39,某投資項(xiàng)目，建設(shè)期二年，經(jīng)營(yíng)期八年。投資情況如下：固定資產(chǎn)投資1500000元，在建設(shè)期初投入1000000元，在建設(shè)期的第二年的年初投入500000元。300000元的開辦費(fèi)在項(xiàng)目初期投入，200000元無形資產(chǎn)在建設(shè)期末投入，流動(dòng)資金500000元在經(jīng)營(yíng)期初投入。發(fā)生在建設(shè)期的資本化利息為300000元。固定資產(chǎn)折按舊直線法計(jì)提折舊，期末有200000元的殘值回收。開辦費(fèi)、無形資產(chǎn)自項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)后按五年攤銷。在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的前四年每年歸還借款利息200000元。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)后，可生產(chǎn)A產(chǎn)品，每年的產(chǎn)銷量為10000件，每件銷售價(jià)280元，每件單位變動(dòng)成本140元，每年發(fā)生固定性經(jīng)營(yíng)成本180000元。企業(yè)所得稅稅率為30%。企業(yè)資金成本為14%。

　　分別計(jì)算(1)項(xiàng)目計(jì)算期(2)原始投資額、投資總額(3)固定資產(chǎn)原值、折舊額(4)回收額(5)經(jīng)營(yíng)期的凈利潤(rùn)(6)建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期的凈現(xiàn)金流量(7)投資回收期(8)凈現(xiàn)值(9)凈現(xiàn)值率(10)獲利指數(shù)(11)年等額凈回收額

　　計(jì)算期=2+8=10年

　　原始投資額=1500000+300000+200000+500000=2500000元

　　投資總額=2500000+300000=2800000元

　　固定資產(chǎn)原值=1500000+300000=1800000元

　　折舊額=(1800000-200000)/8=200000元

　　回收額=200000+500000=700000元-------------注：回收額為殘值和流動(dòng)資金

　　3-6年的經(jīng)營(yíng)期凈利潤(rùn)

　　=[10000×(280-140)-180000–200000–200000/5–300000/5–200000](1–30%) =504000(元)

　　第7年的經(jīng)營(yíng)期的凈利潤(rùn)

　　=[10000×(280-140)-180000–200000–200000/5–300000/5–0](1–30%)

　　=644000元

　　第8-10年的經(jīng)營(yíng)期凈利潤(rùn)

　　=[10000×(280-140)-180000–200000](1–30%) =714000元

　　NCF0=-1000000-300000 =-1300000元

　　NCF1=-500000元

　　NCF2=-200000-500000=-700000元

　　NCF3-6=504000+200000+200000/5+300000/5+200000=1004000元

　　NCF7=644000+200000+200000/5+300000/5=944000元

　　NCF8-9=714000+200000=914000元

　　NCF10=914000+200000+500000=1614000元

　　投資利潤(rùn)率=[(504000×4+644 000+714 000×3)/8] / 2800000=21.44%

　　刀注：280萬是投資總額，包括資本化利息

　　投資回收期=PP = 4+ | -492000 | /1004000=4+0.49=4.49年

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　　NPV= NCF3-6 [(P/A，14%，6)-(P/A，14%，2)] +NCF7 [(P/A，14%，7)- (P/A，14%，6)]+NCF8-9 [(P/A，14%，9)-(P/A，14%，7)]+NCF10 [(P/A，14%，10)- ( P/A，14%，9)]-{NCF0+NCF1(P/A，14%，1)+NCF2 [(P/A，14%，2)-(P/A，14%，1)]}

　　=[1000400×(3.8887-1.6467)+944000×(4.2882- 3.8887)+914000×(4.9162 -4.2882)+1614000×(5.2161–4.9164)]+[-130+(-50)×0.8772+(-70)×(1.6467–0.8772)]

　　=3685986.6–2227250=1408306.60 元

　　凈現(xiàn)值率NPVR=1408736.6/2277250 =61.86%

　　獲利指數(shù)PI=1+61.86%=1.6186

　　年等額凈回收額=NPV /(P/A，14%，10)=1408736.6/5.2161=270074.69元

　　如果該投資項(xiàng)目折現(xiàn)率18%，凈現(xiàn)值為負(fù)59.13萬元，計(jì)算內(nèi)部收益率。

　　IRR=14% +(140.87 – 0)/(140.87 + 59.13)×(18%-14%)

　　=14%+2.82%

　　=16.82%

　　40，企業(yè)投資設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備買價(jià)為1，300，000元，在項(xiàng)目開始時(shí)一次投入，項(xiàng)目建設(shè)期為2年，發(fā)生在建設(shè)期的資本化利息200，000元。設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，凈殘值率為8%。設(shè)備投產(chǎn)后，可經(jīng)營(yíng)8年，每年可增加產(chǎn)品產(chǎn)銷4，200件，每件售價(jià)為150元，每件單位變動(dòng)成本80元，但每年增加固定性經(jīng)營(yíng)成本81，500元。企業(yè)所得稅率為30%。分別計(jì)算(1)項(xiàng)目計(jì)算期(2)固定資產(chǎn)原值、折舊額(3)經(jīng)營(yíng)期的年凈利潤(rùn)(4)建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期的每年凈現(xiàn)金流量。

　　項(xiàng)目計(jì)算期=2+8 =10 年

　　固定資產(chǎn)原值=1300000 + 200000 =1500000 元

　　殘值=1500000×8% =120000元

　　年折舊額= [1500000×(1 – 8%)] / 8 =172500元

　　NCF0 =-1300000元

　　NCF1 =0元

　　NCF2 =0元

　　NCF3 - 9 =[4200×(150–80)-81500–172500] ×(1–30%)+172500

　　=200500 元

　　NCF10 =200500+120000=320500元

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