(二)出租人的分析
如果租賃合同被稅法認定為租金(承租人)不可直接抵扣，那么出租人不能提取折舊，而應(yīng)按分期銷售的成本抵稅。決策分析的基本程序與承租人大致相同。
出租人的凈現(xiàn)值
【提示】在以上分析中，假定企業(yè)有可供抵稅的收益，如果企業(yè)沒有可供抵稅的收益，在這種情況對現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率均會產(chǎn)生影響。
1.對現(xiàn)金流量的影響：
(1)租賃期現(xiàn)金流量中將沒有租金抵稅和折舊抵稅的內(nèi)容
(2)期末余值現(xiàn)金流量也不再考慮變現(xiàn)損失減稅和變現(xiàn)凈收益納稅的問題。
公式不變，令稅率=0即可。
2.對折現(xiàn)率的影響：
租賃期現(xiàn)金流量折現(xiàn)率：有擔保債務(wù)稅后利率——有擔保債務(wù)稅前利率
對終結(jié)點現(xiàn)金流量折現(xiàn)率無影響：仍為權(quán)益資本成本。
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