2.內(nèi)源性融資:指籌資單位不依賴外界而挖掘單位內(nèi)部潛力，在本單位內(nèi)部籌集所需資金的活動(dòng)。內(nèi)源性融資就是利用內(nèi)部資金，因此不構(gòu)成企業(yè)新的債務(wù)，經(jīng)營(yíng)上沒(méi)有外來(lái)的壓力，資金往往比較穩(wěn)定，可以免受外界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。同時(shí)，內(nèi)源性融資籌資成本最低，不構(gòu)成新的負(fù)擔(dān)。內(nèi)源性融資的缺點(diǎn)在于受本企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和盈利能力的限制，融資規(guī)模有限;并且，內(nèi)源性融資的盛行降低了企業(yè)和個(gè)人的儲(chǔ)蓄傾向，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄不足，進(jìn)而影響社會(huì)的再投資能力，造成全社會(huì)范圍內(nèi)效益的損失，延緩了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并成為政府干預(yù)的借口。內(nèi)源性融資的資金來(lái)源，一是自身的儲(chǔ)蓄，二是某些暫時(shí)閑置的可用來(lái)周轉(zhuǎn)的資金，包括折舊準(zhǔn)備及其他可節(jié)省的非現(xiàn)金費(fèi)用，保留盈余、出售固定資產(chǎn)和移用流動(dòng)資金四項(xiàng)。
3.絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià):絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)的兩種形式。購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)的基本思想是:人們之所以需要外國(guó)貨幣，是因?yàn)樗谠搰?guó)國(guó)內(nèi)具有對(duì)一般商品的購(gòu)買力。同樣，外國(guó)人之所以需要本國(guó)貨幣，也是因?yàn)樗诒緡?guó)具有購(gòu)買力。因此，對(duì)本國(guó)貨幣和外國(guó)貨幣的平價(jià)主要取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的比較。
絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的前提有兩個(gè):第一，對(duì)于任何一種可貿(mào)易商品，一價(jià)定律都成立，第二，在兩國(guó)物價(jià)指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。這樣，兩國(guó)由可貿(mào)易商品構(gòu)成的物價(jià)水平之間存在著下列關(guān)系: =
其中， 項(xiàng)表示權(quán)數(shù)。如果將這一物價(jià)指數(shù) , 表示，則有: 。該式的含義是:不同國(guó)家的可貿(mào)易商品的物價(jià)水平以同一種貨幣計(jì)量時(shí)是相等的。 上式變形后得: 。這就是絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的一般形式，它意味著匯率取決于不同貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價(jià)格水平之比，即取決于不同貨幣對(duì)可貿(mào)易商品的購(gòu)買力之比。
4.丁伯根原則:荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根最早提出了將政策目標(biāo)和工具聯(lián)系在一起的正式模型，他指出要實(shí)現(xiàn)幾種獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的幾種有效的政策工具。如在兩個(gè)目標(biāo)、兩種工具的情況下，只要決策者能夠控制這兩種工具，而且每種工具對(duì)目標(biāo)的影響是獨(dú)立的，決策者就能通過(guò)政策工具的配合達(dá)到理想的目標(biāo)水平。
丁伯根原則指出了應(yīng)運(yùn)用N種獨(dú)立的工具進(jìn)行配合，以實(shí)現(xiàn)N個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)，這一結(jié)論對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策理論具有深遠(yuǎn)意義。
二、簡(jiǎn)答題(每8分，共計(jì)32分)
1.同業(yè)拆借市場(chǎng)主要有哪些交易?
答:(1)同業(yè)拆借市場(chǎng)指銀行之間、其他金融機(jī)構(gòu)之間以及銀行與其他金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性資金拆出拆入的市場(chǎng)。這是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)，主要通過(guò)現(xiàn)代通訊手段進(jìn)行交易，由于拆借期限較短，一般最長(zhǎng)不超過(guò)一年，借款方也無(wú)須提供擔(dān)保抵押。各金融機(jī)構(gòu)為了彌補(bǔ)頭寸暫時(shí)不足和靈活調(diào)度資金，將經(jīng)營(yíng)過(guò)程中暫時(shí)閑置的資金和已存入央行且大于法定準(zhǔn)備金的部分，相互間進(jìn)行拆借。同業(yè)拆借市場(chǎng)的拆借利率一般由融資雙方根據(jù)資金供求關(guān)系及其他影響因素自主議定或者通過(guò)市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)標(biāo)確定，市場(chǎng)性較強(qiáng)，最易實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。
(2)同業(yè)拆借市場(chǎng)所容納的交易內(nèi)容主要分為兩種:
1頭寸拆借。所謂頭寸拆借，是指金融機(jī)構(gòu)為了軋平頭寸、補(bǔ)足存款準(zhǔn)備金和票據(jù)清算資金而在拆借市場(chǎng)上融通短期資金的活動(dòng)。當(dāng)頭寸拆借用于補(bǔ)足存款準(zhǔn)備金時(shí)，一般為日拆，即“同行業(yè)拆款”，今日拆入，明日歸還，拆借期限為一天。
與以補(bǔ)充存款準(zhǔn)備金為目的的頭寸拆借相比，以調(diào)整清算頭寸為目的的頭寸拆借則更具普遍性和經(jīng)常性。銀行在軋平當(dāng)日票據(jù)交換差額時(shí)，對(duì)于少頭寸的銀行來(lái)說(shuō)，可以及時(shí)通過(guò)拆借來(lái)補(bǔ)足頭寸，保證清算順利進(jìn)行。這種拆借方式較之向中央銀行再貼現(xiàn)或再貸款取得資金，要便利、快捷得多。
2同業(yè)借貸。頭寸拆借以調(diào)整頭寸為目的，而同業(yè)拆借則以調(diào)劑臨時(shí)性、季節(jié)性的資金融通為目的。對(duì)于拆入方的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，同業(yè)借貸可以使其及時(shí)獲得足額的短期資金，拓展資產(chǎn)業(yè)務(wù)。對(duì)于拆出方的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，同業(yè)借貸為其短期閑置資金的運(yùn)用找到了出路，可以增加經(jīng)營(yíng)收益。由于這兩種拆借方式融通的資金在用途上存在差別，所以，同業(yè)借貸較之頭寸拆借的期限要長(zhǎng)，從數(shù)天到一年不等。
同業(yè)拆借市場(chǎng)的這兩種交易方式是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行頭寸調(diào)節(jié)和短期資金融通的重要手段，同時(shí)也是中央銀行進(jìn)行銀行監(jiān)管和貫徹政策意圖的重要途徑。
2.主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有哪些區(qū)別?
答:(1)主板市場(chǎng)是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場(chǎng)所，分為證券交易所的股票場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和證券交易所之外股票場(chǎng)外市場(chǎng)，即通常所說(shuō)的股票交易市場(chǎng)。發(fā)行的股票在該市場(chǎng)獲得流動(dòng)性，在股票發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和預(yù)期前景變動(dòng)下，不斷形成股票交易價(jià)格，引導(dǎo)資金優(yōu)化配置。
創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)即二板市場(chǎng)，是相對(duì)于主板市場(chǎng)而言，上市標(biāo)準(zhǔn)較低，具有自己特有的交易和管理規(guī)則，為創(chuàng)新型中小企業(yè)、新興企業(yè)或高科技中小企業(yè)服務(wù)的股票市場(chǎng)，多為電子化股票市場(chǎng)，又稱為股票第二交易市場(chǎng)或另類股票市場(chǎng)。世界上經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)普遍開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，支持那些一時(shí)不符合主板上市要求但又有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)，特別是高科技企業(yè)的上市融資。目前，世界上最著名的二板市場(chǎng)是美國(guó)的NASDAQ市場(chǎng)和歐洲的EASDAQ市場(chǎng)。
(2)主要為中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)在上市公司對(duì)象、上市標(biāo)準(zhǔn)、交易規(guī)則、信息披露等方面有很多的不同之處，主要表現(xiàn)在:
1上市公司對(duì)象不同。創(chuàng)業(yè)板是為那些中小企業(yè)提供一個(gè)持續(xù)融資的途徑，使其盡快地成長(zhǎng)與壯大。而主板市場(chǎng)則是為大中型企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)張?zhí)峁┤谫Y途徑，這些企業(yè)多具有一定業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。
2上市標(biāo)準(zhǔn)不同。主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)是分別制定的，總體上說(shuō)來(lái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)較低。比如說(shuō)，中國(guó)內(nèi)地主板市場(chǎng)在股本規(guī)模方面，內(nèi)地主板市場(chǎng)要求發(fā)行后的股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元，而創(chuàng)業(yè)板對(duì)股本規(guī)模的最低要求為2000萬(wàn)元。在資產(chǎn)負(fù)債比率方面，內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板與主板的要求一致，規(guī)定企業(yè)在申請(qǐng)發(fā)行時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%，也就是凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%。但創(chuàng)業(yè)板并沒(méi)有針對(duì)無(wú)形資產(chǎn)提出任何有關(guān)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的要求。要求上市公司必須有連續(xù)三年的營(yíng)運(yùn)記錄及盈利記錄，而創(chuàng)業(yè)板則沒(méi)有盈利方面的要求，且營(yíng)運(yùn)記錄也縮短到了兩年。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，主板要求公司在發(fā)行前凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無(wú)形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%。
3交易規(guī)則不同。以中國(guó)內(nèi)地的股票市場(chǎng)為例，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易規(guī)則與主板市場(chǎng)主要有六大不同，主要表現(xiàn)在:a.創(chuàng)業(yè)板開(kāi)盤前將揭示可能出現(xiàn)的開(kāi)盤價(jià);b.創(chuàng)業(yè)板每筆申報(bào)的數(shù)量有最高限制;c.對(duì)交易主體的規(guī)定基本與主板相同;d.創(chuàng)業(yè)板的漲跌幅限制與主板不同;e.創(chuàng)業(yè)板制定了明確的停市規(guī)定;f.創(chuàng)業(yè)板交易方式依然采用電腦集中競(jìng)價(jià)方式和T+1的交易制度。
④市場(chǎng)監(jiān)管不同。兩個(gè)市場(chǎng)在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)方面也有很大的區(qū)別，如美國(guó)納斯達(dá)克規(guī)定上市公司必須向股東提交年度報(bào)告、季度報(bào)告和其他中期報(bào)告，要求上市公司的董事會(huì)至少要有兩名獨(dú)立董事，還要求必須設(shè)置審計(jì)委員會(huì)等等。
總之，主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)雖然都是股票交易市場(chǎng)，但由于其設(shè)立目的不同，就不可避免地在入市標(biāo)準(zhǔn)、交易規(guī)則、市場(chǎng)監(jiān)管等方面存在較為顯著的區(qū)別。
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