點擊查看：2014注冊會計師《財務(wù)成本管理》選擇題及答案匯總

　　一、單項選擇題

　　1.關(guān)于公司的資本成本和投資項目的資本成本，下列說法不正確的是(　)。

　　A.公司資本成本的高低取決于無風(fēng)險報酬率、經(jīng)營風(fēng)險溢價和財務(wù)風(fēng)險溢價

　　B.投資項目資本成本的高低主要取決于從哪些來源籌資

　　C.如果公司新的投資項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險相同，且不改變公司的資本結(jié)構(gòu)，則項目資本成本等于公司資本成本

　　D.每個項目都有自己的資本成本，同一個公司的各個項目的資本成本可能是不同的

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核資本成本概述。投資項目資本成本的高低主要取決于資金運用于什么樣的項目，而不是從哪些來源籌資。

　　2.財務(wù)比率法是估計債務(wù)成本的一種方法，在運用這種方法時，通常也會涉及到(　)。

　　A.到期收益率法

　　B.可比公司法

　　C.債券收益加風(fēng)險溢價法

　　D.風(fēng)險調(diào)整法

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核債務(wù)成本。財務(wù)比率法是根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財務(wù)比率，以及信用級別與關(guān)鍵財務(wù)比率對照表，估計出公司的信用級別，然后按照“風(fēng)險調(diào)整法”估計其債務(wù)成本。債券收益加風(fēng)險溢價法是普通股成本的估計方法之一。

　　3.某公司適用的所得稅率為50%，發(fā)行總面值為1000萬元，票面利率為10%，償還期限4年，發(fā)行費率4%的債券，該債券發(fā)行價為1075.3854萬元，則債券稅后資本成本為(　)。

　　A.8%

　　B.9%

　　C.4.5%

　　D.10%

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核債務(wù)成本。

　　1075.3854×(1-4%)=1000×10%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)

　　即：1032.37=100×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)

　　用i=9%進行測算：

　　100×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37

　　所以：債券稅前資本成本=9%，則債券稅后資本成本=9%×(1-50%)=4.5%

　　4.某長期債券的面值為100元，擬定的發(fā)行價格為105元，期限為3年，票面利率為6%，每年付息，到期一次還本。假設(shè)該企業(yè)為免稅企業(yè)，則該債券的資本成本(　)。

　　A、大于6%

　　B、等于6%

　　C、小于6%

　　D、無法確定

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核債務(wù)成本。未來流量相同，現(xiàn)值與折現(xiàn)率反向變動。發(fā)行價格大于面值，因此債券的稅前資本成本小于票面利率6%。

　　5.某公司5年前發(fā)行了面值為1000元、利率為10%、期限為15年的長期債券，每半年付息一次，目前市價為950元，公司所得稅稅率為25%，假設(shè)債券稅前資本成本為i，則正確的表達式是(　)。

　　A、1000×5%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)=950

　　B、1000×10%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)=950

　　C、1000×5%×(P/A，i，20)+1000×(P/F，i，20)=950

　　D、1000×10%×(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)=950

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核債務(wù)成本。未來還有10年，會收到20次利息，因此：1000×5%×(P/A，i，20)+1000×(P/F，i，20)=950。

　　6.某投資者想對某公司的股票進行投資，經(jīng)調(diào)查，該公司去年發(fā)行了五年期債券，稅前成本為5%，所得稅稅率為25%.該公司的風(fēng)險中等，可采用債券收益加風(fēng)險溢價法確定權(quán)益資本成本。該公司計劃發(fā)放股利2元/股，以后年增長率為2%.則該投資者可以接受的最高購買價為(　)元。

　　A、36.52

　　B、36.88

　　C、34.78

　　D、25.99

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核普通股成本。權(quán)益資本成本=5%×(1-25%)+(3%+5%)/2=7.75%，每股股權(quán)價值=2/(7.75%-2%)=34.78(元)。

　　7.對于籌資人來說，債務(wù)的真實成本是(　)。

　　A、債務(wù)人的承諾收益

　　B、債權(quán)人的期望收益

　　C、加權(quán)平均資本成本

　　D、債務(wù)利息

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核債務(wù)成本。對于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實成本。因為公司可以違約，所以承諾收益夸大了債務(wù)成本。在不利的情況下，可以違約的能力會降低借款的實際成本。

　　8.企業(yè)在進行資本預(yù)算時需要對債務(wù)成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，不正確的是(　)。

　　A、債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益

　　B、當(dāng)不存在違約風(fēng)險時，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

　　C、估計債務(wù)成本時，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

　　D、計算加權(quán)平均資本成本時，通常不需要考慮短期債務(wù)

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核債務(wù)成本。由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長期債務(wù)，因此通常的做法是只考慮長期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)，所以選項C的說法不正確。

　　9.企業(yè)在進行資本預(yù)算時需要對債務(wù)成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，不正確的是(　)。

　　A、債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益

　　B、當(dāng)不存在違約風(fēng)險時，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

　　C、估計債務(wù)成本時，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

　　D、計算加權(quán)平均資本成本時，通常不需要考慮短期債務(wù)

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核債務(wù)成本。由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長期債務(wù)，因此通常的做法是只考慮長期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)，所以選項C的說法不正確。

　　10.下列各項中，通常資本成本最大的是(　)。

　　A、長期借款

　　B、長期債券

　　C、優(yōu)先股

　　D、留存收益

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核資本成本。通常，資本成本從大到小排列如下：普通股、留存收益、優(yōu)先股、長期債券、長期借款、短期資金。

　　相關(guān)推薦：

　　2014年注冊會計師報名時間及考試時間

　　2014注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》110個公式

　　考試吧策劃：2014年注冊會計師考試報考指南專題