考點(diǎn)：傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　1.核心公式

　　2.局限性

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★★

　　復(fù)習(xí)程度：需要掌握權(quán)益凈利率的分解和傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性

　　【主要考點(diǎn)】傳統(tǒng)杜邦分析體系

　　1.核心公式：權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)

　　3.局限性

　　(1)計(jì)算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配;

　　(2)沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益;

　　(3)沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債。

　　考點(diǎn)：管理用財(cái)務(wù)報(bào)表

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　1.管理用資產(chǎn)負(fù)債表

　　2.管理用利潤表

　　3.管理用現(xiàn)金流量表

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★★★

　　復(fù)習(xí)程度：需要掌握各個(gè)報(bào)表的核心公式。

　　【主要考點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析

　　1.管理用資產(chǎn)負(fù)債表

　　編制依據(jù)：凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益

　　相關(guān)說明：

　　(1)凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債;凈負(fù)債(也叫凈金融負(fù)債)=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)

　　(2)不能產(chǎn)生利息的資產(chǎn)屬于經(jīng)營資產(chǎn)，能產(chǎn)生利息的資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn)

　　(3)貨幣資金是否屬于金融資產(chǎn)需要根據(jù)題中的說明而定

　　(4)短期權(quán)益性投資屬于金融資產(chǎn)，長期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營資產(chǎn)

　　(5)應(yīng)收利息屬于金融資產(chǎn)，持有至到期投資屬于金融資產(chǎn)

　　(6)短期權(quán)益投資的應(yīng)收股利屬于金融資產(chǎn)，長期權(quán)益投資的應(yīng)收股利屬于經(jīng)營資產(chǎn)

　　(7)帶息負(fù)債是金融負(fù)債，不帶息負(fù)債為經(jīng)營負(fù)債

　　(8)優(yōu)先股屬于金融負(fù)債，應(yīng)付利息屬于金融負(fù)債

　　(9)優(yōu)先股應(yīng)付股利屬于金融負(fù)債、普通股應(yīng)付股利屬于經(jīng)營負(fù)債

　　(10)融資租賃引起的長期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債

　　(11)凈經(jīng)營資產(chǎn)還可以表示為：經(jīng)營營運(yùn)資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)，其中：經(jīng)營營運(yùn)資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負(fù)債，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=經(jīng)營性長期資產(chǎn)-經(jīng)營性長期負(fù)債

　　(12)“凈負(fù)債+股東權(quán)益”又叫“凈投資資本”，即凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=凈投資資本

　　2.管理用利潤表

　　編制依據(jù)：凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費(fèi)用

　　相關(guān)說明：

　　(1)稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1-平均所得稅稅率)，平均所得稅稅率=所得稅費(fèi)用/利潤總額

　　(2)稅前經(jīng)營利潤=利潤總額+利息費(fèi)用

　　(3)稅后利息費(fèi)用=利息費(fèi)用×(1-平均所得稅稅率)

　　(4)注意(2)和(3)中的“利息費(fèi)用”不是“債務(wù)利息”，而是“債務(wù)利息-金融資產(chǎn)收益”

　　3.管理用現(xiàn)金流量表

　　編制依據(jù)：實(shí)體現(xiàn)金流量=融資現(xiàn)金流量

　　相關(guān)說明：

　　(1)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=稅后經(jīng)營凈利潤-(經(jīng)營營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加)=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加

　　(2)融資現(xiàn)金流量=債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量=(稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加)+(股利分配-股權(quán)資本凈增加)，其中：股權(quán)資本凈增加=股票發(fā)行-股票回購=股本增加+資本公積增加，“稅后利息費(fèi)用”指的是管理用利潤表中的稅后利息費(fèi)用。

　　考點(diǎn)：管理用財(cái)務(wù)分析體系

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　1.核心公式

　　2.需要注意的問題

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★★★

　　復(fù)習(xí)程度：需要掌握權(quán)益凈利率的分解。

　　【主要考點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)分析體系

　　1.核心公式：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿

　　2.需要注意的問題

　　(1)經(jīng)營差異率是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率和稅后利息率的差額，由于稅后利息率的高低主要由資本市場決定，因此提高經(jīng)營差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率。

　　(2)經(jīng)營差異率是衡量借款是否合理的重要依據(jù)之一。如果經(jīng)營差異率為正，借款可以增加股東收益;如果它為負(fù)值，借款會減少股東收益。從增加股東收益看，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔(dān)的稅后借款利息率的上限。

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