跨考教育專業(yè)課基礎測試(一)參考答案

　　考試科目：金融聯(lián)考

　　一、選擇題

　　1.B 2.D 3.B 4.B 5.D 6.A 7.D 8.A 9.B 10.C

　　11.A 12.A 13.A 14.C 15.B 16.B 17.C 18.B 19.B 20.B

　　21.B 22. D 23. D 24.A 25.C 26.D 27.C 28.C 29.C 30.B

　　二、計算題

　　1. 價格變化總效應40單位，替代效應4單位，收入效應36單位

　　[解析] 變化前Q1=0.02×6500-2×20=90 變化后Q2=0.02×6500-2×40=50 90-50=40 總效應減少40單位;價格變化后購買相同數量其他產品和A需要收入：M=6500+90×(40-20)=8300 , 而消費者因A價格上漲會減少對A的消費Q=0.02×8300-2×40=86 所以替代效應為：減少(90-86)=4單位 收入效應為：減少(40-4)=36單位

　　2. (1) p=5

　　[解析] P=AVCmin 求出AVC的最小值即可

　　(2)P=0.3Q2 -4Q+15

　　[解析]均衡時，P=MR=AR=SMC=0.3Q2-4Q+15

　　3. (1) IS: Y=1250-30 r LM: Y=750+20r

　　[解析]由Y=C+I可知IS曲線為：Y=100+0.8Y+150-6r

　　由貨幣供給和貨幣需求相等得LM曲線：0.2Y-4r=150

　　(2)當商品市場和貨幣市場同時均衡時，IS和LM相交于一點：Y=1250-30 r Y=750+20r

　　可得r=0.1 Y=950

　　4. 能夠獲利

　　[解析]首先，通過交叉匯率法比較匯率差異。通過倫敦和蘇黎世兩地的匯率，可以套算出美元與瑞士法郎的匯率，即USD1=CHF1.3124～1.3136，它顯然高于紐約市場的匯率。也就是說，美元在倫敦和蘇黎世兩地要高于紐約市場的匯率，所以交易商套匯能獲得利潤。

　　其次，進行套匯。

　　第一步，在倫敦市場將美元賣出，換得100萬元÷1.6887=592171.5英鎊;

　　第二步，在蘇黎世市場將英鎊賣出，換得592171.5×2.2164=1312488.9瑞士法郎;

　　第三步，在紐約市場將瑞士法郎賣出，收入1312488.9÷1.2561=1044892美元。

　　顯然，交易商獲得毛利潤為1044892-1000000=44892美元。

　　5. (1) 8.16% 20.97

　　[解析]債券實際年利率為： 債券全部利息的現值為： (2)值得購買

　　[解析]2009年7月1日債券市值： 大于市價85

　　6. 15% 19.6%

　　[解析] 18%×0.7+8%×0.3=15% 28%×0.7=19.6%

　　三、論述題

　　1.答： (1) J曲線效應的含義。當一國貨幣貶值時，最初會使其貿易收支狀況進一步惡化而不是改善，只有經過一段時間以后貿易收支狀況的惡化才會得到控制并開始好轉，最終使貿易收支狀況得到改善。這個調整時間一般需要半年到一年，整個過程用曲線描述出來，呈字母J型。這種貨幣貶值對貿易收支的時滯效應，被稱為J曲線效應。

　　(2)J曲線效應的過程。本幣貶值并對貿易收支產生影響的時滯過程可分為三個階段：①貨幣合同階段。由于進出口合同都是事先簽訂好的，進出口商品的價格和數量不會因貶值而發(fā)生變化，如果進口合同以外幣定值，出口合同以本幣定值，本幣貶值必定會惡化該國的貿易收支。②傳導階段。由于認識滯后、決策滯后、訂貨滯后、替代滯后、生產滯后，導致短期內進出口量不變，即便可能發(fā)生變化，其變化幅度也遠遠小于價格變化的幅度，從而使一國貿易收支狀況惡化。③數量調整階段。進出口數量不僅能夠變動，而且其變動的幅度將逐漸增大并超過價格變化的幅度，此時，本幣貶值對改善一國貿易收支的效應將開始得到發(fā)揮，貿易差額將從逆差趨向平衡并最終實現貿易收支的順差。

　　2.答：(1)沖銷式干預是指政府在外匯市場上進行交易的同時，通過其他貨幣政策工具(主要是在國債市場上的公開市場業(yè)務)來抵消前者對貨幣供應量的影響，從而使貨幣供應量維持不變的外匯市場干預行為。為抵消外匯市場交易對貨幣供應量的影響而采用的政策措施被稱為沖銷措施。

　　(2)政府干預外匯市場的目的主要包括：①防止匯率在短期內過分波動。②避免匯率水平在中長期內失調。③進行政策搭配的需要。④其他目的。如貨幣當局為維持低匯率刺激本國出口，貨幣當局可能進入外匯市場人為地造成本幣低估;再如，貨幣當局可能在外匯市場上買賣不同品種的外匯，以調整其持有的外匯儲備的結構。

　　3. 答：(1)吸收論的基本思想。吸收論產生于20世紀50年代初，其基本思想是：國際收支盈余是吸收相對于收入不足的表現，而國際收支赤字則是吸收相對于收入過大的結果，即一國國際收支狀況最終都是要通過改變收入或吸收來調節(jié)。吸收論具有強烈的政策含義，它認為國際收支調節(jié)屬于政策調節(jié)，主張運用宏觀需求管理政策，包括匯率調整，或者增加收入，或者減少支出，或者兼及兩者，以改善國際收支狀況。

　　(2)本幣貶值對國際收支的影響 。吸收可分為兩部分，一部分為誘發(fā)性吸收，另一部分為自主性吸收，即A=αY D,α為邊際吸收傾向。為分析貶值對國際收支的影響，可推導出公式：△B=(1-α)△Y-△D，其中B是進出口差額，△D表示吸收的增量。

　　第一，貶值對收入和通過收入產生的影響：(1-α)△Y

　　1)閑置資源效應。如果貶值的國家存在尚未得到充分利用的資源，貶值就會通過出口增加、進口減少帶來產量(Q)的多倍增加。只要吸收傾向小于1，則收入增加會使貿易收支改善，改善的程度為(1-α)△Q。

　　2)貿易條件效應。一國貨幣貶值通常將造成貿易條件惡化，使實際收入下降。設實際收入因貿易條件惡化而減少的數量為t，貿易差額在貶值之初由于進出口數量不變也隨之以同樣的程度(t)惡化。過后，吸收會隨著實際收入下降而減少αt數量，其中部分通過進口的直接下降，部分通過資源從非貿易品部門轉移到貿易品部門，而使貿易差額改善α的幅度。綜合來看，貶值通過貿易條件惡化對貿易差額的影響為(1-α)t。顯然，只有α>1，貿易條件效應才會使國際收支改善。

　　閑置資源效應與貿易條件效應具有相互抵沖的作用。因而貶值對(1-α)△Y的實際效果是模糊的，取決于兩個效應的大小對比。

　　第二，貶值對吸收的直接影響：△D

　　1)現金余額效應。這是最重要的直接貶值效應。貶值會導致進口品和本國生產的貿易品的價格上升，在貨幣供應量不變的情況下，將使人們以貨幣形式持有的財富，即現金余額的實際價值下降。這樣，公眾為了將實際現金余額恢復到愿意持有的水平，一方面會減少商品和勞務開支，即減少吸收;另一方面會變賣手中的債券，售出債券引起債券價格的下降，而使利率上升，再度減少吸收。

　　2)收入再分配效應。貶值引起的價格上升將帶來收入的再分配。由于各收入層次的邊際吸收傾向不同，這就會影響吸收。一般來說，物價上漲所造成的收入再分配，有利于利潤收入者，不利于固定收入者。因固定收入者的收入水平通常較低，支出傾向較利潤收入者為高，故收入再分配的結果使整個社會的吸收總額減少，使貿易收支獲得改善。雖然高收入階層的消費傾向低于低收入階層，收入再分配因此會減少消費支出總額，但如果高收入階層將其利潤所得用來增加投資，則整個社會的吸收總額也不一定減少。

　　3)貨幣幻覺效應。假定貨幣收入與價格同比例上升，即使實際收入沒有變化，但如果人們有貨幣幻覺，只注意價格的上升，因而減少消費、增加儲蓄，一國的吸收總額就會隨之減少。

　　4)其他三種直接效應。這些效應對貿易收支的變動可能有利，也可能不利。①預期價格將進一步上升，人們就會提前購買商品和勞務。②進口資本品的價格上升將形成對投資開支的抑制。③本國商品的本幣價格上升對消費開支也會產生抑制作用。