有影響的項目

無影響的項目

（1）所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)；

（2）股數(shù)（增加）；

（3）每股收益（下降）；

（4）每股市價（下降）。

（1）資本結(jié)構(gòu)（資產(chǎn)總額、負債總額、所有者權(quán)益總額均不變）；

（2）股東持股比例；

（3）若盈利總額和市盈率不變，股票股利發(fā)放不會改變股東持股的市場價值總額。

相同點

（1）會使股東具有相同的股份增持效果，但并未增加股東持有股份的價值；

（2）由于股票股利與轉(zhuǎn)增都會增加股本數(shù)量，但每個股東持有股份的比例并未改變，結(jié)果導致每股價值被稀釋，從而使股票交易價格下降。

區(qū)別點

（1）對所有者權(quán)益內(nèi)部具體項目的影響不同；
（2）派發(fā)股票股利來自未分配利潤，股東需要繳納所得稅，而資本公積轉(zhuǎn)增股東不需要繳納所得稅。

意義

說明

（1）使股票的交易價格保持在合理的范圍之內(nèi)

發(fā)放股票股利可以降低每股市價，使股價保持在合理的范圍之內(nèi)，從而吸引更多的投資者。

（2）以較低的成本向市場傳達利好信號

通常管理者在公司前景看好時，才會發(fā)放股票股利。管理者擁有比外部人更多的信息，外部人把股票股利的發(fā)放視為利好信號。

（3）有利于保持公司的流動性

相對于現(xiàn)金股利，保持了公司的現(xiàn)金持有水平。

含義

目的

股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。

（1）主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者。

（2）此外，股票分割往往是成長中公司的行為，所以宣布股票分割后容易給人一種“公司正處于發(fā)展之中”的印象，這種利好信息會在短時間內(nèi)提高股價。

內(nèi)容

股票股利

股票分割

不同點

（1）面值不變；

（2）股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化；

（3）屬于股利支付方式；

（4）在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍之內(nèi)。

（1）面值變小；

（2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變；

（3）不屬于股利支付方式；

（4）在公司股價暴漲且預期難以下降時，才采用股票分割的辦法降低股價。

相同點

（1）普通股股數(shù)增加；

（2）每股收益和每股市價下降；

（3）資本結(jié)構(gòu)不變（資產(chǎn)總額、負債總額、股東權(quán)益總額不變）。

（4）往往給人們傳遞一種“公司正處于發(fā)展中”的信息，從純粹經(jīng)濟的角度看，二者沒有區(qū)別。

對股東的意義

股票回購后股東得到的資本利得，當資本利得稅率小于現(xiàn)金股利稅率時，股東將得到納稅上的好處。
【提示】股票回購相比現(xiàn)金股利對股東利益具有不確定的影響。

對公司的意義

對公司而言，股票回購有利于增加公司的價值：

（1）向市場傳遞了股價被低估的信號。

（2）用自由現(xiàn)金流進行股票回購，有助于增加每股盈利水平。

（3）避免股利波動帶來的負面影響。

（4）發(fā)揮財務杠桿的作用。

（5）在一定程度上降低了公司被收購的風險。

（6）調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。

內(nèi)容

股票回購

現(xiàn)金股利

不同點

（1）股東得到的資本利得，需交納資本利得稅，稅賦低；

（2）股票回購對股東利益具有不穩(wěn)定的影響；

（3）不屬于股利支付方式；

（4）可配合公司資本運作需要。

（1）發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需交納股息稅，稅賦高；

（2）穩(wěn)定到手的收益；

（3）屬于股利支付方式。

相同點

（1）所有者權(quán)益減少；

（2）現(xiàn)金減少。

內(nèi)容

股票回購

股票分割及股票股利

股數(shù)

減少

增加

每股市價

提高

降低

每股收益

提高

降低

資本結(jié)構(gòu)

改變，提高財務杠桿水平

不影響

控制權(quán)

鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)

不影響

分類標準

分類

按照股票回購的地點不同

場內(nèi)公開收購

場外協(xié)議收購

按照股票回購面向的對象不同

資本市場上進行隨機回購

向全體股東招標回購

向個別股東協(xié)商回購

按照籌資方式不同

舉債回購

現(xiàn)金回購

混合回購（既動用剩余資金，又向銀行等金融機構(gòu)舉債來回購本公司股票）

按照回購價格的確定方式不同

固定價格要約回購（賦予所有股東向公司出售其所持股票的均等機會，而且通常情況下公司享有在回購數(shù)量不足時取消回購計劃或延長要約有效期的權(quán)力）

可以在短時間內(nèi)回購大量的股票。

荷蘭式拍賣回購（在回購價格確定方面給予了公司更大的靈活性）

指定回購價格的范圍（通常較寬）及回購數(shù)量范圍。