【考點4】加權(quán)平均資本成本

　　【例·多選題】以下事項中，會導致公司加權(quán)平均資本成本提高的有(　)。

　　A.因總體經(jīng)濟環(huán)境變化，導致無風險報酬率提高

　　B.市場風險溢價提高

　　C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性

　　D.市場利率降低

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』資本資產(chǎn)定價模型下，股權(quán)資本成本=無風險報酬率+β×權(quán)益市場風險溢價，由此可以看出，選項A和選項B是正確的。

　　【例·單選題】已知甲公司按平均市場價值計量的目標債務(wù)權(quán)益比為0.8，公司資本成本為10.5%，公司所得稅率為35%。如果該公司的權(quán)益資本成本為15%，則該公司稅前債務(wù)資本成本為(　)。

　　A.6%　　 B.7.5%

　　C.10%　　D.12%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』1/1.8×15%+0.8/1.8×K×(1-35%)=10.5

　　K=7.5%

　　【例·單選題】某公司的所得稅率為40%，擬發(fā)行利率為8%、價值為100萬元的優(yōu)先股來換回其利率為8%、價值為100萬元的流通債券。公司所有的負債和所有者權(quán)益總和為1000萬元。如果不考慮其他因素，則此項交易對于公司的加權(quán)平均資本成本的影響是(　)。

　　A.無變化，因為在交易過程中的資本等值，且兩種工具的利率相同

　　B.下降，因為債務(wù)支付的部分可以抵減稅金

　　C.下降，因為優(yōu)先股不必每年支付股利，而債務(wù)必須每年支付利息

　　D.上升，因為債務(wù)利息可以抵減稅金

　　『正確答案』D

　　『答案解析』優(yōu)先股的成本是高于債券成本的，因此換回債券后會加大公司的加權(quán)資本成本。選項D的說法是正確的。

　　【例·單選題】某企業(yè)希望在籌資計劃中確定期望的加權(quán)平均資本成本，為此需要計算個別資本占全部資本的比重。此時，最適宜采用的加權(quán)方案是(　)。

　　A.賬面價值加權(quán)

　　B.實際市場價值加權(quán)

　　C.采用按預計賬面價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重

　　D.采用按照實際市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)數(shù)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。

　　【例·多選題】下列各項會直接影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的有(　)。

　　A.要素成本

　　B.各種資本在資本總額中占的比例

　　C.籌資規(guī)模

　　D.企業(yè)的經(jīng)營杠桿

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』加權(quán)平均資本成本等于各要素成本與各種資本在資本總額中占的比例乘積的總和，因此選項A、B是正確的。

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