【考點(diǎn)2】可持續(xù)增長(zhǎng)率相關(guān)內(nèi)容

　　【例·綜合題】甲公司上年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：?jiǎn)挝唬喝f元

　　要求：(1)計(jì)算上年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、權(quán)益乘數(shù)和可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　『正確答案』

　　銷售凈利率=200/2000×100%=10%

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000/2000=1(次)

　　收益留存率=160/200=0.8

　　權(quán)益乘數(shù)=2000/800=2.5

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=10%×1×0.8×2.5/(1-10%×1×0.8×2.5)=25%

　　(2)假設(shè)本年符合可持續(xù)增長(zhǎng)的全部條件，計(jì)算本年的銷售增長(zhǎng)率以及銷售收入;

　　『正確答案』

　　由于符合可持續(xù)增長(zhǎng)的全部條件，因此：

　　本年的銷售增長(zhǎng)率=上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=25%

　　本年的銷售收入=2000×(1+25%)=2500(萬元)

　　(3)假設(shè)本年銷售凈利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，保持其他財(cái)務(wù)比率不變，計(jì)算本年的銷售收入、銷售增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和股東權(quán)益增長(zhǎng)率;

　　『正確答案』

　　假設(shè)本年銷售收入為W萬元，則：

　　根據(jù)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，本年末的總資產(chǎn)=W/1=W

　　根據(jù)“權(quán)益乘數(shù)不變”可知，本年末的股東權(quán)益=W/2.5=0.4W

　　本年增加的股東權(quán)益=0.4W-800

　　本年的收益留存=本年的銷售收入×12%×0.4=0.048W

　　由于不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，故有：

　　0.4W-800=0.048W

　　解得：本年銷售收入W=2272.73(萬元)

　　本年的銷售增長(zhǎng)額=2272.73-2000=272.73(萬元)

　　本年的銷售增長(zhǎng)率=272.73/2000×100%=13.64%

　　本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=12%×1×2.5×0.4/(1-12%×1×2.5×0.4)=13.64%

　　本年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率=(0.048×2272.73)/800×100%=13.64%

　　(4)假設(shè)本年銷售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到30%，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不變，計(jì)算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該提高到多少。

　　『正確答案』

　　本年銷售收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

　　本年的收益留存=2600×10%×0.8=208(萬元)

　　本年末的股東權(quán)益=800+208=1008(萬元)

　　本年末的資產(chǎn)=1008×2.5=2520(萬元)

　　本年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2600/2520=1.03(次)

　　即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由1次提高到1.03次。

　　(5)假設(shè)本年銷售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到30%，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不變，計(jì)算銷售凈利率應(yīng)該提高到多少。

　　『正確答案』設(shè)銷售凈利率應(yīng)提高到R，則有：

　　解之得：R=11.54%

　　(6)假設(shè)本年銷售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到30%，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不變，計(jì)算年末權(quán)益乘數(shù)應(yīng)該提高到多少。

　　『正確答案』

　　根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變

　　可知：年末的總資產(chǎn)=2000×(1+30%)=2600(萬元)

　　根據(jù)“銷售凈利率和收益留存率不變”

　　可知：本年的收益留存=160×(1+30%)=208(萬元)

　　根據(jù)“不增發(fā)新股或回購(gòu)股票”可知：

　　本年增加的股東權(quán)益=本年的收益留存=208(萬元)

　　年末的股東權(quán)益=800+208=1008(萬元)

　　年末的權(quán)益乘數(shù)=2600/1008=2.58

　　【例·綜合題】甲公司為一家制衣公司，2012年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為25%，該增長(zhǎng)率超出公司正常的增長(zhǎng)水平較多，為了預(yù)測(cè)融資需求，安排超常增長(zhǎng)所需資金，財(cái)務(wù)經(jīng)理請(qǐng)你協(xié)助安排有關(guān)的財(cái)務(wù)分析工作，該項(xiàng)分析需要依據(jù)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行，相關(guān)資料如下:

　　【資料一】

　　最近2年傳統(tǒng)的簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表(單位：萬元)。

　　除銀行借款外，其他資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目均為經(jīng)營(yíng)性質(zhì)。

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