三、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)

　　【可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的區(qū)別】

　　(1)認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)給公司帶來(lái)新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時(shí)只是報(bào)表項(xiàng)目之間的變化，沒(méi)有增加新的資本。

　　(2)靈活性不同�？赊D(zhuǎn)換債券的類(lèi)型繁多，千姿百態(tài)，它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款等，而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較少。

　　(3)適用情況不同。發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)更高，往往是新的公司啟動(dòng)新的產(chǎn)品。對(duì)這類(lèi)公司，潛在的投資者缺乏信息，很難判斷風(fēng)險(xiǎn)的大小，也就很難設(shè)定合適的利率。為了吸引投資者，他們有兩種選擇，一個(gè)是設(shè)定很高的利率，承擔(dān)高成本;另一個(gè)選擇是采用期權(quán)與債務(wù)捆綁，向投資者提供潛在的升值可能性。

　　適度抵消遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)，只是因?yàn)楫?dāng)前利率要求高，希望通過(guò)捆綁期權(quán)吸引投資者以降低利率�？赊D(zhuǎn)換債的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行股票而不是債券，只是因?yàn)楫?dāng)前股價(jià)偏低，希望通過(guò)將來(lái)轉(zhuǎn)股以實(shí)現(xiàn)較高的股票發(fā)行價(jià)。

　　(4)兩者的發(fā)行費(fèi)用不同。可轉(zhuǎn)換債券的承銷(xiāo)費(fèi)用與純債券類(lèi)似，而附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷(xiāo)費(fèi)用介于債務(wù)融資和普通股之間。

　　【例·多選題】下列關(guān)于發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)債券與發(fā)行可轉(zhuǎn)債的說(shuō)法中，正確的是(　)。

　　A.發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)更高，

　　B.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行股票而不是債券

　　C.可轉(zhuǎn)換債的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行股票而不是債券

　　D.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷(xiāo)費(fèi)用介于債務(wù)融資和普通股之間

　　『正確答案』CD

　　【總結(jié)】

　　2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名時(shí)間預(yù)測(cè)：2011年3月-4月

　　2011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試各科目章節(jié)重點(diǎn)匯總

　　2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試合格證及成績(jī)單領(lǐng)取匯總

　　2011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試春節(jié)保溫復(fù)習(xí)計(jì)劃