點(diǎn)擊查看：2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》選擇題及答案匯總
1.某公司2012年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為5220萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加1500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加450萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加2400萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加600萬(wàn)元，利息費(fèi)用120萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債比例60%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為( )萬(wàn)元。
A、2885
B、2685
C、2775
D、2115
【正確答案】B
【答案解析】本題考核現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。本年凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=(經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加)+(經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加)=(1500-450)+(2400-600)=2850(萬(wàn)元);股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)-(1-負(fù)債比例)×本年凈投資=(稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-利息費(fèi)用)×(1-所得稅稅率)-(1-負(fù)債比例)×本年凈投資=(5220-120)×(1-25%)-(1-60%)×2850=2685(萬(wàn)元)。
2.某公司預(yù)計(jì)第一年每股股權(quán)現(xiàn)金流量為3元，第2～5年股權(quán)現(xiàn)金流量不變，第6年開(kāi)始股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率穩(wěn)定為5%，股權(quán)資本成本一直保持10%不變，計(jì)算該公司在目前的股權(quán)價(jià)值，如果目前的每股市價(jià)為55元，則該企業(yè)股價(jià)( )。
A、被高估了
B、被低估了
C、準(zhǔn)確反映了股權(quán)價(jià)值
D、以上都有可能
【正確答案】A
【答案解析】本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。每股股權(quán)價(jià)值=3×(P/A，10%，5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5%)×0.6209=50.49(元/股)。計(jì)算出的每股股權(quán)價(jià)值低于目前每股股價(jià)，因此企業(yè)股價(jià)被高估了。
3.甲公司20×1年年初流動(dòng)資產(chǎn)總額為1000萬(wàn)元(其中有20%屬于金融性流動(dòng)資產(chǎn))，年末金融性流動(dòng)資產(chǎn)為400萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)總額的25%;年初經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為500萬(wàn)元，20×1年的增長(zhǎng)率為20%;經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)原值增加600萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債表中折舊與攤銷余額年初為100萬(wàn)元，年末為120萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增加50萬(wàn)元。凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元，平均所得稅稅率為20%，利息費(fèi)用為30萬(wàn)元。20×1年分配股利80萬(wàn)元，發(fā)行新股100萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)為5元。20×1年金融負(fù)債增加300萬(wàn)元。則下列說(shuō)法中正確的有( )。
A、20×1年的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加為300萬(wàn)元
B、20×1年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資為830萬(wàn)元
C、20×1年的股權(quán)現(xiàn)金流量為-420萬(wàn)元
D、20×1年的金融資產(chǎn)增加為290萬(wàn)元
【正確答案】ABCD
【答案解析】本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用�！鹘�(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)=400/25%×75%-800=400(萬(wàn)元)
△經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債=500×20%=100(萬(wàn)元)
△經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=400-100=300(萬(wàn)元)
△經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)=600-20=580(萬(wàn)元)
△凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)=580-50=530(萬(wàn)元)
股權(quán)現(xiàn)金流量=80-500=-420(萬(wàn)元)
實(shí)體現(xiàn)金流量=400+24-830=-406(萬(wàn)元)
債務(wù)現(xiàn)金流量=-406+420=14(萬(wàn)元)
14=24-(300-△金融資產(chǎn))
△金融資產(chǎn)=290(萬(wàn)元)
4.關(guān)于公司資本成本的理解，下列說(shuō)法正確的有( )。
A.資本成本是公司取得資本使用權(quán)的代價(jià)
B.資本成本是公司投資人要求的必要報(bào)酬率
C.不同資本來(lái)源的資本成本不同
D.不同公司的籌資成本不同
【正確答案】ABCD
【答案解析】本題考核資本成本概述。理解公司資本成本，需要注意以下問(wèn)題：1.資本成本是公司取得資本使用權(quán)的代價(jià);2.資本成本是公司投資人要求的必要報(bào)酬率;3.不同資本來(lái)源的資本成本不同;4.不同公司的籌資成本不同。
5.某公司2010年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3480萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷250萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加1000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加300萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加1600萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加400萬(wàn)元，利息費(fèi)用80萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債比例60%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為( )萬(wàn)元。
A、1410
B、1790
C、1620
D、1260
【正確答案】B
【答案解析】本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。本年凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=(經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加)+(經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加)=(1000-300)+(1600-400)=1900(萬(wàn)元);股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)-(1-負(fù)債比例)×本年凈投資=(稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-利息費(fèi)用)×(1-所得稅稅率)-(1-負(fù)債比例)×本年凈投資=(3480-80)×(1-25%)-(1-60%)×1900=1790(萬(wàn)元)。
6.某公司目前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)該公司的銷售增長(zhǎng)率為4%。為維持每年4%的增長(zhǎng)率，2011年股權(quán)資本凈投資為1500萬(wàn)元，該公司的股權(quán)資本成本為9%，加權(quán)平均資本成本為8%。則該公司2011年末股權(quán)價(jià)值為( )萬(wàn)元。
A、72800
B、91000
C、87500
D、70000
【正確答案】A
【答案解析】本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。2011年股權(quán)現(xiàn)金流量=5000-1500=3500(萬(wàn)元)，股權(quán)價(jià)值=3500×(1+4%)/(9%-4%)=72800(萬(wàn)元)。
7.永續(xù)增長(zhǎng)模型的使用條件有( )。
A、企業(yè)有永續(xù)的增長(zhǎng)率
B、企業(yè)有永續(xù)的資本回報(bào)率
C、存在一個(gè)支配企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)鍵變量
D、有比較類似的企業(yè)
【正確答案】AB
【答案解析】本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。永續(xù)增長(zhǎng)模型的使用條件：企業(yè)必須處于永續(xù)狀態(tài)。所謂永續(xù)狀態(tài)是指企業(yè)有永續(xù)的增長(zhǎng)率和投資資本回報(bào)率。
8.某公司今年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅率為30%，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加350萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加200萬(wàn)元，利息費(fèi)用60萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率60%為投資籌集資本，則今年股權(quán)現(xiàn)金流量為( )萬(wàn)元。
A、986
B、978
C、950
D、648
【正確答案】B
【答案解析】本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=350+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加=350+800-200=950(萬(wàn)元);根據(jù)“按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-(1-負(fù)債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-利息費(fèi)用)×(1-所得稅率)-(1-負(fù)債率)×凈投資=(2000-60)×(1-30%)-(1-60%)×950=1358-380=978(萬(wàn)元)。
9.某項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期為5年，設(shè)備原值為200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)凈殘值收入5萬(wàn)元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預(yù)計(jì)的凈殘值為8萬(wàn)元，直線法計(jì)提折舊，所得稅率為25%，設(shè)備使用五年后報(bào)廢時(shí)，收回營(yíng)運(yùn)資金2萬(wàn)元，則終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量為( )萬(wàn)元。
A、7.75
B、5.75
C、7
D、6.25
【正確答案】A
【答案解析】本題考核所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響。年折舊額=(200-8)/4=48(萬(wàn)元)，第4年末時(shí)折舊已經(jīng)計(jì)提完畢，第5年不再計(jì)提折舊，第5年末設(shè)備報(bào)廢時(shí)的折余價(jià)值=200-48×4=8(萬(wàn)元)，預(yù)計(jì)實(shí)際凈殘值收入5萬(wàn)元小于設(shè)備報(bào)廢時(shí)的折余價(jià)值8萬(wàn)元的差額抵減所得稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量，所以終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量=2+5+(8-5)×25%=7.75(萬(wàn)元)。
10.在固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的決策中，下列說(shuō)法不正確的是( )。
A、如果新舊資產(chǎn)未來(lái)使用年限不同，則不能使用凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報(bào)酬率法
B、如果新舊設(shè)備給企業(yè)帶來(lái)的年收入相同，則可以使用平均年成本法
C、平均年成本法沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值
D、平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看出是兩個(gè)互斥的方案
【正確答案】C
【答案解析】本題考核固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。平均年成本法有不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和考慮貨幣時(shí)間價(jià)值兩種，一般使用的是考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的。
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