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第七章 期權(quán)價(jià)值評(píng)估
第二節(jié) 金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
(一)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)
(二)影響期權(quán)價(jià)值的因素
(三)期權(quán)價(jià)值的范圍
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第七章期權(quán)價(jià)值評(píng)估第二節(jié)金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：金融期權(quán)的價(jià)值因素
(一)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)
期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)
1.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值
期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值的大小，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低。
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價(jià)值狀態(tài) |
看漲期權(quán) |
看跌期權(quán) |
執(zhí)行狀況 |
內(nèi)在價(jià)值 |
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“實(shí)值期權(quán)”（溢價(jià)期權(quán)） |
市價(jià)高于 執(zhí)行價(jià)格時(shí) |
市價(jià)低于 執(zhí)行價(jià)格時(shí) |
有可能被執(zhí)行，但也不一定被執(zhí)行 |
∣S0-X∣ |
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“虛值期權(quán)”（折價(jià)期權(quán)） |
市價(jià)低于 執(zhí)行價(jià)格時(shí) |
市價(jià)高于 執(zhí)行價(jià)格時(shí) |
不會(huì)被執(zhí)行 |
0 |
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“平價(jià)期權(quán)” |
市價(jià)等于 執(zhí)行價(jià)格時(shí) |
市價(jià)等于 執(zhí)行價(jià)格時(shí) |
不會(huì)被執(zhí)行 |
0 |
2.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)
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含義 |
計(jì)算公式 |
影響因素 |
|
期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是指期權(quán)價(jià)值超過(guò)內(nèi)在價(jià)值的部分。 |
時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值 |
它是“波動(dòng)的價(jià)值”，而不是時(shí)間“延續(xù)的價(jià)值”。 |
(二)影響期權(quán)價(jià)值的因素
一個(gè)變量增加(其他變量不變)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響
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變量 |
歐式看漲期權(quán) |
歐式看跌期權(quán) |
美式看漲期權(quán) |
美式看跌期權(quán) |
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股票價(jià)格 |
+ |
- |
+ |
- |
|
執(zhí)行價(jià)格 |
- |
+ |
- |
+ |
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到期期限 |
不一定 |
不一定 |
+ |
+ |
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股價(jià)波動(dòng)率 |
+ |
+ |
+ |
+ |
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無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 |
+ |
- |
+ |
- |
|
紅利 |
- |
+ |
- |
+ |
(三)期權(quán)價(jià)值的范圍
【擴(kuò)展】看跌期權(quán)的價(jià)值上限是執(zhí)行價(jià)格。
結(jié)論：
1.股票價(jià)格為0，期權(quán)價(jià)值為0;
2.期權(quán)價(jià)值下限為內(nèi)在價(jià)值。
在執(zhí)行日之前，期權(quán)價(jià)值永遠(yuǎn)不會(huì)低于最低價(jià)值線;
3.看漲期權(quán)的價(jià)值上限是股價(jià)，看跌期權(quán)的價(jià)值上限是執(zhí)行價(jià)格。
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