15

　　[答案]：A

　　[解析]：根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資。參見教材P221。

　　16

　　[答案]：D

　　[解析]：最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財務(wù)風險的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。參見教材P222。

　　17

　　[答案]：D

　　[解析]：財務(wù)杠桿也稱融資杠桿，是指由于固定財務(wù)費用的存在，使用權(quán)益資本凈利率(或每股利潤)的變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。參見教材P218。

　　18

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查每股利潤分析法的決策規(guī)則。當企業(yè)的實際EBIT大于每股利潤無差異點處的息稅前利潤時，利用報酬固定型籌資方式籌資較為有利。反之則相反。其中負債、優(yōu)先股報酬是固定的，留存收益、普通股的報酬是不固定的。參見教材P223。

　　19

　　[答案]：A

　　[解析]：在估算每年營業(yè)現(xiàn)金流量時，將折舊視為現(xiàn)金流入量的原因是折舊是非付現(xiàn)成本。參見教材P225。

　　20

　　[答案]：B

　　[解析]：本題考查營業(yè)現(xiàn)金流量的計算。年凈營業(yè)現(xiàn)金流量=凈利+折舊=400×(1-25%)+25=325萬元。參見教材P225。

　　21

　　[答案]：B

　　[解析]：本題考查平均報酬率的計算。平均報酬率=平均現(xiàn)金流量/初始投資額×100%=[(100+180+200+200+220)/5]/800×100%=22.5%。參見教材P226。

　　22

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查終結(jié)現(xiàn)金流量的構(gòu)成。選項C屬于初始現(xiàn)金流量。參見教材P225。

　　23

　　[答案]：A

　　[解析]：估算投資方案的現(xiàn)金流量應(yīng)遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。參見教材P226。

　　24

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查公司上市的動機。公司上市的動機不包括選項C。參見教材P223。

　　25

　　[答案]：B

　　[解析]：非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標都沒有考慮資金的時間價值。在四個選項中，選項B屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。參見教材P226。

　　26

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查投資回收期的計算。投資回收期=原始投資額/每年的NCF=300/140=2.14(年)。參見教材P226。

　　27

　　[答案]：D

　　[解析]：凈現(xiàn)值法的缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少。參見教材P227。

　　28

　　[答案]：A

　　[解析]：內(nèi)部報酬率是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。參見教材P228。

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