三、計算分析題

　　1.

　　【答案】

　　(1)A股票的預(yù)期收益率=5%+1.5×(12%-5%)=15.5%

　　B股票的預(yù)期收益率=5%+1.8×(12%-5%)=17.6%

　　C股票的預(yù)期收益率=5%+2.5×(12%-5%)=22.5%

　　D股票的預(yù)期收益率=5%+3×(12%-5%)=26%

　　(2)A股票的價值=6×(1+5%)/(15.5%-5%)=60(元)>35元

　　所以應(yīng)該投資A股票。

　　(3)ABC組合的β系數(shù)=1.5× ABC組合的預(yù)期收益率=5%+2.09×(12%-5%)=19.63%

　　(4)BCD組合的β系數(shù)=1.8× BCD組合預(yù)期收益率=5%+2.56×(12%-5%)=22.92%

　　(5)由于ABC組合的β系數(shù)> BCD組合的β系數(shù)

　　所以該投資者為降低投資風(fēng)險，應(yīng)選擇ABC投資組合。

　　2.

　　【答案】

　　(1)A債券價值=1000×(1+5×10%)×(P/F，12%，3)=1500×0.7118=1067.7(元)，債券被市場低估。

　　(2)B債券價值=1000×5%×(P/A，6%，6)+1000×(P/F，6%，6)

　　=50×4.9173+1000×0.705

　　=950.865(元)

　　債權(quán)價值與債券市價相差較大，資本市場不完全有效。

　　(3)1020=1000(1+5×10%)×(P/F，i，2) (P/F，i，2)=0.68

　　查表可得：(P/F，20%，2)=0.6944，(P/F，24%，2)=0.6504

　　利用插補法可得，到期收益率=21.31%

　　(4)1020=1000×5%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)

　　當(dāng)i=5%時，等式右邊=50×3.546+1000×0.8227=1000

　　當(dāng)i=4%時，等式右邊=50×3.6299+1000×0.8548=1036.295

　　i=4%+[(1036.295-1020)÷(1036.295-1000)]×(5%-4%)=4.45%

　　名義到期收益率=4.45%×2=8.9%

　　有效年到期收益率= =9.10%

　　(5)B債券價值={1000×5%×[(P/A，6%，4-1)+1]+[1000/(1+6%)3]}/(1+6%)1/2=(50×3.6730+839.6)/1.03=993.45(元)