第三大題 ：計(jì)算分析題(本題型共4小題，每小題6分，共24分)

　　1、A企業(yè)近兩年銷售收入超常增長(zhǎng)，下表列示了該企業(yè)2008年和2009年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(單位：萬(wàn)元)

　　要求：(1)計(jì)算該企業(yè)2009年的可持續(xù)增長(zhǎng)率;(2)計(jì)算該企業(yè)2009年超常增長(zhǎng)的銷售額、超常增長(zhǎng)所需資金、超常增長(zhǎng)所需的額外資金來(lái)源及數(shù)額。(3)如果2010年銷售增長(zhǎng)20%，保持2009年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、銷售凈利率和利潤(rùn)留存率不變，應(yīng)從外部籌集多少權(quán)益資金?

　　2、甲公司計(jì)劃建設(shè)兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線2007年1月1日投資，投資合計(jì)為800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期限為10年，預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元;第二期項(xiàng)目計(jì)劃于2010年1月1日投資，投資合計(jì)為1000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期限為8年，預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為200萬(wàn)元。公司的既定最低報(bào)酬率為10%。已知：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率為4%，項(xiàng)目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。要求：(1)計(jì)算不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;(2)計(jì)算不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值;(3)如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán);確定標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán);(4)采用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)投資第一期項(xiàng)目是否有利。(P/A，10%，10)=6.1446, (P/A，10%，8)=5.3349, (P/F，10%，3)=0.7513, (P/F，4%，3)=0.8890

　　3、甲公司2009年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，年末在分配股利前的股東權(quán)益賬戶余額如下：

　　若公司決定發(fā)放10%的股票股利(股票股利按照市價(jià)折算)，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利每股0.1元/股，該公司股票目前市價(jià)為10元/股�；卮鹨韵禄ゲ幌嚓P(guān)的問(wèn)題：　　(1)2009年發(fā)放股利后該公司權(quán)益結(jié)構(gòu)有何變化?　　(2)計(jì)算2009年發(fā)放股票股利前后的每股收益(凈利潤(rùn)/普通股股數(shù));　　(3)若預(yù)計(jì)2010年凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)5%，若保持10%的股票股利比率與穩(wěn)定的股利支付率(每股股利/每股收益)，則2010年發(fā)放多少現(xiàn)金股利?　　(4)若預(yù)計(jì)2010年凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)5%，且年底將要有一個(gè)大型項(xiàng)目上馬，該項(xiàng)目需資金1500萬(wàn)元，若要保持負(fù)債率40%的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)，當(dāng)年能否發(fā)放現(xiàn)金股利?能發(fā)放多少現(xiàn)金股利?

　　4、某公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。如果明年的信用政策為“2/15，n/30”，估計(jì)有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為24天，收賬費(fèi)用為5萬(wàn)元，壞賬損失10萬(wàn)元。預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為5萬(wàn)件，單價(jià)120元，單位變動(dòng)成本72元;乙產(chǎn)品銷售量為2萬(wàn)件，單價(jià)200元，單位變動(dòng)成本140元。如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預(yù)計(jì)不會(huì)影響產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1500萬(wàn)元。與此同時(shí)，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%，平均收賬天數(shù)為40天，發(fā)生的收賬費(fèi)用為22.5萬(wàn)元。預(yù)計(jì)壞賬損失為25萬(wàn)元，預(yù)計(jì)應(yīng)付賬款平均增加100萬(wàn)元。該公司等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為10%。 要求：通過(guò)計(jì)算考慮信用政策后的收益變動(dòng)額說(shuō)明公司應(yīng)否改變信用政策。