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第十章資本結(jié)構(gòu)
第二節(jié)杠桿系數(shù)的衡量
相關(guān)結(jié)論
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
(三)相關(guān)結(jié)論
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第十章資本結(jié)構(gòu)第二節(jié)杠桿系數(shù)的衡量的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：相關(guān)結(jié)論
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存在前提 |
只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在營(yíng)業(yè)收入較小變動(dòng)引起息前稅前利潤(rùn)較大變動(dòng)的經(jīng)營(yíng)杠桿的放大效應(yīng)。 |
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與經(jīng)營(yíng)風(fēng)的關(guān)系 |
經(jīng)營(yíng)杠桿放大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)的影響。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，表明經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。 |
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影響因素 |
固定成本（同向變動(dòng)）、變動(dòng)成本（同向變動(dòng)）、產(chǎn)品銷售數(shù)量（反向變動(dòng)）、銷售價(jià)格水平（反向變動(dòng)）。 【提示】可以根據(jù)計(jì)算公式來(lái)判斷。 |
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控制方法 |
企業(yè)一般可以通過(guò)增加營(yíng)業(yè)收入、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 |
相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
(一)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第十章資本結(jié)構(gòu)第二節(jié)杠桿系數(shù)的衡量的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
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含義 |
影響因素 |
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指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。 |
產(chǎn)品需求、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品成本、調(diào)整價(jià)格的能力、固定成本的比重。 |
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的衡量辦法
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
1.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的含義
2.經(jīng)營(yíng)杠桿作用的衡量
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第十章資本結(jié)構(gòu)第二節(jié)杠桿系數(shù)的衡量的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的衡量辦法
1.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的含義
在某一固定成本比重的作用下，由于營(yíng)業(yè)收入一定程度的變動(dòng)引起營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生更大程度變動(dòng)的現(xiàn)象。
EBIT=(P-V)×Q-F
2.經(jīng)營(yíng)杠桿作用的衡量
--經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL(Degree of Operating Leverage)
計(jì)算公式的推導(dǎo)：
基期：EBIT=(P-V)Q-F
預(yù)計(jì)：EBIT1=(P-V)Q1-F
△EBIT=(P-V)△Q
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的衡量
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
(二)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的含義
(三)財(cái)務(wù)杠桿作用的衡量--財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第十章資本結(jié)構(gòu)第二節(jié)杠桿系數(shù)的衡量的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的衡量
(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
指企業(yè)運(yùn)用債務(wù)籌資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)最終由普通股股東承擔(dān)。
(二)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的含義
在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)引起每股收益產(chǎn)生更大變動(dòng)程度的現(xiàn)象被稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
理解：每股收益(Earnings Per Share)：
(三)財(cái)務(wù)杠桿作用的衡量--財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL
聯(lián)合杠桿效應(yīng)的含義
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
(一)含義
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第十章資本結(jié)構(gòu)第二節(jié)杠桿系數(shù)的衡量的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：聯(lián)合杠桿效應(yīng)的含義
聯(lián)合杠桿效應(yīng)是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定融資費(fèi)用的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率的現(xiàn)象。
聯(lián)合杠桿作用的衡量
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
(二)聯(lián)合杠桿作用的衡量
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第十章資本結(jié)構(gòu)第二節(jié)杠桿系數(shù)的衡量的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：聯(lián)合杠桿作用的衡量
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定義公式 |
DTL=每股收益變化的百分比/營(yíng)業(yè)收入變化的百分比=（△EPS/EPS）/（△S/S） | |
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關(guān)系公式 |
DTL=DOL×DFL | |
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簡(jiǎn)化公式 |
DTL=[Q（P-V）]/[Q（P-V）-F-I-PD/（1-T）] 或:DTL=（EBIT+F）/[EBIT-I-PD/（1-T）] | |
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相 關(guān) 結(jié) 論 |
存在前提 |
只要企業(yè)同時(shí)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本和固定性融資費(fèi)用的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在營(yíng)業(yè)收入較小變動(dòng)引起每股收益較大變動(dòng)的聯(lián)合杠桿效應(yīng)。 |
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與總風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 |
聯(lián)合杠桿放大了銷售收入變動(dòng)對(duì)普通股收益的影響，聯(lián)合杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動(dòng)程度越大，整體風(fēng)險(xiǎn)也就越大。 | |
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影響因素 |
影響經(jīng)營(yíng)杠桿和影響財(cái)務(wù)杠桿的因素都會(huì)影響聯(lián)合杠桿。 | |
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