第三節(jié) 管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析

　　管理用財(cái)務(wù)報(bào)表：

　　【提示】關(guān)于實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量的總結(jié)：

　　(1)實(shí)體現(xiàn)金流量=債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量

　　(2)債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加=稅后利息費(fèi)用-(金融負(fù)債增加-金融資產(chǎn)增加)=稅后利息費(fèi)用-金融負(fù)債增加+金融資產(chǎn)增加

　　(3)股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-股東權(quán)益增加=凈利潤-(留存收益增加+股權(quán)資本凈增加)=凈利潤-(本期利潤留存+股權(quán)資本凈增加)=(凈利潤-本期利潤留存)-股權(quán)資本凈增加=股利分配-股權(quán)資本凈增加

　　(4)實(shí)體現(xiàn)金流量=(凈利潤+稅后利息費(fèi)用)-(凈負(fù)債增加+股東權(quán)益增加)=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

　　改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系：

　　【提示】

　　(1)權(quán)益凈利率的高低取決于三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率(可進(jìn)-步分解為稅后經(jīng)營凈利率和凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù))、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿。各影響因素對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度，可使用連環(huán)替代法測定。

　　(2)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率(稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn))表示的是每1元凈經(jīng)營資產(chǎn)創(chuàng)造的稅后經(jīng)營凈利潤。

　　(3)稅后利息率(稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債)表示的是每1元凈負(fù)債承擔(dān)的稅后利息費(fèi)用。

　　(4)如果借入1元債務(wù)資本并投資于經(jīng)營資產(chǎn)，則會(huì)增加1元經(jīng)營資產(chǎn);由于不增加金融資產(chǎn)，但是增加1元的金融負(fù)債，所以，借入1元債務(wù)資本并投資于經(jīng)營資產(chǎn)會(huì)增加1元的凈負(fù)債，進(jìn)而增加1元的凈經(jīng)營資產(chǎn)。

　　(5)根據(jù)(2)、(3)、(4)的分析可知，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率表示借入1元債務(wù)資本并投資于經(jīng)營資產(chǎn)增加的稅后經(jīng)營凈利潤，稅后利息率表示借入1元債務(wù)資本并投資于經(jīng)營資產(chǎn)增加的稅后利息費(fèi)用。又根據(jù)“凈利潤-稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費(fèi)用”可知，凈利潤增加-稅后經(jīng)營凈利潤增加-稅后利息費(fèi)用增加，因此，(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)表示借入1元債務(wù)資本并投資于經(jīng)營資產(chǎn)(或者表述為投資于凈經(jīng)營資產(chǎn))增加的凈利潤。即經(jīng)營差異率表示借入1元債務(wù)資本并投資于經(jīng)營資產(chǎn)(或者表述為投資于凈經(jīng)營資產(chǎn))增加的凈利潤。這是-個(gè)很重要的結(jié)論，是主觀題的很好的出題點(diǎn)，考生要深刻理解和把握。

　　(6)根據(jù)(5)的分析結(jié)論可知，經(jīng)營差異率是衡量借款是否合理的重要依據(jù)之-。如果經(jīng)營差異率為正，借款投資于經(jīng)營資產(chǎn)可以增加股東報(bào)酬(即增加凈利潤);如果經(jīng)營差異率為負(fù)，借款投資于經(jīng)營資產(chǎn)會(huì)減少股東報(bào)酬。如果借款全部投資于經(jīng)營資產(chǎn)，從增加股東報(bào)酬來看，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔(dān)的借款稅后利息率的上限。

　　(7)影響杠桿貢獻(xiàn)率的因素是稅后利息率、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率和凈財(cái)務(wù)杠桿。提高凈財(cái)務(wù)杠桿會(huì)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)利息率上升，使經(jīng)營差異率縮小。因此，依靠凈財(cái)務(wù)杠桿提高杠桿貢獻(xiàn)率是有限度的。又由于稅后利息率高低主要由資本市場決定，所以，提高杠桿貢獻(xiàn)率的根本途徑是提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率。

　　相關(guān)推薦：

　　2013年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)預(yù)習(xí)講義匯總

　　2013注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》單元測試題20套