第一大題 ：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題(本題型共20小題，每小題1分，共20分)

　　1、答案：D

　　解析：通常，股東同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)。盡管如此仍不可能使經(jīng)營(yíng)者完全按照股東的意愿行動(dòng)，經(jīng)營(yíng)者仍然可能采取一些對(duì)自己有利而不符合股東最大利益的決策，并由此給股東帶來(lái)一定的損失。監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長(zhǎng)，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。(參見(jiàn)教材第12頁(yè))

　　2、答案：D

　　解析：短期權(quán)益性投資是暫時(shí)利用多余現(xiàn)金的一種手段，所以是金融資產(chǎn)。(參見(jiàn)教材68-69頁(yè))

　　3、答案：B

　　解析：從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率開(kāi)始，做(不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券時(shí)的)投資組合有效邊界的切線，就得到資本市場(chǎng)線，資本市場(chǎng)線與(不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券時(shí)的)有效邊界相比，風(fēng)險(xiǎn)小而報(bào)酬率與之相同，或者報(bào)酬高而風(fēng)險(xiǎn)與之相同，或者報(bào)酬高且風(fēng)險(xiǎn)小。由此可知，資本市場(chǎng)線上的投資組合比曲線XMN的投資組合更有效，所以，如果存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券，則投資組合的有效邊界會(huì)發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場(chǎng)線(參見(jiàn)教材133頁(yè))。因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;多種證券組合的機(jī)會(huì)集是一個(gè)平面，但是其有效集仍然是一條曲線(參見(jiàn)教材130頁(yè))，也稱為有效邊界。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;只有在相關(guān)系數(shù)很小的情況下，才會(huì)產(chǎn)生無(wú)效組合，即才會(huì)出現(xiàn)兩種證券組合的有效集與機(jī)會(huì)集不重合的現(xiàn)象(參見(jiàn)教材130頁(yè)圖4-9)，所以，如果兩種證券組合的有效集與機(jī)會(huì)集重合(即不存在無(wú)效組合)，則說(shuō)明相關(guān)系數(shù)較大。選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;資本市場(chǎng)線的縱軸是期望報(bào)酬率，橫軸是標(biāo)準(zhǔn)差，資本市場(chǎng)線的斜率=(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差，由此可知，資本市場(chǎng)線的斜率代表風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，它告訴我們當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差增長(zhǎng)某一幅度時(shí)相應(yīng)要求的報(bào)酬率的增長(zhǎng)幅度(參見(jiàn)教材132頁(yè))。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　4、答案：A

　　解析：根據(jù)固定增長(zhǎng)模型P0=D1/(Rs-g)得：P0=2/(15%-10%)，市價(jià)P0=40(元) 參見(jiàn)教材149頁(yè)。

　　5、答案：D

　　解析：債務(wù)籌資包括選項(xiàng)A、B、C三個(gè)特點(diǎn)，正是由于這三個(gè)特點(diǎn)，債務(wù)資金的提供者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)顯著低于股東，所以其期望報(bào)酬率低于股東，即債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資。(參見(jiàn)教材163頁(yè))

　　6、答案：B

　　解析：凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=350+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加=350+800-200=950(萬(wàn)元);根據(jù)“按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-(1-負(fù)債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-利息)×(1-所得稅率)-(1-負(fù)債率)×凈投資=(2000-60)×(1-30%)-(1-60%)×950=1358-380=978(萬(wàn)元)。(參見(jiàn)教材187-189頁(yè))

　　7、答案：C

　　解析：假設(shè)投資額為P，經(jīng)營(yíng)期為n年，靜態(tài)投資回收期為m年，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為A，則根據(jù)題意可知：P=m×A，即m=P/A;而“全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入”意味著投資額的現(xiàn)值=P，根據(jù)題意可知，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=A×(P/A，r，n)，由于按照內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算的凈現(xiàn)值等于零，所以，如果r=內(nèi)含報(bào)酬率，則：A×(P/A，r，n)=P，即：(P/A，r，n)=P/A=靜態(tài)投資回收期。(參見(jiàn)教材213頁(yè)-214頁(yè))

　　8、答案：C

　　解析：β資產(chǎn)不含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在類比法下，A公司的β資產(chǎn)=項(xiàng)目的β資產(chǎn)，A公司產(chǎn)權(quán)比率=60%/(1-60%)=1.5，β資產(chǎn)=1.2/[1+(1-20%)×1.5]=0.55。參見(jiàn)教材235頁(yè)。

　　9、答案：A

　　解析：看漲期權(quán)授予權(quán)利的特征是“購(gòu)買”，由此可知，選項(xiàng)B、D不是答案;由于歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，而美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，因此，選項(xiàng)C不是答案，選項(xiàng)A是答案。 (參見(jiàn)教材242-243頁(yè))

　　10、答案：B

　　解析：股票的市場(chǎng)價(jià)值=[500×(1-25%)-200×5%-50]/15%=2100(萬(wàn)元)，(參見(jiàn)教材308頁(yè))。

　　11、答案：A

　　解析：稅差理論認(rèn)為，股利收入的稅率高于資本利得的稅率，即使股利與資本利得按相同的稅率征稅，資本利得具有延期納稅的靈活性。所以，股東傾向于獲得資本利得而非股利。(參見(jiàn)教材317頁(yè))

　　12、答案：C

　　解析：1000×5%×(P/A，k，10)+20×6×(P/F，k，10)=1000，根據(jù)內(nèi)插法，求出年報(bào)酬率=6.5%。

　　13、答案：D

　　解析：研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)備成本之和最小。參見(jiàn)教材411~412頁(yè)。