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| 第 2 頁(yè)：多選題 |
| 第 3 頁(yè)：計(jì)算分析題 |
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| 第 5 頁(yè)：?jiǎn)芜x題答案 |
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四、綜合題
F公司目前年息稅前利潤(rùn)為1800萬(wàn)元，資本全部由普通股構(gòu)成，權(quán)益資本總額為4000萬(wàn)元。經(jīng)財(cái)務(wù)經(jīng)理分析，認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，建議用平價(jià)發(fā)行債券(每年付息一次，到期還本，不考慮籌資費(fèi))回購(gòu)部分股票的方式予以調(diào)整。根據(jù)公司發(fā)展?fàn)顩r確定公司將保持現(xiàn)有的資本規(guī)模和資本息稅前利潤(rùn)率，每年將全部稅后凈利分派給股東。已知債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值相同，公司適用的所得稅稅率為25%。
經(jīng)過(guò)調(diào)查，可以考慮選擇的調(diào)整方案及其有關(guān)資料如下：
|
方案 |
債券的賬面價(jià)值（萬(wàn)元） |
債券票面年利率 |
股票的β值 |
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 |
股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率 |
|
1 |
0 |
0% |
1.2 |
6% |
4% |
|
2 |
500 |
4% |
1.25 |
6% |
4% |
|
3 |
1000 |
6% |
1.3 |
6% |
4% |
|
4 |
1500 |
8% |
1.35 |
6% |
4% |
|
5 |
2000 |
9% |
1.4 |
6% |
4% |
要求：
(1)計(jì)算確定各種資本結(jié)構(gòu)下的企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值(精確到萬(wàn)元整數(shù)位);
(2)利用企業(yè)價(jià)值比較法判斷該公司應(yīng)選擇的資本結(jié)構(gòu)，并說(shuō)明原因。
(3)計(jì)算確定各種資本結(jié)構(gòu)下公司的加權(quán)平均資本成本(以市場(chǎng)價(jià)值作為權(quán)數(shù))。
(4)利用資本成本比較法判斷該公司應(yīng)選擇的資本結(jié)構(gòu)，并說(shuō)明原因。
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