二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】BC

　　【解析】預付年金現(xiàn)值P=A×[(P/A，i，n-1)+1];遞延年金現(xiàn)值的計算方法有兩種：一種是先將遞延年金視為n期普通年金，求出在m期普通年金現(xiàn)值，然后再折算到第一期期初，即P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)，另一種是先計算(m+n)期年金現(xiàn)值，再減去m期年金現(xiàn)值，即P=A×(P/A，i，m+n)-A×(P/A，i，m)。因此選項B、C是正確的。

　　2.

　　【答案】AD

　　【解析】本題的主要考核點是報價利率與有效年利率的換算關(guān)系。根據(jù)報價利率(r)與有效年利率(i)的換算關(guān)系式i=(1+r/m)m-1即可得知。

　　3.

　　【答案】AB

　　【解析】風險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計的方法。

　　4.

　　【答案】AD

　　【解析】預期值反映預計收益的平均化，不能直接用來衡量風險，因此選項A不正確。變化系數(shù)衡量風險不受預期值是否相同的影響，因此選項D不正確。

　　5.

　　【答案】ABCD

　　【解析】根據(jù)投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A、B的說法正確;根據(jù)教材的“最佳組合的選擇”示意圖可知，選項C的說法正確;機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。

　　6.

　　【答案】AC

　　【解析】組合收益率的影響因素為投資比重和個別資產(chǎn)收益率。因此選項A、C是正確的。

　　7.

　　【答案】ABC

　　【解析】投資組合的預期報酬率等于各項資產(chǎn)預期報酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的預期報酬率的影響因素只受投資比重和個別收益率影響，當把資金100%投資于甲時，組合預期報酬率最低為6%，當把資金100%投資于乙時，組合預期報酬率最高為8%，選項A、B的說法正確;組合標準差的影響因素包括投資比重、個別資產(chǎn)標準差以及相關(guān)系數(shù)，當相關(guān)系數(shù)為1時，組合不分散風險，且當100%投資于乙證券時，組合風險最大，組合標準差為15%，選項C正確。如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風險分散化效應，并且相關(guān)系數(shù)越小，風險分散化效應越強，當相關(guān)系數(shù)足夠小時投資組合最低的標準差可能會低于單項資產(chǎn)的最低標準差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標準差可能會低于單項資產(chǎn)的最低標準差(10%)，所以，選項D不是答案。

　　8.

　　【答案】ABCD

　　【解析】證券組合的風險與各證券之間報酬率的相關(guān)系數(shù)有關(guān)，相關(guān)系數(shù)越大，組合風險越大;不論投資組合中兩項資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變;相關(guān)系數(shù)為正值，表示兩種資產(chǎn)收益率呈同方向變化，組合抵消的風險較少;負值則意味著反方向變化，抵消的風險較多。相關(guān)系數(shù)的正負與協(xié)方差的正負相同。因此選項A、B、C、D都正確。

　　9.

　　【答案】ABC

　　【解析】由于本題的前提是有效邊界與機會集重合，說明該題機會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機會集曲線就是從最小方差組合點到最高報酬率點的有效集，也就是說在機會集上沒有向左凸出的部分，而A的標準差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即A的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B的預期報酬率高于A，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;因為機會集曲線沒有向左凸出的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風險分散化效應較弱，C的說法正確;因為風險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說法錯誤。

　　10.

　　【答案】ABCD

　　【解析】以上說法均是正確的。

　　11.

　　【答案】ABCD

　　【解析】證券組合的風險包括系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險也就是市場風險、不可分散風險;非系統(tǒng)風險也就是企業(yè)特有風險、可分散風險;

　　12.

　　【答案】AC

　　【解析】投資組合報酬率標準差小于各證券投資報酬率標準差的加權(quán)平均數(shù)，因此選項B不正確。由于相關(guān)系數(shù)小于1，如果投資兩種證券，投資機會集是一條曲線。當相關(guān)系數(shù)為1時投資機會集才是直線，因此選項D不正確

　　13.

　　【答案】BCD

　　【解析】預計通貨膨脹率提高時，無風險利率會隨之提高，它所影響的是資本市場線的截距，不影響斜率。資本市場線的斜率(夏普比率)它表示投資組合的單位波動率所要求的超額報酬率(或系統(tǒng)風險溢價)。

　　14.

　　【答案】AD

　　【解析】β系數(shù)為負數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的變動方向不一致，A正確;無風險收益率、市場組合收益率以及β系數(shù)都會影響證券收益，B錯誤;投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風險，所以不能分散，因此不能說β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，C錯誤，D正確。

　　15.

　　【答案】BC

　　【解析】本題的主要考核點是風險的計量。貝塔值測度系統(tǒng)風險，而標準差或變化系數(shù)測度總風險。因此，由于股票A的貝塔系數(shù)小于股票B的貝塔系數(shù)，所以，股票A的系統(tǒng)性風險比股票B的系統(tǒng)性風險小。又由于股票A的報酬率的預期值與股票B的報酬率的預期值不相等，所以，不能直接根據(jù)標準差來判斷總風險，應根據(jù)變化系數(shù)來測度總風險，股票A的變化系數(shù)=20%/12%=1.67，股票B的變化系數(shù)=18%/15%=1.2，股票A的變化系數(shù)大于股票B的變化系數(shù)，所以，股票A的總風險比股票B的總風險大。

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