41,某企業(yè)準(zhǔn)備更新一臺(tái)已用5年的設(shè)備，目前帳面價(jià)值為180302元，變現(xiàn)收入為160000元。取得新設(shè)備的投資額為360000元，可用5年。新舊設(shè)備均采用直線折舊，5年后新舊設(shè)備的殘值相等。設(shè)備更新在當(dāng)年可以完成。更新后第1年增加營(yíng)業(yè)收入100000元，但增加營(yíng)業(yè)成本50000元。第2—5年增加營(yíng)業(yè)收入120000元，增加營(yíng)業(yè)成本60000元。所得稅率為33%。計(jì)算在計(jì)算期內(nèi)各年的差額凈現(xiàn)金流量(ΔNCF)。

　　原始投資=360000-160000=200000元

　　差額折舊=(200000-0)/5=40000元

　　舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失遞減的所得稅=(180302- 160000)×33%=6700元

　　ΔNCF0 = -( 360 000 –160 000)= - 200 000元

　　ΔNCF1 =(100 000–50 000–40000)(1–33%)+40000+6700=53400元

　　ΔNCF2-5 =(120000–60000–40000)(1–33%)+40000=53400元

　　42，企業(yè)原有一臺(tái)設(shè)備。原值280000元，可用8年，已用3年，已提折舊100000元，目前變現(xiàn)收入160000元，如果繼續(xù)使用舊設(shè)備，期末有殘值5000元，如果更新設(shè)備，買價(jià)360000萬元，可用5年，期末有殘值8000元，更新不影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。新舊設(shè)備均采用直線折舊。更新后，每年增加經(jīng)營(yíng)收入120000元，增加經(jīng)營(yíng)成本60000元，企業(yè)所得稅稅率為30%。要求：計(jì)算各年ΔNCF。

　　原始投資=360000-160000=200000元

　　差額折舊=[200000-(8000-5000)]/5=39400元

　　舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失遞減的所得稅

　　=[(280000-100000)-160000]×30%=6000元

　　ΔNCF0=-(360000–160000)=-200000元

　　ΔNCF1=(120000–60000–39400)(1- 30%)+39400+6000=59820元

　　ΔNCF2-4=(120000–60000–39400)(1-30%)+39400=53820元

　　ΔNCF5 = 53820+(8000–5000)=56820元

　　43，企業(yè)準(zhǔn)備更新改造流水線一條，該流水線尚可使用5年。該流水線的原值為500000元，已提折舊200000元，目前變現(xiàn)價(jià)值為150000元。建設(shè)新的流水線的投資額為950000元，在建設(shè)期一次投入，建設(shè)期為1年，經(jīng)營(yíng)期為5年。新舊流水線的期末凈殘值相等，折舊均采用直線法計(jì)提。新的流水線投入使用后，每年可增加產(chǎn)品的產(chǎn)銷8000件，產(chǎn)品每件售價(jià)為240元，每件單位變動(dòng)成本為150元。同時(shí)每年新增經(jīng)營(yíng)成本260000元，企業(yè)所得稅率為40%。要求計(jì)算該更新改造項(xiàng)目在在計(jì)算期內(nèi)各年的差額凈現(xiàn)金流量(ΔNCF)。

　　原始投資=950000-150000=800000元

　　差額折舊=(800000-0)/5=160000元

　　舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失遞減的所得稅

　　=[(500000-200000)-150000]×40%=60000元

　　ΔNCF0=-(950000–150000)=-800000元

　　ΔNCF1=60000元

　　刀注：凈損失抵稅，如果有建設(shè)期的話，就在建設(shè)期末來計(jì)算!!

　　ΔNCF2-6=[8000×(240-150)-260000–160000] ×(1–40%)+160000

　　=180000+160000=340000元

　　44，某投資項(xiàng)目有建設(shè)期2年，在建設(shè)期初設(shè)備資金100萬元，在第二年初投入設(shè)備資金50萬元，在建設(shè)期末投入流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)50萬。項(xiàng)目投產(chǎn)后，經(jīng)營(yíng)期8年，每年可增加銷售產(chǎn)品32000件，每件單價(jià)120元，每件經(jīng)營(yíng)成本60元。設(shè)備采用直線折舊法，期末有8%的凈殘值。企業(yè)所得稅率為33%，資金成本率為18%。要求計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并決策該投資項(xiàng)目是否可行。

　　固定資產(chǎn)原值=1500000元

　　固定資產(chǎn)殘值=1500000×8%=120000元

　　固定資產(chǎn)折舊=(1500000-120000)/8=172500元

　　NCF0=-1000000元

　　NCF1=-500000元

　　NCF2=-500000元(2269175.60)

　　NCF3-7=[32000×(120-60)-172500] ×(1-33%)+172500=1343325元

　　NCF8=1343325+(500000+120000)=1963325元

　　NPV=1343325×[(P/A，18%，9)-(P/A，18%，2)]

　　+1963325×(P/F，18%，10)-[1000000+500000(P/A，18%，2)]

　　=1343325×(4.3030-1.5656)+1963325×0.6944

　　-(1000000+500000×1.5656)=2269175.60元

　　因?yàn)镹PV=2269175.60元,大于0,所以可以進(jìn)行該項(xiàng)目的投資.

　　45,企業(yè)投資某設(shè)備投入400000資金元，在建設(shè)期初一次投入。項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng)期8年。投產(chǎn)后每年有經(jīng)營(yíng)收入324000元，每年有經(jīng)營(yíng)成本162000元。設(shè)備采用直線法折舊，期末有4%的凈殘值。企業(yè)所得稅率為35%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為16%。要求計(jì)算：(1)該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。(2)企業(yè)投資項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率。(3)決策該投資項(xiàng)目是否可行。

　　年折舊額=400000×(1-4%)/8=48000元

　　固定資產(chǎn)余值=400000×4%=16000元

　　NCF0=-400000元

　　NCF1=0元

　　NCF2=0元

　　NCF3-9=(324000–162000-48000)×(1–35%)+48000=122100元

　　NCF10 =122100+16000=138100元

　　當(dāng)i=16%時(shí)：NPV=122100×[(P/A，16%，9)- (P/A，16%，2)]

　　+138100×[(P/A，16%，10)-(P/A，16%，9)] -400000

　　=122100×[4.6065–1.6052] +138 100×[ 4.8332–4.6065]–400000

　　=-2234 元

　　當(dāng)i=14% 時(shí)：NPV=122100×[(P/A，14，9)-(P/A，14%，2)]

　　+138100×[(P/A，14%，10)-(P/A，14%，9)] -400000

　　=122100×[4.9164–1.6467]+138100×[5.2161–4.9164]–400000

　　= 40 618.94元

　　則： IRR =14%+[40618.94/(40618.94+2234)]×(16%-14%)

　　= 15.89%

　　因?yàn)镹PV =-2334元〈 0，IRR =15.89%〈資金成本率16%，所以該方案不可行。

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