三、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則(是人們對(duì)財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識(shí))

　　【思考】在資本市場(chǎng)有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零?是不能獲得收益嗎?

　　凈現(xiàn)值=未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值(價(jià)格)=0

　　價(jià)格=未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

　　如果資本市場(chǎng)有效，資產(chǎn)價(jià)格等于價(jià)值。

　　【例·多選題】假設(shè)市場(chǎng)是完全有效的，基于資本市場(chǎng)有效原則可以得出的結(jié)論有(　)。

　　A.在證券市場(chǎng)上，購(gòu)買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零

　　B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值

　　C.賬面利潤(rùn)始終決定著公司股票價(jià)格

　　D.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富最大化

　　[答疑編號(hào)265010304]

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』在完全有效的資本市場(chǎng)中，頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。所以，股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值，購(gòu)買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，投資者只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬(即報(bào)酬與資本成本相同)，不會(huì)增加股東財(cái)富。選項(xiàng)C的說(shuō)法錯(cuò)誤;選項(xiàng)D不是基于資本市場(chǎng)有效原則得出的結(jié)論。

　　【例·多選題】(2007考題)如果資本市場(chǎng)是完全有效的，下列表述中正確的有(　)。

　　A.股價(jià)可以綜合反映公司的業(yè)績(jī)

　　B.運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績(jī)可以提高股價(jià)

　　C.公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)

　　D.投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬

　　[答疑編號(hào)265010305]

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』如果資本市場(chǎng)是有效的，股價(jià)可以反映所有的可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整，因此，股價(jià)可以綜合地反映公司的業(yè)績(jī)，公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)，運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績(jī)無(wú)法提高股價(jià)。A是答案，B不是答案，C是答案。另外，如果資本市場(chǎng)是有效的，購(gòu)買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬，D的說(shuō)法正確。

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