四、綜合題

　　1

　　[答案]：[答案]

　　(1)①營運資本配置比率=營運資本/流動資產=(1000-875)/1000=12.5%

　　流動比率=流動資產/流動負債=1000/875=1.14

　　速動比率=速動資產/流動負債=(95+5+400)/875=0.57

　　現金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)/流動負債=(95+5)/875=0.11

　　現金流量比率=經營活動現金流量凈額/流動負債=175/875=0.2

　�、谫Y產負債率=負債/總資產=1900/3000=63.33%

　　產權比率=負債/股東權益=1900/1100=1.73

　　權益乘數=總資產/股東權益=3000/1100=2.73

　　長期資本負債率=非流動負債/(非流動負債+股東權益)=1025/(1025+1100)=0.48

　　利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用=(363+72)/72=6.04

　　現金流量利息保障倍數=經營活動現金流量凈額/利息費用=175/72=2.43

　　現金流量債務比=經營活動現金流量凈額/債務總額=175/1900=9.21%

　　③應收賬款周轉次數=營業(yè)收入/應收賬款=4500/400=11.25(次/年)

　　存貨周轉天數=365×存貨/營業(yè)成本=365×450/2250=73(天)

　　流動資產周轉次數=營業(yè)收入/流動資產=4500/1000=4.5(次/年)

　　營運資本周轉次數=營業(yè)收入/(流動資產-流動負債)=4500/(1000-875)=36(次/年)

　　非流動資產周轉次數=營業(yè)收入/非流動資產=4500/2000=2.25(次/年)

　　總資產周轉次數=營業(yè)收入/總資產=4500/3000=1.5(次/年)

　�、軤I業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入=272.25/4500=6.05%

　　總資產凈利率=凈利潤/總資產=272.25/3000=9.08%

　　權益凈利率=凈利潤/股東權益=272.25/1100=24.75%

　　(2)權益凈利率=營業(yè)凈利率×總資產周轉次數×權益乘數

　　2010年權益凈利率=8%×1.6×2=25.6%

　　(1)

　　替換營業(yè)凈利率：6.05%×1.6×2=19.36%

　　(2)

　　替換總資產周轉次數：6.05%×1.5×2=18.15%

　　(3)

　　替換權益乘數：6.05%×1.5×2.73=24.77%

　　(4)(由于權益乘數是近似值，計算結果有微小誤差)

　　營業(yè)凈利率降低對于權益凈利率變動影響=(2)-(1)=19.36%-25.6%=-6.24%

　　總資產周轉次數降低對于權益凈利率變動影響=(3)-(2)=18.15%-19.36%=-1.21%

　　權益乘數提高對于權益凈利率影響=(4)-(3)=24.77%-18.15%=6.62%

　　2011年權益凈利率-2010年權益凈利率=24.77%-25.6%=-0.83%

　　綜上可知：最重要的不利因素是營業(yè)凈利率降低，使權益凈利率減少6.24%，其次是總資產周轉次數降低，使權益凈利率減少1.21%。有利的因素是權益乘數提高，使權益凈利率增加6.62%。不利因素超過有利因素，所以權益凈利率減少0.83%。

　　(3)2011年流通在外普通股加權平均股數=800+100×9/12-120×5/12=825(萬股)

　　2011年每股收益=272.25/825=0.33(元/股)

　　市盈率=33/0.33=100

　　2011年末流通在外普通股股數=800+100-120=780(萬股)

　　每股凈資產=1100/780=1.41(元/股)

　　市凈率=33/1.41=23.40

　　每股銷售收入=4500/825=5.45(元/股)

　　市銷率=33/5.45=6.06

　　[解析]：

　　[該題針對“杜邦分析體系”知識點進行考核]

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