一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】在資本市場不是完全有效的情況下，股票的市場價格不能代表公平市場價值。

　　2、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷=3000+100×(1-25%)+250=3325(萬元)

　　3、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股利支付率=0.3/1=30%;增長率=5%;股權資本成本=3.5%+1.1×5%=9%;本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權成本-增長率)=30%×(1+5%)/(9%-5%)=7.875.

　　4、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】每年的稅后經(jīng)營利潤=800×(1-25%)=600(萬元)，第1年實體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬元)，第2年及以后的實體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬元)，企業(yè)實體價值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(萬元)。

　　5、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】股權資本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數(shù)=25%×(1-40%)×(1+5%)/(10%-5%)=3.15，每股市價=4×3.15=12.60(元)。

　　6、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】基期數(shù)據(jù)不僅包括各項財務數(shù)據(jù)的金額，還包括它們的增長率以及反映各項財務數(shù)據(jù)之間關系的財務比率，因此，選項A的表述不正確;確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務報表分析可知，上年財務數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務報表分析可知，上年財務數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應適當調(diào)整，使之適合未來情況。因此，選項B的表述正確，選項C的表述不正確;預測期根據(jù)計劃期的長短確定，一般為5-7年，通常不超過10年。因此，選項D的說法不正確。

　　7、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】經(jīng)營營運資本=(經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn))-經(jīng)營流動負債=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(萬元)

　　經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn)+經(jīng)營長期資產(chǎn)=100×80%+5000+8000=13080(萬元)

　　經(jīng)營負債=經(jīng)營流動負債+經(jīng)營長期負債=2000×(1-20%)+6000=7600(萬元)

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債=13080-7600=5480(萬元)

　　8、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】“公平的市場價值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產(chǎn)交換或債務清償?shù)慕痤~，也就是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，由此可知，選項A的說法正確;謀求控股權的投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”高于少數(shù)股權投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”，二者的差額為“控股權溢價”，由此可知，選項B的說法不正確;一個企業(yè)的公平市場價值，應當是續(xù)營價值與清算價值較高的一個，由此可知，選項C的說法不正確;企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值，所以選項D不正確。

　　9、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】實體現(xiàn)金流量=股權現(xiàn)金流量+債務現(xiàn)金流量，只有在企業(yè)沒有增發(fā)或回購股票時，股利現(xiàn)金流量等于股權現(xiàn)金流量。

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