(二)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
【考點三十三】 財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險的搭配(★★★，結(jié)合教材掌握分析思路，客觀題)
經(jīng)營風(fēng)險的大小是由特定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定的，財務(wù)風(fēng)險的大小是由資本結(jié)構(gòu)決定的，它們共同決定了企業(yè)的總風(fēng)險。
經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的反向搭配，是可以同時符合權(quán)益投資人和債權(quán)人的期望的現(xiàn)實搭配。
“雙高搭配”符合風(fēng)險投資人的要求，不符合債權(quán)人的要求，會因找不到債權(quán)人而無法實現(xiàn)。
“雙低搭配”，對債權(quán)人是一個理想的資本結(jié)構(gòu)，但不符合權(quán)益投資人的期望，不是現(xiàn)實的搭配。
【考點三十四】基于發(fā)展階段的財務(wù)戰(zhàn)略選擇(★★★，結(jié)合教材掌握分析思路，客觀題)
| 企業(yè)的發(fā)展階段 | |||||
| 導(dǎo)入期 | 成長期 | 成熟期 | 衰退期 | ||
| 風(fēng)險搭配情況 | 經(jīng)營風(fēng)險 | 非常高 | 高 | 中等 | 低 |
| 財務(wù)風(fēng)險 | 非常低 | 低 | 中等 | 高 | |
| 財務(wù)戰(zhàn)略 | 資本結(jié)構(gòu) | 權(quán)益融資 | 主要是權(quán)益融資 | 權(quán)益＋債務(wù)融資 | 權(quán)益＋債務(wù)融資 |
| 資金來源 | 風(fēng)險資本 | 權(quán)益投資增加 | 保留盈余＋債務(wù) | 債務(wù) | |
| 股利 | 不分配 | 分配率很低 | 分配率高 | 全部分配 | |
| 常見指標(biāo) | 價格/盈余倍數(shù)（市盈率） | 非常高 | 高 | 中 | 低 |
| 股價 | 迅速增長 | 增長并波動 | 穩(wěn)定 | 下降并波動 | |
【考點三十五】基于創(chuàng)造價值或增長率的財務(wù)戰(zhàn)略選擇(★★★，掌握，客觀題和主觀題，重點掌握財務(wù)矩陣)
(1)影響價值創(chuàng)造的主要因素(★，了解)
| 影響企業(yè)市場增加值的因素 | 【結(jié)論】根據(jù)企業(yè)市場增加值的計算公式可知，影響企業(yè)創(chuàng)造價值的因素有三個： （1）投資資本回報率；（2）資本成本（指的是加權(quán)平均資本成本）；（3）增長率。 |
| 影響企業(yè)市場增加值的因素 | 值得注意的是，這三個因素對企業(yè)增加值的影響是不同的。 投資資本回報率是公式的分子，提高盈利能力有助于增加市場增加值； 資本成本同時出現(xiàn)在公式的分子（減項）和分母（加項）中，資本成本增加會減少市場增加值； 增長率是分母的減項，提高增長率對市場增加值的影響，要看分子是正值還是負(fù)值。當(dāng)公式分子的“投資資本回報率-資本成本”為正值時，提高增長率使市場增加值變大；當(dāng)“投資資本回報率-資本成本”為負(fù)值時，提高增長率使市場增加值變�。词袌鰞r值減損更多）。 |
| 影響企業(yè)市場增加值的因素 | 因此，高增長率的公司也可能損害股東價值，低增長率的公司也可以創(chuàng)造價值，關(guān)鍵在于投資資本回報率是否超過資本成本。增長率的高低只影響創(chuàng)造（或減損）價值的多少，而不能決定創(chuàng)造價值還是減損價值的性質(zhì)。 |
| 銷售增長率、籌資需求與價值創(chuàng)造 | 【總結(jié)】 綜上所述，影響價值創(chuàng)造的因素主要有：①投資資本回報率；②資本成本；③增長率；④可持續(xù)增長率。 它們是影響財務(wù)戰(zhàn)略選擇的主要因素，也是管理者為增加企業(yè)價值可以操縱的主要內(nèi)容。 |
(2)價值創(chuàng)造和增長率矩陣(財務(wù)戰(zhàn)略矩陣)，可以作為評價和制定戰(zhàn)略的分析工具。(重點內(nèi)容)
| 情況 | 財務(wù)戰(zhàn)略 |
| 增值型現(xiàn)金短缺（第一象限） （投資資本回報率－資本成本）大于0 （銷售增長率－可持續(xù)增長率）大于0 |
（1）如果高速增長是暫時的，則應(yīng)通過借款來籌集所需資金； （2）如果高速增長是長期的，則資金問題有兩種解決途徑： 〔途徑1〕提高可持續(xù)增長率，包括提高經(jīng)營效率（提高稅后經(jīng)營利潤率和周轉(zhuǎn)率）和改變財務(wù)政策（停止支付股利、增加借款），使之向銷售增長率靠攏； 〔途徑2〕增加權(quán)益資本（增發(fā)股份、兼并成熟企業(yè)），提供增長所需資金。 |
| 增值型現(xiàn)金剩余（第二象限） （投資資本回報率－資本成本）大于0 （銷售增長率－可持續(xù)增長率）小于0 |
首選的戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長。 途徑包括：（1）內(nèi)部投資；（2）收購相關(guān)業(yè)務(wù)； 如果加速增長之后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會，則應(yīng)把多余的錢還給股東。 途徑包括：（1）增加股利支付；（2）回購股份。 |
| 減損型現(xiàn)金剩余（第三象限） （投資資本回報率－資本成本）小于0 （銷售增長率－可持續(xù)增長率）小于0 |
首選的戰(zhàn)略是提高投資資本回報率，途徑有：（1）提高稅后經(jīng)營利潤率；（2）提高經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 在提高投資資本回報率的同時，如果負(fù)債比率不當(dāng)，可以適度調(diào)整，以降低平均資本成本。 如果企業(yè)不能提高投資資本回報率或者降低資本成本，則應(yīng)該將企業(yè)出售。 |
| 減損型現(xiàn)金短缺（第四象限） （投資資本回報率－資本成本）小于0 （銷售增長率－可持續(xù)增長率）大于0 |
（1）如果盈利能力低是本公司獨有的問題，并且覺得有能力扭轉(zhuǎn)價值減損局面，則可以選擇“徹底重組”；否則，應(yīng)該選擇出售。 （2）如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，則應(yīng)該選擇的財務(wù)戰(zhàn)略是“盡快出售”以減少損失。 |
七、信息戰(zhàn)略
(一)信息戰(zhàn)略的類型
信息系統(tǒng);信息技術(shù);信息管理。
【考點三十六】信息系統(tǒng)戰(zhàn)略(★★★，掌握，客觀題)
信息系統(tǒng)：所有涉及信息收集、儲存、產(chǎn)生和分配的系統(tǒng)和程序。
信息系統(tǒng)戰(zhàn)略：確定了一個企業(yè)的長期信息要求，并且對可能存在的不同信息技術(shù)提供了一把“保護(hù)傘”。信息系統(tǒng)戰(zhàn)略應(yīng)遵循企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，并且必須確保在經(jīng)營戰(zhàn)略實施(如財務(wù)、非財務(wù)、競爭和人力資源方面的戰(zhàn)略實施)的過程中，可獲得、保存、共享和使用恰當(dāng)?shù)男畔?/P>
信息系統(tǒng)可分為七類：事務(wù)處理系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)、企業(yè)資源計劃系統(tǒng)、戰(zhàn)略性企業(yè)管理、決策支持系統(tǒng)、經(jīng)理信息系統(tǒng)和專家系統(tǒng)。
| 事務(wù)處理系統(tǒng) （收集數(shù)據(jù)） |
事務(wù)處理系統(tǒng)執(zhí)行和處理常規(guī)事務(wù)。它收集與商業(yè)交易相關(guān)的源數(shù)據(jù)，如顧客訂單、銷售、采購和庫存變動等相關(guān)數(shù)據(jù)。 事務(wù)處理報告對控制和審計而言是很重要的，但是只能提供很少量的管理決策信息。 例如，管理者將通過事務(wù)處理系統(tǒng)下訂單并每日分配庫存產(chǎn)品。 |
| 管理信息系統(tǒng) （數(shù)據(jù)處理，提出信息） |
（MIS）管理信息系統(tǒng)將主要來自內(nèi)部的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成綜合性的信息，例如，摘要報告和異常報告。 從事務(wù)處理系統(tǒng)獲得數(shù)據(jù)并生成報告。 在將信息從標(biāo)準(zhǔn)報告中摘錄出來，并轉(zhuǎn)移到電子表中供管理層進(jìn)行處理和分析的過程中，信息技術(shù)是十分常用的。在計劃層面上，管理信息系統(tǒng)并不是特別有用。 |
| 企業(yè)資源計劃系統(tǒng) （信息整合平臺） |
（ERP）企業(yè)資源計劃系統(tǒng)有助于整合數(shù)據(jù)流和訪問與整個公司范圍的活動有關(guān)的信息。企業(yè)資源計劃系統(tǒng)是基于以“企業(yè)整體”系統(tǒng)化的管理為依據(jù)，為企業(yè)合理調(diào)配資源，最大化地創(chuàng)造價值，實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部決策和管理的應(yīng)用信息系統(tǒng)平臺。 企業(yè)資源計劃系統(tǒng)的發(fā)展有三個方向： 面向供應(yīng)商，滿足供應(yīng)鏈的需要； 面向客戶，具有客戶關(guān)系管理功能； 面向管理層，通過戰(zhàn)略性企業(yè)管理系統(tǒng)，來滿足管理層的信息需求和決策需要。 |
| 戰(zhàn)略性企業(yè)管理 （提供戰(zhàn)略信息） |
戰(zhàn)略性企業(yè)管理是一種為戰(zhàn)略管理過程提供所需支持的信息系統(tǒng)。 |
| 決策支持系統(tǒng) （對信息處理，提出備選方案） |
（DSS）決策支持系統(tǒng)包含了一些數(shù)據(jù)分析模式，這些分析模式能使管理層模擬并提出“如果發(fā)生了某事，應(yīng)該怎么辦？”的問題，從而使管理層在決策過程中能考慮到不同的選項并獲得對決策有幫助的信息。 |
| 經(jīng)理信息系統(tǒng) （摘要信息、向下鉆�。� |
（Executive Information System，EIS，又稱主管信息系統(tǒng)）經(jīng)理信息系統(tǒng)是提供決策支持的系統(tǒng)。它包含了對摘要數(shù)據(jù)（通常是圖表格式）的訪問，使高層經(jīng)理能對與企業(yè)及其環(huán)境有關(guān)的信息進(jìn)行評價。 易于使用是經(jīng)理信息系統(tǒng)的一個重要特點，這樣可以在無須對基礎(chǔ)數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)有深入了解的情況下進(jìn)行信息查詢。 |
| 專家系統(tǒng) （做決策） |
（ES）專家系統(tǒng)儲存從專家處獲得的與專門領(lǐng)域相關(guān)的數(shù)據(jù)，并且將其保存在結(jié)構(gòu)化的格式或知識庫中。 專家系統(tǒng)的最佳實例是用于信用批準(zhǔn)。根據(jù)提示，將郵編、電話號碼、年齡和工作經(jīng)歷等信息輸入系統(tǒng)，系統(tǒng)將這些信息與信用資料機(jī)構(gòu)擁有的機(jī)密數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，對申請者的信用可靠性和信用額度分配自動做出判斷。 |
【考點三十七】信息技術(shù)系統(tǒng)戰(zhàn)略(★★★，掌握，客觀題和主觀題)
信息技術(shù)戰(zhàn)略：定義為滿足企業(yè)信息需要所必需的特定系統(tǒng)，包括硬件、軟件、操作系統(tǒng)等。
企業(yè)必須有信息技術(shù)戰(zhàn)略，其原因如下：
�、� 信息技術(shù)一般涉及高成本，而信息技術(shù)戰(zhàn)略能對預(yù)算進(jìn)行分配和控制;
�、� 信息技術(shù)對企業(yè)的成功至關(guān)重要，所以信息技術(shù)系統(tǒng)必須在任何時候都是可靠和可訪問的;
③ 要形成和保持競爭優(yōu)勢，離不開信息技術(shù);
�、� 信息技術(shù)可降低成本;
⑤ 信息技術(shù)提供用于計劃、決策和控制的信息，有助于管理者進(jìn)行企業(yè)管理。
【考點三十八】信息管理戰(zhàn)略(★，了解，客觀題)
信息管理戰(zhàn)略：涉及信息的儲存及訪問方式。該戰(zhàn)略能確保將信息提供給用戶，并且不會生成多余的信息。
信息管理戰(zhàn)略在整個企業(yè)層次上以管理為導(dǎo)向。
(二)信息系統(tǒng)的評價
【考點三十九】信息系統(tǒng)的評價(★★★，掌握，客觀題和主觀題)
【信息的成本】包含計算機(jī)硬件和軟件、實現(xiàn)成本(如項目小組的成本)以及與新系統(tǒng)開發(fā)相關(guān)的培訓(xùn)成本等。與信息系統(tǒng)相關(guān)的日常成本包括工資、辦公室設(shè)施費用、折舊費或租金、水電費、易耗品費用、融資費用等。
【信息系統(tǒng)的效益】
(1)運用自動化系統(tǒng)提高生產(chǎn)能力和新技術(shù)所減少的成本。
(2)經(jīng)過改進(jìn)的數(shù)據(jù)收集、存儲和分析工具可能會帶來以前不知道的銷售機(jī)會。
(3)改善客戶服務(wù)和提高產(chǎn)品/服務(wù)質(zhì)量。
(4)改進(jìn)決策制定過程。
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