第三大題 ：計(jì)算分析題(本題型共4小題，每小題6分，共24分)

　　1、答案：

　　解析：(1)2009年的可持續(xù)增長率=1180/(11000-1180)×100%=12.02%

　　(2)

　　超常增長的銷售額=7115.6(萬元)

　　超常增長所需資金=22000(萬元)

　　超常增長所需的額外資金=4820.8(萬元)

　　超常增長增加的額外負(fù)債=2582.19(萬元)

　　超常增長增加的額外留存收益=578.73(萬元)

　　超常增長增加的外部股權(quán)融資=2238.61-578.73=1659.88(萬元)

　　(3)股東權(quán)益增加=11000×20%=2200(萬元)，當(dāng)期留存收益=1180×(1+20%)=1416(萬元)，外部籌集權(quán)益資金=2200-1416=784(萬元)。

　　2、答案：

　　解析：(1)不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=100×(P/A，10%，10)-800=-185.54(萬元)

　　(2)不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2010年1月1日的凈現(xiàn)值=200×(P/A，10%，8)-1000=66.98(萬元)

　　不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2007年1月1日的凈現(xiàn)值

　　=200×5.3349×(P/F，10%，3)-1000×(P/F，4%，3)

　　=200×5.3349×0.7513-1000×0.889

　　=-87.38(萬元)

　　(3)這是一項(xiàng)到期時(shí)間為3年的看漲期權(quán)，如果標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，則會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。

　　標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價(jià)格=200×5.3349=1066.98(萬元)，標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的執(zhí)行價(jià)格=投資額=1000(萬元)，由于1066.98大于1000，因此，會(huì)選擇執(zhí)行該期權(quán)。

　　(4)S0=200×5.3349×(P/F，10%，3)=801.62(萬元)

　　PV(X)=1000×(P/F，4%，3)=889(萬元)

　　d1=ln(801.62/889)/(0.20×31/2)+(0.20×31/2)/2=-0.1035/0.3464+0.1732=-0.1256

　　d2=-0.1256-0.3464=-0.472

　　N(d1)=1-N(0.1256)

　　=1-[0.5478+(0.5517-0.5478)/(0.13-0.12)×(0.1256-0.12)]

　　=0.4500

　　N(d2)=1-N(0.472)

　　=1-[0.6808+(0.6844-0.6808)/(0.48-0.47)×(0.472-0.47)]

　　=0.3185

　　C=801.62×0.4500-889×0.3185=77.58(萬元)

　　考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目凈現(xiàn)值=77.58-185.54=-107.96(萬元)小于0，因此，投資第一期項(xiàng)目是不利的。