2016年10月自考真題及答案解析專題 ※ 題庫估分 ※ 關(guān)注微信對答案

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　　26、

　　毛利率，凈資產(chǎn)收益率，負(fù)債率，資金周轉(zhuǎn)率;利潤增長率

　　毛利率=(營業(yè)收入-成本)/營業(yè)收入，毛利率越高反映單位產(chǎn)品收益越高;

　　凈資產(chǎn)收益率=利潤/總資產(chǎn)(不含債務(wù))，凈資產(chǎn)收益率越高反映投入相等錢所得利潤越高;

　　負(fù)債率=負(fù)債/總資產(chǎn)，

　　資金周轉(zhuǎn)率=總收入/總資產(chǎn)。

　　27、

　　優(yōu)點(diǎn)。

　　首先，

　　債券籌資的成本較低。從投資者角度來講，投資于債券可以受限制性條款的保護(hù)，其風(fēng)險較低，相應(yīng)地要求較低的回報率，即債券的利息支出成本低于普通股票的股息支出成本;從籌資公司來講，債券的利息是在所得稅前支付，有抵稅的好處，顯然債券的稅后成本低于股票的稅后成本;從發(fā)行費(fèi)用來講，債券一般也低于股票。債券投資在非破產(chǎn)情況下對公司的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)影響不大，因而不會稀釋公司的每股收益和股東對公司的控制。

　　第二，

　　公司運(yùn)用債券投資，不僅取得一筆營運(yùn)資本，而且還向債權(quán)人購得一項以公司總資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的看跌期權(quán)。若公司的市場價值急劇下降，普通股股東具有將剩余所有權(quán)和剩余控制權(quán)轉(zhuǎn)給債權(quán)人而自己承擔(dān)有限責(zé)任的選擇權(quán)。

　　第三，

　　債券投資具有杠桿作用。不論公司盈利多少，債券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益則可用于股利分配和留存公司以擴(kuò)大投資。

　　缺點(diǎn)。

　　首先，

　　債券籌資有固定的到期日，須定期支付利息，如不能兌現(xiàn)承諾則可能引起公司破產(chǎn)。

　　其次，

　　債券籌資具有一定限度，隨著財務(wù)杠桿的上升，債券籌資的成本也不斷上升，加大財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)和最后清算。

　　第三，

　　公司債券通常需要抵押和擔(dān)保，而且有一些限制性條款，這實質(zhì)上是取得一部分控制權(quán)，削弱經(jīng)理控制權(quán)和股東的剩余控制權(quán)，從而可能影響公司的正常發(fā)展和進(jìn)一步的籌資能力。 希望能幫到你

　　28、1，設(shè)置目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，在此資本結(jié)構(gòu)下，公司加權(quán)平均資本成本達(dá)到最低，2，確定公司的最佳資本預(yù)算3,最大限度地使用留存收益來滿足資金需求中所需增加的權(quán)益資本數(shù)額

　　4,留存收益滿足公司權(quán)益增加需求后，若還有剩余再用來發(fā)放股利

　　29題 A=40000

　　B=12000*60%=7200

　　C=80000*40%=32000

　　D=98000+2000=10000

　　E=A+B+C-D=69200

　　30題 (1)長期借款資本成本=10%(1-25%)=7.5%

　　普通股成本=[1*(1+5%)/10]+5%=15.5%

　　(2)長期借款比重= 400/1000 *100%=40%

　　普通股比重=600/1000 *100%=60%

　　(3)加權(quán)平均資本成本=7.5% * 40% +15.5% * 60% =12.3%

　　剩余股利政策的決策步驟如下：

　　(一)根據(jù)公司的投資計劃確定公司的最佳資本預(yù)算;

　　(二)根據(jù)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)及最佳資本預(yù)算預(yù)計公司資金需求中所需要的權(quán)益資本數(shù)額;

　　(三)盡可能用留存收益來滿足資金需求中所需增加的股東權(quán)益數(shù)額;

　　(四)留存收益在滿足公司股東權(quán)益增加需求后，如果有剩余再用來發(fā)放股利

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