考點(diǎn)：內(nèi)含增長(zhǎng)率
【內(nèi)容導(dǎo)航】
1.含義
2.計(jì)算原理
【考頻分析】
考頻：★★★★★
復(fù)習(xí)程度：需要掌握內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算。
【主要考點(diǎn)】?jī)?nèi)含增長(zhǎng)率
1.含義：企業(yè)外部融資為0時(shí)的銷售增長(zhǎng)率。
2.計(jì)算原理。
假設(shè)可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0：
根據(jù)：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×[(1+增長(zhǎng)率)÷增長(zhǎng)率]×收益留存率=0，計(jì)算得出的增長(zhǎng)率就是內(nèi)含增長(zhǎng)率。
【提示】
(1)當(dāng)實(shí)際增長(zhǎng)率等于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，外部融資需求為零;
(2)當(dāng)實(shí)際增長(zhǎng)率大于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，外部融資需求為正數(shù);
(3)當(dāng)實(shí)際增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，外部融資需求為負(fù)數(shù)。
考點(diǎn)：可持續(xù)增長(zhǎng)率
【內(nèi)容導(dǎo)航】
1.定義
2.計(jì)算公式
3.在“不增發(fā)新股和回購(gòu)股票”的前提下，實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的關(guān)系
4.基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長(zhǎng)率
【考頻分析】
考頻：★★★★★
復(fù)習(xí)程度：需要掌握可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算以及指標(biāo)推算
【主要考點(diǎn)】可持續(xù)增長(zhǎng)率
(一)可持續(xù)增長(zhǎng)率的定義
可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)和回購(gòu)股票，不改變保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，的條件下其公司銷售所能達(dá)到增長(zhǎng)的最大增長(zhǎng)比率。
(二)計(jì)算公式
可持續(xù)增長(zhǎng)率
=(銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×收益留存率)/(1-銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×收益留存率)
=權(quán)益凈利率×收益留存率/(1-權(quán)益凈利率×收益留存率)
=本期收益留存/(期末股東權(quán)益-本期收益留存)
(三)在“不增發(fā)新股和回購(gòu)股票”的前提下，實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的關(guān)系
對(duì)于不增發(fā)新股和回購(gòu)股票時(shí)，本年實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的大小，具體需要看變動(dòng)的是哪個(gè)指標(biāo)。具體情況如下：
1.、資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”大于“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”
2.、銷售凈利率或收益留存收益率上升則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”=“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”
3.、資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”小于“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”
4.、銷售凈利率或收益留存收益率下降則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”=“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”
(四)基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式
(1)根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率
可持續(xù)增長(zhǎng)率==銷售凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期初權(quán)益期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率
(2)根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算：
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