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第五章 資本成本

第三節(jié) 權(quán)益資本成本的估計(jì)

　　無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　1.無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第五章資本成本第三節(jié)權(quán)益資本成本的估計(jì)的內(nèi)容。

　　【知識點(diǎn)】：無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)

　　權(quán)益資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　Ks=Rf+β×(Rm-Rf)

　　式中：

　　Rf--無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;

　　β--該股票的貝塔系數(shù);

　　Rm--平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率;

　　(Rm-Rf)--權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià);

　　β×(Rm-Rf)--該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　Ks=10%+1.2×(14%-10%)=14.8%

　　1.無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)

　　一般來說：選擇長期政府債券的名義到期收益率

　　(1)政府債券期限的選擇

　　(2)選擇票面利率或到期收益率

　　(3)選擇名義利率或?qū)嶋H利率

　　①通貨膨脹的影響

　�、跊Q策分析的基本原則

　　③實(shí)務(wù)中的處理方式

　　貝塔值的估計(jì)

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(1)計(jì)算方法：利用第四章的回歸分析或定義公式

　　(2)關(guān)鍵變量的選擇

　　(3)使用歷史β值估計(jì)權(quán)益資本的前提

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第五章資本成本第三節(jié)權(quán)益資本成本的估計(jì)的內(nèi)容。

　　【知識點(diǎn)】：貝塔值的估計(jì)

　　(1)計(jì)算方法：利用第四章的回歸分析或定義公式

　　(2)關(guān)鍵變量的選擇

　　(3)使用歷史β值估計(jì)權(quán)益資本的前提

　　②使用歷史β值的前提

　　如果公司在經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本。

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