第六節(jié) 識別、評估相應(yīng)對企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險

　　一、匯率風(fēng)險概述

　　(一)匯率風(fēng)險的定義

　　匯率風(fēng)險是指預(yù)期以外的匯率變動對企業(yè)價值的影響。還可定義為(由未進行套期的敞口導(dǎo)致)企業(yè)現(xiàn)金流量、資產(chǎn)和負債、凈利潤以及因匯率變動導(dǎo)致的股票市值的可能的直接損失或間接損失。為了管理跨國企業(yè)經(jīng)營活動中固有的匯率風(fēng)險，企業(yè)需確定當(dāng)前的風(fēng)險敞口的具體類型、套期策略以及可利用的工具，以應(yīng)對這些匯率風(fēng)險。

　　(二)匯率風(fēng)險的類型匯率風(fēng)險通過交易、外幣折現(xiàn)和經(jīng)濟風(fēng)險而產(chǎn)生。它也可能由以商品為基礎(chǔ)的商品價格或由外幣決定的交易而產(chǎn)生。

　　1.交易風(fēng)險

　　交易風(fēng)險通過利潤表影響一個企業(yè)的盈利能刀。它來驚于企業(yè)的日常交易，包括用外幣向供應(yīng)商采購，以及將產(chǎn)品銷售給客戶。以外幣購買或出售產(chǎn)品和服務(wù)的組織面臨交易風(fēng)險。交易風(fēng)險管理在全球經(jīng)濟中對于競爭力是一個重要的決定因素。大多數(shù)企業(yè)的業(yè)務(wù)都會直接或間接地受到交易風(fēng)險的影響。

　　2 .外幣折算風(fēng)險

　　外幣折算風(fēng)險是指對財務(wù)報表，尤其是資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)和負債進行會計折算時產(chǎn)生的波動。當(dāng)資產(chǎn)、負債或利潤由交易貨幣折算成報告貨幣(如母公司的報告貨幣)時，就會出現(xiàn)外幣折算風(fēng)險。從另一角度看，折算風(fēng)險會通過影響資產(chǎn)負債表項目價值來影響企業(yè)，如應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款、外幣現(xiàn)金和存款以及外幣債務(wù)。與國外業(yè)務(wù)相關(guān)的長期資產(chǎn)和負債很可能會受到特別的影響。外幣債務(wù)也可視為折算風(fēng)險的一個來源。如果一個企業(yè)用外幣借款，但沒有抵消貨幣資產(chǎn)或現(xiàn)金流量，外幣升值則意昧著外幣負債的折算市場價值增加。

　　由于許多商品以美元在國際上進行定價貿(mào)易，對于非美國企業(yè)而言，商品價格風(fēng)險可能間接地導(dǎo)致外匯風(fēng)險。即使購買或銷售是以本國貨幣進行，匯率也可能會植根于商品價格并成為其組成部分。

　　在大多數(shù)情況下，與其他企業(yè)一樣，商品供應(yīng)商被迫將匯率變動轉(zhuǎn)嫁給他們的客戶或由自己來承受損失。通過將風(fēng)險分為貨幣和商品兩部分，一個企業(yè)可以獨立地對兩者進行評估，確定適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略，以處理價格和匯率的不確定性，并獲得最有效的定價。如果匯率向不利方向變化，能夠提供利率保護的固定利率合同是有益的。但是，如果匯率向有利方向變動，買方?jīng)]有固定利率可能會更好。事實上，當(dāng)風(fēng)險存在于商品與貨幣之中時，對沖者應(yīng)該對風(fēng)險以及市場有所了解。 ,)

　　3.經(jīng)濟風(fēng)險

　　主要競爭對手的地理位置和活動是外匯風(fēng)險的一個重要決定因素。戰(zhàn)略或經(jīng)濟風(fēng)險影響一個企業(yè)在匯率變化時的競爭地位。經(jīng)濟風(fēng)險(如國際客戶的銷售的減少)，不會出現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上，但影響利潤表。

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