(四)所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響

　　所得稅之所以會影響現(xiàn)金流量是因為所得稅是一種現(xiàn)金流出，折舊之所以會影響現(xiàn)金流量是因為折舊具有抵稅作用，可以減少所得稅。

　　【提示】計算折舊抵稅時，必須按照稅法規(guī)定的折舊年限、折舊方法和預(yù)計凈殘值計算固定資產(chǎn)年折舊額。

　　1.對繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流量的影響

　　如果舊設(shè)備可以出售，則“繼續(xù)使用舊設(shè)備”意味著“沒有出售舊設(shè)備”，因此，舊設(shè)備變現(xiàn)需要繳納的所得稅應(yīng)該作為“繼續(xù)使用舊設(shè)備”的現(xiàn)金流入處理;舊設(shè)備變現(xiàn)可以抵減的所得稅應(yīng)該作為“繼續(xù)使用舊設(shè)備”的現(xiàn)金流出處理。

　　2.對營業(yè)現(xiàn)金流量的影響

　　營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅一營運(yùn)資本投資=稅后營業(yè)收入一稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅一營運(yùn)資本投資=營業(yè)收入×(1—所得稅稅率)一付現(xiàn)成本×(1—所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率一營運(yùn)資本投資

　　【提示】公式中的折舊是廣義的概念，包括攤銷等非付現(xiàn)成本費用在內(nèi)。

　　3.對項目終結(jié)點現(xiàn)金流量的影響

　　(1)如果設(shè)備變現(xiàn)凈損益大于零，則需要繳納所得稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量;

　　(2)如果設(shè)備變現(xiàn)凈損益小于零，則可以抵減所得稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量。

　　【提示】

　　(1)變現(xiàn)凈損益=變現(xiàn)凈收入一變現(xiàn)時的賬面價值

　　(2)變現(xiàn)時的賬面價值=固定資產(chǎn)原值一變現(xiàn)時按照稅法規(guī)定計提的累計折舊

　　【例題3•單選題】某項目的生產(chǎn)經(jīng)營期為5年，設(shè)備原值為200萬元，預(yù)計凈殘值收入5萬元;稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預(yù)計的凈殘值為8萬元，按直線法計提折舊，所得稅稅率為25%;項目結(jié)束時收回營運(yùn)資金2萬元。則該項目終結(jié)點現(xiàn)金凈流量為()萬元。

　　A. 7.75 B.5.75 C.7 D.6.25

　　【答案】A

　　【解析】年折舊額=(200—8)/4=48(萬元)，到第4年末折舊已經(jīng)計提完畢，第5年不再計提折舊，第5年末設(shè)備報廢時的折余價值=200—48×4=8(萬元)，預(yù)計實際凈殘值收入5萬元小于設(shè)備報廢時的折余價值8萬元的差額抵減所得稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量，所以終結(jié)點現(xiàn)金凈流量=2+5+(8 —5)×25%=7.75(萬元)。

　　【例題4.多選題】下列關(guān)于固定資產(chǎn)的平均年成本的表述中，不正確的有()。

　　A.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是一個更換設(shè)備的特定方案

　　B.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案

　　C.固定資產(chǎn)的平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的算術(shù)平均值

　　D.平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備更換時可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備

　　【答案】AC

　　【解析】平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案，所以選項A的說法不正確;考慮貨幣的時間價值時，按照“未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值+年金現(xiàn)值系數(shù)”計算平均年成本，所以選項C的說法不正確。

　　(五)互斥項目的選優(yōu)問題

　　如果項目的壽命期相同，則比較凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值大的方案為優(yōu);如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法。

　　1.共同年限法

　　通過重置使兩個項目達(dá)到相同的年限，選擇重置后凈現(xiàn)值大的項目。

　　2.等額年金法

　　計算壽命期不同的項目凈現(xiàn)值的平均值(用年金現(xiàn)值系數(shù)平均)得到等額年金，比較等額年金的永續(xù)凈現(xiàn)值，選擇永續(xù)凈現(xiàn)值大的。

　　【提示】在資本成本相同時，根據(jù)等額年金大小就可以直接判斷項目的優(yōu)劣。

　　【例題5•單選題】某投資項目的壽命期(含初始期)為5年，初始期為1年，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量均為1500萬元，原始投資2500萬元(初始期期初投入)，資本成本為10%。已知(P/A,10%,4)=3.1699，(P/A,10%,5)=3.7908,則該項目凈現(xiàn)值的等額年金為()萬元。

　　A.574.97 B.840.51 C.594.82 D.480.79

　　【答案】D

　　【解析】項目的凈現(xiàn)值=1500×(P/A,10%,4)×(P/F,10%,1)—2500=1500×3.1699/1.1—2500=1822.59(萬元)，項目凈現(xiàn)值的等額年金=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=1822.59/3.7908=480.79(萬元)。

　　(六)通貨膨脹的處置

　　1.對折現(xiàn)率的影響：1+r名義=(1+r實際)×(1+通貨膨脹率)

　　2.對現(xiàn)金流量的影響：名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量× (1+通貨膨脹率)"，n是相對于基期的期數(shù)。

　　【提示】名義現(xiàn)金流量用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn);實際現(xiàn)金流量用實際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。兩種方法計算得到的凈現(xiàn)值相等。

　　【例題6•單選題】假設(shè)某項目的實際現(xiàn)金流量分別為：NCF0=一100萬元，NCF1=50萬元，NCF2=60萬元，NCF3=50萬元。若名義資本成本為12%,預(yù)計年通貨膨脹率為5%，則該項目的凈現(xiàn)值為()萬元。

　　A.28.07

　　B.38.92

　　C.35.62

　　D.40.81

　　【答案】D

　　【解析】名義現(xiàn)金流量分別為：第0年名義現(xiàn)金流量=—100萬元，第1年名義現(xiàn)金流量=50×(1+5%)=52.5(萬元)，第2年名義現(xiàn)金流量=60×(1+5%)2=66.15(萬元)，第3年名義現(xiàn)金流量=50×(1+5%)3=57.88(萬元)。

　　NPV=-100+52.5×(P/F,12%,1)+66.15×(P/F,12%,2)+57.88×(P/F,12%,3)=-100+52.5×0.8929+66.15×0.7972+57.88×0.7118=40.81(萬元)。

　　相關(guān)推薦：

　　2014注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》110個公式

　　2014注冊會計師《財務(wù)成本管理》選擇題及答案匯總

　　2014注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點強(qiáng)化試題匯總