三、名詞解釋：

　　1、現(xiàn)金流量

　　是指投資項目在其計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。

　　2、貨幣時間價值

　　是指作為資本使用的貨幣在其被運用的過程中隨時間推移而帶來的一部分增值價值。

　　3、年金

　　是指在一定時期內(nèi)每隔相同時間發(fā)生相同數(shù)額的收付款。

　　4、凈現(xiàn)金流量

　　是指在項目計算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。

　　5、項目計算期

　　是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，即該項目的有效持續(xù)期間。

　　四、簡答題：

　　1、簡述年金的特點。

　　答：年金一般應同時滿足三個條件：

　　(1)連續(xù)性。即在一定期間內(nèi)每隔一段時間必須發(fā)生一次收款(或付款)業(yè)務(wù)，形成系列，不得中斷。

　　(2)等額性。即各期發(fā)生的款項必須在數(shù)額上相等。

　　(3)同方向性。即該系列款項要么都是收款項目，要么都是付款項目，不能同時有收有付。

　　2、簡述確定現(xiàn)金流量的假設(shè)。

　　確定現(xiàn)金流量應考慮以下假設(shè)：

　　(1)投資項目的類型假設(shè);

　　(2)財務(wù)可行性分析假設(shè);

　　(3)全投資假設(shè);

　　(4)建設(shè)期投入全部資金假設(shè);

　　(5)經(jīng)營期與折舊年限一致假設(shè);

　　(6)時點指標假設(shè);

　　(7)確定性假設(shè)。

　　五、計算題：

　　1、某更新改造項目中，購置新設(shè)備需要投資500 000元，舊設(shè)備的變價凈收入為100 000元，預計其5年后的凈殘值與新設(shè)備的凈殘值相等，與處理舊設(shè)備有關(guān)固定資產(chǎn)清理損益為0元。該項目不影響企業(yè)的正常經(jīng)營

　　，投入使用后不會增加收入，但每年會降低經(jīng)營成本100 000元。假定不考慮所得稅因素。

　　要求：計算該更新改造項目的凈現(xiàn)金流量。

　　答案：增加的投資額=500 000-100 000=400 000元

　　增加的折舊額=400 000÷5=80 000元

　　增加的凈利潤=0-(80 000-100 000)=20 000元

　　△NCF0=-400 000元

　　△NCF1—5=20 000+80 000=100 000元

　　2、企業(yè)現(xiàn)有一臺舊設(shè)備，尚可繼續(xù)使用4年，預計4年后殘值為2400元，目前變價出售可獲20 000元。使用該設(shè)備每年獲營業(yè)收入500 000元，經(jīng)營成本350 000元。市場上有一新型號設(shè)備，價值90 000元，預計4年

　　后殘值為5 000元。使用新設(shè)備不會增加收入，但可使每年經(jīng)營成本降低25 000元。如果企業(yè)所得稅率為33%。

　　要求：(1)分別確定新舊設(shè)備的原始投資差額;

　　(2)分別計算新舊設(shè)備的每年折舊差額;

　　(3)分別計算新舊設(shè)備的每年凈利潤差額;

　　(4)計算新舊設(shè)備殘值的差額;

　　(5)計算新舊設(shè)備各年的凈現(xiàn)金流量NCF，并在此基礎(chǔ)上計算兩者之差△NCF;

　　(6)直接按差量分析法計算△NCF。

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