2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《各科目》考前答疑匯總

　　2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師cpa考試即將舉行，下面考試吧整理了“2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師cpa考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目的考前答疑：投資項(xiàng)目的資本成本”，供廣大考生參考使用，預(yù)祝大家取得好成績(jī)！

　　【例題】

　　某公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，稅前債務(wù)資本成本為8%，權(quán)益資本成本為16%，適用的所得稅稅率為25%，則其加權(quán)資本成本為( )。

　　A.9%

　　B.11%

　　C.12%

　　D.16%

　　正確答案：B

　　【知識(shí)點(diǎn)】投資項(xiàng)目的資本成本

　　答案解析：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=1/2，所以負(fù)債和權(quán)益的比例為1:1，加權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-25%)×50%+權(quán)益資本成本×50%=8%×(1-25%)×50%+16%×50%=11%。

　　【問題】如何區(qū)分Rm和(Rm-Rf)，因?yàn)槎加衅骄�，有點(diǎn)分不清。

　　【答疑】“市場(chǎng)上所有股票的平均收益率”是Rm，“市場(chǎng)上所有股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率”是Rm-Rf，“某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率”是β×(Rm-Rf)，這三點(diǎn)比較容易混淆，以下總結(jié)Rm、(Rm-Rf)、β×(Rm-Rf)的不同說法：

　　(1)Rm的常見叫法包括：平均風(fēng)險(xiǎn)股票的要求收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率、市場(chǎng)組合要求的收益率、股票市場(chǎng)的平均收益率、市場(chǎng)收益率、證券市場(chǎng)的平均收益率、市場(chǎng)組合的平均收益率、市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率等。

　　(2)(Rm-Rf)的常見叫法包括：市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率、證券市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、證券市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等。

　　【提示】巧妙記憶：

　�、佟帮L(fēng)險(xiǎn)”后緊跟“收益率”或“報(bào)酬率”的，是指(Rm-Rf);

　�、谑袌�(chǎng)“平均收益率”或“風(fēng)險(xiǎn)”與“收益率”之間還有字的，一般是指Rm。

　　(3)β×(Rm-Rf)的常見叫法包括：某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)附加率、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率等。

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