三、判斷題

　　1．【答案】×

　　【解析】本題的考點(diǎn)是利用插補(bǔ)法求利率。據(jù)題意，P=12000，A=4600，n=3

　　12000=4600(P／A，i，3)

　　(P／A，i，3)=2．609

　　(i-7％)／(8％-7％)=(2.609-2.6243)／(2.5771-2.6243)

　　i=7.32％

　　2．【答案】×

　　【解析】由于貼現(xiàn)法付息是預(yù)扣利息，因而會使企業(yè)實際可利用貸款額小于名義貸款額，所以其實際利率高于名義利率。

　　3．【答案】√

　　【解析】當(dāng)固定成本不為零時，息稅前利潤變動的幅度一定大于產(chǎn)銷量變動的幅度，則存在經(jīng)營杠桿作用。

　　4．【答案】√

　　【解析】調(diào)整各種證券在證券組合中的比重，可以改變證券組合的風(fēng)險。在其他因素不變的情況下，風(fēng)險收益取決于證券組合的p系數(shù)，p系數(shù)越大，期望的風(fēng)險收益就越大。

　　5．【答案】×

　　【解析】變動收益證券與固定收益證券相比，能更好地避免購買力風(fēng)險。

　　6．【答案】√

　　【解析】在存貨模式下，持有現(xiàn)金的機(jī)會成本與現(xiàn)金固定性轉(zhuǎn)換成本相等時，現(xiàn)金管理的總成本最低，此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。

　　 7．【答案】√

　　【解析】在手之鳥”理論認(rèn)為公司分配的股利越多，公司的市場價值越大。

　　8．【答案】√

　　【答案】零基預(yù)算的編制程序是：(1)動員與討論；(2)劃分不可避免項目和可避免項目；(3)劃分不可延緩項目和可延緩項目。

　　9．【答案】√

　　【解析】考核利潤中心業(yè)績時，不聯(lián)系投資多少或占用資產(chǎn)多少，即不進(jìn)行投入產(chǎn)出的比較，但考核投資中心業(yè)績時，必須將所獲得的利潤與所占用的資產(chǎn)進(jìn)行比較：

　　10．【答案】×

　　【解析】2006年度加權(quán)平均普通股股數(shù)=

　　1000000×12／12+45000×10／12-15000×1／12=1036250(股)

　　四、計算題

　　1．【答案】

　　(1)計算兩個公司的息稅前利潤的期望值

　　EBIT。=2000×0.2+1000×0.5+500×0.3=1050(元)

　　EBIT。=3000×0.2+1000×0.5-500×0.3=950(元)

　　(2)計算兩個公司的財務(wù)杠桿系數(shù)：

　　DFL。=1050／(1050-400)=1.62

　　DFL。=950／(950-600)=2.71

　　(3)計算兩個公司的息稅前利潤的標(biāo)準(zhǔn)離差

　　計算兩個公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　A標(biāo)準(zhǔn)離差率=522.02／1050=O.497

　　B標(biāo)準(zhǔn)離差率=1213.47／950=1.277

　　(4)A風(fēng)險收益率=0.497×0.1=4.97％

　　B風(fēng)險收益率=1.277×0.1=12.77％

　　A必要收益率=5％+4.97％=9.97％

　　B必要收益率=5％+12.77％=17.77％

　　(5)計算得出A公司期望收益大于B公司，且A的標(biāo)準(zhǔn)離差率和財務(wù)杠桿系數(shù)均小于B公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率和財務(wù)杠桿系數(shù)，說明A目前的收益高且風(fēng)險小，因此應(yīng)收購A。

　　2．【答案】

　　(1)發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200×(1+10％)=220(萬股)

　　發(fā)放股票股利后的普通股本=2×220=440(萬元)

　　發(fā)放股票股利后的資本公積=160+(35—2)×20=820(萬元)

　　現(xiàn)金股利=0.2×220=44(萬元)

　　利潤分配后的未分配利潤=840-35×20-44=96(萬元)

　　(2)股票分割后的普通股數(shù)=200×2=400(萬股)

　　股票分割后的普通股本=1×400=400(萬元)

　　股票分割后的資本公積=160(萬元)

　　股票分割后的未分配利潤=840(萬元)

　　(3)分配前市凈率=35÷(1400÷200)=5

　　每股市價30元下的每股凈資產(chǎn)=30÷5=6(元)

　　每股市價30元下的全部凈資產(chǎn)=6×220=320(萬元)

　　每股市價30元時的每股現(xiàn)金股利=(1400-1320)÷220=0.36(元)

　　3．【答案】

　　(1)債券的價值P=1000×(1+10％×5)×(P／F，7％，3) =1224.45(元／張)

　　1080=1000 ×(1+10％×5)×(P／F，i，3)

　　(P／F，i，3)=1080/1500=0.72

　　因為(P／F，10％，3)=0,7513×(P／F，12％，3)=0.7118

　　所以10％<i<12％，用內(nèi)插法：

　　(2)方法一：

　　1080=1200×(P／F，i，2)

　　(P／F，i，2)=1080/1200=0．9

　　因為(P／F，5％，2)=0.9070×(P／F，6％，2)

　　=0.89

　　所以5％<i<6％，用內(nèi)插法得i=5.41％

　　因為債券持有期收益率5.41％小于必要的收益率7％,所以不應(yīng)購買乙企業(yè)債券

　　方法二：

　4

　　因此，應(yīng)采納甲方案。