導(dǎo)讀：《財管》，與其他五門相比較特點是計算多，公式多，理解多。尤其是在機考環(huán)境下要輸入繁雜的公式，對于我們來說無疑是一個巨大的挑戰(zhàn)。其與《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》和《會計》聯(lián)系比較大。在預(yù)習(xí)階段，我們主要是以理解為主，結(jié)合2015年的基礎(chǔ)班進(jìn)行預(yù)習(xí)。下面我們談?wù)劇敦敼堋返膶W(xué)習(xí)方法及重難點章節(jié)在預(yù)習(xí)階段需要注意的問題。

　　一、學(xué)習(xí)方法

　　此階段雖為預(yù)習(xí)階段，也應(yīng)該用心備考。手中必備武器有：教材、雄鷹網(wǎng)課。掌握的程度為基礎(chǔ)班課件能聽懂80%左右，教材上的例題能做對80%，輕一上的客觀題正確率應(yīng)在60%以上。無論學(xué)習(xí)哪門學(xué)科，要想學(xué)好，必須遵從“先搭骨架，后添肉”的思路學(xué)習(xí)。首先要從宏觀上把握該科課程的整體知識體系與架構(gòu)，做到心中有數(shù)。然后，在此基礎(chǔ)上沿“骨架”去“添肉”，完成由宏觀向微觀的學(xué)習(xí)轉(zhuǎn)化。比如，我們拿到《財管》教材時應(yīng)先知道這門課到底要講哪些內(nèi)容。2014年教材分為兩大部分(第一至十五章為財務(wù)管理部分，第十六至二十章為成本管理會計部分)。成本管理會計部分較為簡單，也沒什么可說的，下面說說財務(wù)管理部分的大概框架。公司的基本活動分為三類——投資活動、籌資活動和營業(yè)活動，財務(wù)管理主要與投資和籌資相關(guān)。投資又分為長期投資和短期投資，籌資也可以分為長期籌資和短期籌資，故財務(wù)管理可分為四個部分，即長期投資、短期投資、長期籌資和短期籌資，又因短期投資與短期籌資緊密相連，故經(jīng)常結(jié)合在一起討論，即為營運資本管理(第十四章和第十五章)。長期投資分為項目投資和期權(quán)投資(第八章和第九章)，長期籌資分為普通股籌資、長期負(fù)債籌資、租賃、認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券等(第十章至第十三章)。第一至三章屬于財務(wù)管理的基礎(chǔ)，第四章至第七章屬于財務(wù)估價，其實第八章和第九章實質(zhì)上也屬于財務(wù)估價，一個是項目估價，一個是期權(quán)估價。由此對這門課有個宏觀的了解，這樣便對整本教材做到了心中有數(shù)，預(yù)習(xí)起來就會得心應(yīng)手。

　　二、重難點章節(jié)的預(yù)習(xí)要點

　　(一)財務(wù)報表分析

　　本章為財務(wù)管理部分的靈魂，其涉及到的眾多財務(wù)指標(biāo)貫穿整個財務(wù)管理部分。故本章與第四章應(yīng)在預(yù)習(xí)階段打好基礎(chǔ)。其實本章就講了兩個問題——財務(wù)比率分析和財務(wù)體系分析。

　　1、財務(wù)比率分析

　　涉及眾多的財務(wù)指標(biāo)，可分為五類：(1)短期償債能力比率;(2)長期償債能力比率;(3)營運能力比率;(4)盈利能力比率;(5)市價比率。其中，前四類財務(wù)指標(biāo)既可用于評價上市公司的財務(wù)業(yè)績，也可以用于評價非上市公司的財務(wù)業(yè)績，但第五類財務(wù)指標(biāo)只適用于上市公司。

　　對于這些財務(wù)指標(biāo)大部分都存在記憶規(guī)律，可分批記憶。只有少數(shù)部分需要單獨記憶(比如營運資本、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)等)

　　(1)命名規(guī)律

　�、倌缸勇手笜�(biāo)

　　例如資產(chǎn)負(fù)債率，分母為資產(chǎn)總額，分子為負(fù)債總額。

　�、谧颖嚷手笜�(biāo)

　　例如流動比率，分子為流動資產(chǎn);速動比率，分子為速動資產(chǎn)。

　�、壑苻D(zhuǎn)率指標(biāo)

　　例如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，分子為銷售收入，分母為應(yīng)收賬款;存貨比較特殊，既可以用銷售收入作為周轉(zhuǎn)額，又可以用銷售成本作為周轉(zhuǎn)額，如果為了評價存貨的變現(xiàn)能力，周轉(zhuǎn)額應(yīng)該用銷售收入，如果為了評價存貨的管理業(yè)績，周轉(zhuǎn)額應(yīng)該用銷售成本。

　　(2)其他規(guī)律

　�、贂r點指標(biāo)/時點指標(biāo)，例如資產(chǎn)負(fù)債率，分子分母均用年末余額;

　�、跁r期指標(biāo)/時期指標(biāo)，例如銷售凈利率;

　�、蹠r期指標(biāo)/時點指標(biāo)，例如權(quán)益凈利率，分母指標(biāo)到底是用年末余額還是用年初和年末余額的平均余額考試時一般會給出，若不提示，則用年末余額即可。

　　除了要掌握各個財務(wù)指標(biāo)的計算，還要注意一些財務(wù)指標(biāo)之間的勾稽關(guān)系，比如流動比率和營運資本配置比率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)以及資產(chǎn)負(fù)債率等。除此之外，還要多眾指標(biāo)進(jìn)行分析，比如流動比率的局限性有哪些、影響速動比率可信性的重要因素有哪些、為什么總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是提高權(quán)利凈利率的基本動力等。

　　2、財務(wù)體系分析

　　(1)杜邦分析體系

　　核心公式必須記住。前兩次分解要掌握，并且要理解財務(wù)指標(biāo)背后的含義。要知道傳統(tǒng)杜邦分析體系有哪些局限性，這樣才能更好的理解改進(jìn)的財務(wù)分析體系(即管理用財務(wù)分析體系)。

　　(2)管理用財務(wù)分析體系

　　為什么要將通用的財務(wù)報表調(diào)整為管理用財務(wù)報表呢?企業(yè)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》編制的財務(wù)報表是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制來編制的，但企業(yè)本身在評價內(nèi)部財務(wù)業(yè)績和經(jīng)營成果時，是以收付實現(xiàn)制來考慮的。所以企業(yè)按照企業(yè)會計準(zhǔn)備編制的財務(wù)報表不適合企業(yè)內(nèi)部管理使用，因此要將其調(diào)整為管理用財務(wù)報表來滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要。將通用財務(wù)報表調(diào)整為管理用財務(wù)報表關(guān)鍵的就是區(qū)分經(jīng)營項目與金融項目(預(yù)習(xí)階段的重點)，一般原則上先確定金融的，再確定經(jīng)營的。要會進(jìn)行報表調(diào)整，然后依據(jù)調(diào)整后的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表對現(xiàn)金流量表進(jìn)行調(diào)整，理解營業(yè)現(xiàn)金毛流量、營業(yè)現(xiàn)金凈流量和實體現(xiàn)金流量的含義，為第七章企業(yè)價值評估打基礎(chǔ)。要會計算一些重要的財務(wù)指標(biāo)，比如凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負(fù)債、稅后經(jīng)營凈利潤等。要會利用因素分析法對核心公式進(jìn)行連環(huán)替代分析。另下面幾個關(guān)于管理用財務(wù)分析體系的公式一定要掌握：

　�、贆�(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿

　　②凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

　�、劢�(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率

　�、芨軛U貢獻(xiàn)率=經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿

　　(二)資本成本

　　什么是資本成本?投資都是有機會成本(即為了得到某種東西所必須放棄的東西)的，投資人把資金投到一個公司，他就失去了投資于其他公司的收益。資本成本是投資人要求的必要報酬率。如果你給投資人的報酬率還達(dá)不到資本成本，那么投資人憑什么冒著風(fēng)險給你投資呢?資本成本也是折現(xiàn)率的問題，也是為第七章和第八章打基礎(chǔ)，故預(yù)習(xí)階段要盡量掌握好。要區(qū)分公司的資本成本和項目的資本成本、要會用資本資產(chǎn)定價模型(無風(fēng)險利率的估計、貝塔值的估計、市場風(fēng)險溢價的估計都要掌握)和股利增長模型(股利增長率與可持續(xù)增長率結(jié)合要掌握)計算股權(quán)資本成本、會用到期收益率法(與第五章債券的收益率相結(jié)合)和風(fēng)險調(diào)整法(如何計算企業(yè)的信用風(fēng)險補償率)計算債務(wù)資本成本。

　　(三)企業(yè)價值評估

　　本章的重難點在于利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評估企業(yè)價值。現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的原理其實就是增量現(xiàn)金流量原則和貨幣的時間價值原則，所以本章可以看成第四章的延續(xù)，也就是任何資產(chǎn)的價值是其產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量按照含有風(fēng)險的折現(xiàn)率計算的現(xiàn)值。利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評估企業(yè)的價值有兩種常用方法：即實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型和股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，關(guān)鍵是確定每年的現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率，其中涉及的營業(yè)現(xiàn)金毛流量、營業(yè)現(xiàn)金凈流量與實體現(xiàn)金流量是按照編制后的預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計的利潤表調(diào)整后得來的(其與第二章關(guān)聯(lián)度很大，第二章是給出了傳統(tǒng)財務(wù)報表，然后調(diào)整為管理用資產(chǎn)負(fù)債表和管理用利潤表，然后計算現(xiàn)金流量，本章是編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計利潤表，然后計算現(xiàn)金流量)，所以就要編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計利潤表。第五章固定增長股票價值的計算模型也為本章現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下的折現(xiàn)模型提供了方法。第六章加權(quán)平均資本成本為本章企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法提供了折現(xiàn)工具。預(yù)習(xí)階段主要掌握教材上的例題，如P156例7-1(銷售百分比法結(jié)合剩余股利政策)和P170例7-4(銷售百分比法結(jié)合優(yōu)序融資理論)編制預(yù)計報表。要清楚預(yù)測期和后續(xù)期的劃分。要會計算企業(yè)的實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量(與第二章管理用財務(wù)報表分析結(jié)合)。

　　相對價值法主要掌握其原理，要理解市盈率、市凈率和市銷率各個指標(biāo)的含義、各自的適用條件以及相互之間的關(guān)系。

關(guān)注"566注冊會計師"微信，第一時間獲取真題答案、成績查詢等信息!

注冊會計師題庫【手機題庫下載】| 微信搜索"566注冊會計師"

　　相關(guān)推薦：

　　2015注冊會計師真題答案專題 ※ 權(quán)威答案解析 ※ 關(guān)注微信對答案

　　2015注冊會計師視頻題庫對答案 ※ 手機端下載 ※ 權(quán)威名師視頻解析

　　2015年注會成績查詢時間及方式 ※ 注會查分免費提醒 ※ 合格分?jǐn)?shù)線