市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
(1)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的含義
(2)權(quán)益市場(chǎng)收益率的估計(jì)
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第五章資本成本第三節(jié)權(quán)益資本成本的估計(jì)的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)
3.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)
(1)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的含義
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=Rm-Rf
通常被定義為在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的歷史時(shí)期里，權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異。
(2)權(quán)益市場(chǎng)收益率的估計(jì)
基本公式
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
1.基本公式
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第五章資本成本第三節(jié)權(quán)益資本成本的估計(jì)的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：基本公式
增長(zhǎng)率的估計(jì)
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
(1)歷史增長(zhǎng)率
(2)可持續(xù)增長(zhǎng)率
(3)采用證券分析師的預(yù)測(cè)
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第五章資本成本第三節(jié)權(quán)益資本成本的估計(jì)的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：增長(zhǎng)率的估計(jì)
2.增長(zhǎng)率的估計(jì)
(1)歷史增長(zhǎng)率
(2)可持續(xù)增長(zhǎng)率
假設(shè)未來(lái)保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)股票和股票回購(gòu))不變，則可根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率來(lái)確定股利的增長(zhǎng)率。
股利的增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率
=留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率
(3)采用證券分析師的預(yù)測(cè)
證券分析師發(fā)布的各公司增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值，通常是分年度或季度的，而不是一個(gè)唯一的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率。對(duì)此， 有兩種解決辦法：
�、賹⒉环�(wěn)定的增長(zhǎng)率平均化
轉(zhuǎn)換的方法是計(jì)算未來(lái)足夠長(zhǎng)期間(例如30年或50年)的年度增長(zhǎng)率的幾何平均數(shù)。
�、诟鶕�(jù)不均勻的增長(zhǎng)率直接計(jì)算股權(quán)成本
發(fā)行成本的影響
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
3.發(fā)行成本的影響
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第五章資本成本第三節(jié)權(quán)益資本成本的估計(jì)的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：發(fā)行成本的影響
3.發(fā)行成本的影響
新發(fā)行普通股的成本:
籌資凈額：P0(1-f)
債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
(三)債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第五章資本成本第三節(jié)權(quán)益資本成本的估計(jì)的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型
(三)債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型
Ks=Kdt+RPc
式中：Kdt——稅后債務(wù)成本;
RPc——股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
【提示】風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來(lái)講，大約在3%～5%之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。
留存收益資本成本的估計(jì)
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
二、留存收益資本成本的估計(jì)
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第五章資本成本第三節(jié)權(quán)益資本成本的估計(jì)的內(nèi)容。
【知識(shí)點(diǎn)】：留存收益資本成本的估計(jì)
二、留存收益資本成本的估計(jì)
留存收益資本成本的估計(jì)與普通股相似，但無(wú)需考慮籌資費(fèi)用。
關(guān)注"566注冊(cè)會(huì)計(jì)師"微信，第一時(shí)間獲取最新資訊、試題、內(nèi)部資料等信息!
注冊(cè)會(huì)計(jì)師題庫(kù)【手機(jī)題庫(kù)下載】| 微信搜索"566注冊(cè)會(huì)計(jì)師"
| 注冊(cè)會(huì)計(jì)師QQ群： |
|---|
相關(guān)推薦：
2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《稅法》知識(shí)點(diǎn)精講匯總
2015注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)精講匯總
下載
