4）三種方法的比較：
見教材P234。
（2）非貼現(xiàn)的分析評價方法：（不考慮時間價值）
1）回收期法
2}會計收益率法
稅后成本=實(shí)際支付*（1-稅率）
（4）稅后收益=應(yīng)稅收入*（1-稅率）
稅負(fù)減少額=折舊額*稅率
3）稅后現(xiàn)金流量

加入所得稅因素以后，現(xiàn)金流量的計算有三種：
（1）營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
（2）營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-（營業(yè)成本-折舊）-所得稅=稅后利潤+折舊
（3）營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后成本+稅負(fù)減少
=收入*（1-稅率）-付現(xiàn)成本*（1-稅率）+折舊*稅率
其中第三個公式最常用。
投資項目的風(fēng)險分析：
常用方法：風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法和肯定當(dāng)量法
　K＝i＋bQ
其分析的步驟為：
（1）計算投資方案各年現(xiàn)金流入的期望值E。
（2）計算投資方案各年的標(biāo)準(zhǔn)差dt，其可以用公式表示為：

　　教材中沒有列出類似的通用公式，但原理是按照上述公式計算的。公式中，下標(biāo)t指的是年份，表示第一年、第二年等。下標(biāo)i表示該年份中可能出現(xiàn)的情況。
（3）計算投資方案有效期內(nèi)的綜合標(biāo)準(zhǔn)差D：

注意，D是某一方案在有效期內(nèi)總的離散程度。一個方案只有一個D。
（4）計算變化系數(shù)Q：

這里的變化系數(shù)也就是風(fēng)險程度。
（5）確定風(fēng)險報酬斜率b。

風(fēng)險報酬斜率b是一個經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，在實(shí)際工作中需要加以估計。通常按照中等風(fēng)險（平均風(fēng)險）的資料進(jìn)行估計：

（6）根據(jù)上述計算結(jié)果，確定各方案的風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率K。
K=i+ b×Q
（7）按風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率計算各方案的凈現(xiàn)值，并選擇方案。
投資項目的風(fēng)險分析——肯定當(dāng)量法

　　這種方法的基本原理是：先用肯定當(dāng)量系數(shù)把有風(fēng)險的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金流
量，然后再用無風(fēng)險貼現(xiàn)率計算方案的凈現(xiàn)值。
無風(fēng)險的現(xiàn)金流量＝有風(fēng)險的現(xiàn)金流量×肯定當(dāng)量系數(shù)＝αtCFATt

　　這種方法的關(guān)鍵是確定肯定當(dāng)量系數(shù)�？隙ó�(dāng)量系數(shù)是指肯定的現(xiàn)金流量與不肯定的現(xiàn)金流量期望值之間的比值：


　　上述公式和文字表述中，無風(fēng)險的現(xiàn)金流量與肯定的現(xiàn)金流量、有風(fēng)險的現(xiàn)金流量與不肯定的現(xiàn)金流量是等值的。
但在應(yīng)用中，肯定當(dāng)量系數(shù)αt的確定除了可以按上述一般原理計算外，還可以按照下述兩種方法確定：
一是根據(jù)變化系數(shù)與肯定當(dāng)量系數(shù)之間的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系估計，投資方案的風(fēng)險程度越大，變化系數(shù)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)便越小。這種方法由于是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)估計的，所以在考試時會給出變化系數(shù)與肯定當(dāng)量系數(shù)之間的對應(yīng)關(guān)系，會計算變化系數(shù)和會查表即可確定肯定當(dāng)量系數(shù)。
二是根據(jù)有風(fēng)險的報酬率和無風(fēng)險最低報酬率之間的函數(shù)關(guān)系來確定，即：

　　式中，i、K分別指無風(fēng)險報酬率和有風(fēng)險的報酬率。
　　肯定當(dāng)量法也可以與內(nèi)含報酬率法結(jié)合使用。其原理是，按照前述第一個公式計算出無風(fēng)險的現(xiàn)金流量，以此為基礎(chǔ)計算內(nèi)含報酬率。內(nèi)含報酬率高于無風(fēng)險最低報酬率的方案為可行方案，可行方案中，內(nèi)含報酬率高的方案為優(yōu)選方案。




股票價值計算模型　


債券價值計算的基本模型是：
　V=I·(P/A，I，n)+M(P，i，n)；　
　　式中：
　　V──債券價值；（未知項）
　　I──每年的利息；
　　M──到期的本金；
i──貼現(xiàn)率，一般采用當(dāng)時的市場利率或投資人要求的最低報酬率；
　　n──債券到期前的年數(shù)；
　　如果按上式計算出的債券價值大于市價，若不考慮風(fēng)險問題，購買此債券是合算的。
　　2）．債券到期收益率計算：
計算到期收益率的方法是求解含有貼現(xiàn)率的方程：
　　V=I·(P/A，I，n)+M(P，i，n)；
　　式中：
　　V──債券的價格；
　　I──每年的利息；
M──面值；
　　n──到期的年數(shù)；
　　i──貼現(xiàn)率；（未知項）