其到期收益率是( )。
A.4.38%
B.4.24%
C.4.08%
D.3.96%
【正確答案】 C
【知 識(shí) 點(diǎn)】債券的收益率
27.某上市公司本年度每股支付現(xiàn)金股利1.5元。預(yù)計(jì)該公司未來3年的股利增長(zhǎng)率分別為8%、10%、12%，第3年以后將保持12%的增長(zhǎng)率。假設(shè)投資者要求的報(bào)酬率為15%。根據(jù)上述資料計(jì)算的該股票的價(jià)值為( )元。
A.51.7
B.44.93
C.52.91
D.55.93
【正確答案】 C
【知 識(shí) 點(diǎn)】股票的價(jià)值
【答案解析】
目前每股股利1.5元，那么未來第1年的每股股利=1.5×(1+8%)=1.62(元)、第2年的每股股利=1.62×(1+10%)=1.78(元)、第3年的每股股利=1.78×(1+12%)=1.99(元)，第3年以后股利固定增長(zhǎng)，所以股票的價(jià)值=D1×(P/F，15%，1)+D2×(P/F，15%，2)++D3/(Rs-g)×(P/F，15%，2)=1.62×0.8696+1.78×0.7561+1.99/(15%-12%)×0.7561=1.41+1.35+50.15=52.91(元)。
28.在股票估價(jià)的模型中，假設(shè)未來股利不變，其支付過程呈永續(xù)年金形式的是( )。
A.零增長(zhǎng)股票價(jià)值模型
B.固定增長(zhǎng)股票價(jià)值模型
C.非固定增長(zhǎng)股票價(jià)值模型
D.股票估價(jià)的基本模型
【正確答案】 A
【知 識(shí) 點(diǎn)】股票的價(jià)值
【答案解析】
零增長(zhǎng)股票的價(jià)值模型就是假設(shè)未來股利不變，其支付過程是永續(xù)年金。
29.在其他條件不變的情況下，下列事項(xiàng)中能夠引起股票期望收益率上升的是( )。
A.當(dāng)前股票價(jià)格上升
B.資本利得收益率上升
C.預(yù)期現(xiàn)金股利下降
D.預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長(zhǎng)
【正確答案】 B
【知 識(shí) 點(diǎn)】股票的期望收益率
【答案解析】
股票的期望收益率=D1/P0+g，第一部分D1/P0叫做股利收益率，第二部分g，叫股利增長(zhǎng)率。由于股利的增長(zhǎng)速度也就是股票價(jià)值的增長(zhǎng)速度，因此g可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率或資本利得收益率。
30.A公司去年支付每股0.22元現(xiàn)金股利，固定增長(zhǎng)率5%，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券收益率為6%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)條件下股票的報(bào)酬率為8%，股票貝塔系數(shù)等于1.5，則( )。
A.股票價(jià)值5.775元
B.股票價(jià)值4.4元
C.股票必要報(bào)酬率為8%
D.股票必要報(bào)酬率為9%
【正確答案】 A, D
【知 識(shí) 點(diǎn)】股票的期望收益率
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