【考點(diǎn)3】貝塔系數(shù)與資本資產(chǎn)定價(jià)模型(證券市場線)
【例·單選題】已知某股票的貝塔系數(shù)為0.45，其收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為30%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%，則該股票收益率與市場組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)為( )。
A.0.45
B.0.50
C.0.30
D.0.25
『正確答案』C
『答案解析』貝塔系數(shù)J=相關(guān)系數(shù)JM×標(biāo)準(zhǔn)差J/標(biāo)準(zhǔn)差M
0.45=相關(guān)系數(shù)JM×30%/20%
相關(guān)系數(shù)JM=0.30。
【例·多選題】已知甲公司股票貝塔系數(shù)為1.3，期望收益率為23%;乙公司股票的貝塔系數(shù)為0.6，期望收益率為13%。假設(shè)市場對(duì)這些證券不存在高估或低估的情況，則下列結(jié)果正確的是( )。
A.市場組合的收益率為18.71%
B.市場組合的收益率為15.34%
C.無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6.86%
D.無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4.43%
『正確答案』AD
『答案解析』23%=Rf+1.3×(Rm-Rf)
13%=Rf+0.6×(Rm-Rf)
解之得：無風(fēng)險(xiǎn)收益率=4.43%，市場組合收益率=18.71%。
【例·多選題】下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的有( )。
A.β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)
B.β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素
C.投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單個(gè)證券的β系數(shù)低
D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
『正確答案』AD
『答案解析』證券i的β系數(shù)=證券i與市場組合的協(xié)方差/市場組合的方差，由于“證券i與市場組合的協(xié)方差”可能為負(fù)數(shù)，所以，選項(xiàng)A的說法正確;根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)式可知，選項(xiàng)B的說法不正確;由于投資組合的β系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項(xiàng)C的說法不正確;β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)D是正確的。
【例·多選題】下列有關(guān)資本市場線和證券市場線的表述中，正確的有( )。
A.風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場線的斜率
B.預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高
C.資本市場線的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差，證券市場線的橫軸表示的是β值
D.資本市場線和證券市場線的截距均表示無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
『正確答案』ABCD
『答案解析』證券市場線的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般地說，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感程度越強(qiáng)，證券市場線的斜率越大;預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場線的向上平移。資本市場線的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差，證券市場線的橫軸表示的是β值;資本市場線和證券市場線的截距均表示無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。
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